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中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層 增強(qiáng)制度包容性適應(yīng)性的意見》,。

為深入貫徹黨的二十屆三中全會(huì)精神，認(rèn)真落實(shí)中央金融工作會(huì)議,、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》部署要求,，深化資本市場投融資綜合改革，增強(qiáng)科創(chuàng)板制度包容性,、適應(yīng)性,，更好服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，中國證監(jiān)會(huì)制定了《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層?增強(qiáng)制度包容性適應(yīng)性的意見》（以下簡稱《科創(chuàng)板意見》）,。

《科創(chuàng)板意見》在持續(xù)抓好“科創(chuàng)板八條”落地實(shí)施的基礎(chǔ)上,，以設(shè)置專門層次為抓手，重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市,，推出一攬子更具包容性,、適應(yīng)性的制度改革,，著力打通支持優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)發(fā)展的堵點(diǎn)難點(diǎn)，同時(shí)進(jìn)一步加強(qiáng)投資者合法權(quán)益保護(hù),。一方面,，設(shè)置科創(chuàng)板科創(chuàng)成長層，在科創(chuàng)成長層的定位,、企業(yè)入層和調(diào)出條件,、強(qiáng)化信息披露和風(fēng)險(xiǎn)揭示、增加投資者適當(dāng)性管理等方面明確具體要求,。另一方面,，圍繞增強(qiáng)優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)的制度包容性適應(yīng)性，推出6項(xiàng)改革舉措,，主要包括：

一是對(duì)于適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè),，試點(diǎn)引入資深專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者制度。

二是面向優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)試點(diǎn)IPO預(yù)先審閱機(jī)制,，進(jìn)一步提升證券交易所預(yù)溝通服務(wù)質(zhì)效,。

三是擴(kuò)大第五套標(biāo)準(zhǔn)適用范圍，支持人工智能,、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等更多前沿科技領(lǐng)域企業(yè)適用,。

四是支持在審未盈利科技型企業(yè)面向老股東開展增資擴(kuò)股等活動(dòng),。

五是健全支持科創(chuàng)板上市公司發(fā)展的制度機(jī)制。

六是健全科創(chuàng)板投資和融資相協(xié)調(diào)的市場功能,。

下一步,，中國證監(jiān)會(huì)將組織上海證券交易所及市場有關(guān)各方扎實(shí)推進(jìn)各項(xiàng)改革舉措和示范案例落實(shí)落地，加強(qiáng)宣傳引導(dǎo)和政策解讀,，不斷增強(qiáng)制度吸引力,、競爭力，持續(xù)提升市場獲得感,，進(jìn)一步促進(jìn)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合發(fā)展,，更好服務(wù)中國式現(xiàn)代化。

此前,，中國證監(jiān)會(huì)主席吳清今日（6月18日）在2025陸家嘴論壇上表示,，將聚焦提升制度的包容性和適應(yīng)性，以深化科創(chuàng)板,、創(chuàng)業(yè)板改革為抓手,，更好發(fā)揮科創(chuàng)板“試驗(yàn)田”作用，加力推出進(jìn)一步深化改革的“1+6”政策措施,，統(tǒng)籌推進(jìn)投融資綜合改革和投資者權(quán)益保護(hù),，加快構(gòu)建更有利于支持全面創(chuàng)新的資本市場生態(tài),。

中國證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人就《科創(chuàng)板意見》回答了記者提問。

一,、問：《科創(chuàng)板意見》出臺(tái)的背景是什么,？

答：黨的二十屆三中全會(huì)對(duì)構(gòu)建支持全面創(chuàng)新體制機(jī)制作了系統(tǒng)部署，其中提出構(gòu)建同科技創(chuàng)新相適應(yīng)的科技金融體制,。中央金融工作會(huì)議強(qiáng)調(diào),，著力做好科技金融等“五篇大文章”，為科技型企業(yè)提供全鏈條,、全生命周期金融服務(wù),。2024年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，增強(qiáng)資本市場制度的包容性,、適應(yīng)性,。新“國九條”對(duì)進(jìn)一步全面深化改革開放，增強(qiáng)資本市場制度競爭力作出部署要求,。2024年以來,，中國證監(jiān)會(huì)深入貫徹黨中央、國務(wù)院決策部署,，聚焦服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是支持科技創(chuàng)新,，先后發(fā)布實(shí)施“科技十六條”、“科創(chuàng)板八條”,、“并購六條”,、資本市場做好“五篇大文章”實(shí)施意見等政策文件，不斷完善支持科技創(chuàng)新的制度體系和市場生態(tài),。

去年陸家嘴論壇期間,，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布了深化科創(chuàng)板改革的八條措施。實(shí)施一年來,，在各方共同努力下,，“科創(chuàng)板八條”各項(xiàng)改革舉措已基本完成。新股發(fā)行適用3%高價(jià)剔除比例,、重組股份對(duì)價(jià)分期支付機(jī)制等配套制度有序推出,，收購未盈利科技型資產(chǎn)、“A并H”,、“輕資產(chǎn),、高研發(fā)投入”認(rèn)定等典型案例相繼落地，支持優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)通過科創(chuàng)板發(fā)行上市,、并購重組做優(yōu)做強(qiáng)的政策效應(yīng)日益顯現(xiàn),，科創(chuàng)板服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的功能進(jìn)一步發(fā)揮。

今年4月25日中央政治局會(huì)議提出，要持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場,。當(dāng)前,，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革深入發(fā)展，各方對(duì)資本市場支持服務(wù)科技創(chuàng)新寄予更高期待,，科技型企業(yè)對(duì)資本市場也提出了更加多樣化的需求,。為進(jìn)一步發(fā)揮資本市場在促進(jìn)創(chuàng)新資本形成、優(yōu)化資源配置等方面的獨(dú)特優(yōu)勢,，更大力度支持高水平科技自立自強(qiáng),、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，中國證監(jiān)會(huì)在抓好“科創(chuàng)板八條”落地實(shí)施基礎(chǔ)上,，深入開展調(diào)研,，聚焦市場關(guān)切，研究制定了《科創(chuàng)板意見》,，進(jìn)一步深化科創(chuàng)板改革,，持續(xù)提升科創(chuàng)板服務(wù)科技創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)效。

二,、問：本次改革的總體思路和主要原則是什么,？

答：本次改革的總體思路是，全面貫徹黨中央,、國務(wù)院關(guān)于資本市場支持科技創(chuàng)新的決策部署,，主動(dòng)適應(yīng)境內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢變化和科技型企業(yè)現(xiàn)實(shí)需求，以在科創(chuàng)板設(shè)置專門層次為抓手,，重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市,，推出一攬子更具包容性、適應(yīng)性的制度改革,，更好服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力，同時(shí)進(jìn)一步加強(qiáng)中小投資者合法權(quán)益保護(hù),。

改革的主要原則有：一是堅(jiān)持目標(biāo)導(dǎo)向,、問題導(dǎo)向。落實(shí)國家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略,，聚焦市場關(guān)切,，有針對(duì)性地改革優(yōu)化科創(chuàng)板發(fā)行上市等制度，著力打通堵點(diǎn)難點(diǎn),，促進(jìn)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合,。二是堅(jiān)持聚焦重點(diǎn)、綜合施策,。尊重科技創(chuàng)新規(guī)律,，適應(yīng)科技型企業(yè)盈利周期長、研發(fā)投入大等特征，將更好支持優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)作為改革重點(diǎn),。統(tǒng)籌推進(jìn)投資端,、融資端改革舉措，推動(dòng)有力支持科技型企業(yè)發(fā)展與有效保護(hù)投資者合法權(quán)益相協(xié)調(diào),。三是堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭,、試點(diǎn)先行。統(tǒng)籌平衡好促改革與防風(fēng)險(xiǎn),、強(qiáng)監(jiān)管的關(guān)系,，在市場化法治化軌道上推進(jìn)改革創(chuàng)新，維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行,。進(jìn)一步發(fā)揮科創(chuàng)板“試驗(yàn)田”作用,，部分增量改革措施先行先試，條件成熟后再逐步推廣至其他市場板塊,。

三,、問：在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層有哪些考慮？

答：根據(jù)證券法規(guī)定,，證券交易所可以根據(jù)證券品種,、行業(yè)特點(diǎn)、公司規(guī)模等因素設(shè)立不同的市場層次,。本次改革在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層,，重點(diǎn)服務(wù)技術(shù)有較大突破、商業(yè)前景廣闊,、持續(xù)研發(fā)投入大,，但目前仍處于未盈利階段的科技型企業(yè)。設(shè)置科創(chuàng)成長層后,，現(xiàn)有和新注冊(cè)的未盈利科技型上市公司將全部納入其中,。從全球?qū)嵺`看，科技型企業(yè)往往經(jīng)營業(yè)績不確定性大,、轉(zhuǎn)盈利周期長,，資本市場服務(wù)能不能覆蓋優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)，是市場各方判斷制度包容性,、適應(yīng)性的標(biāo)識(shí)性因素,。在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層，一是有利于進(jìn)一步彰顯資本市場支持科技創(chuàng)新的政策導(dǎo)向,，穩(wěn)定市場預(yù)期,；二是有利于為增量制度改革提供更可控的“試驗(yàn)空間”，可以試點(diǎn)一些更具包容性的政策舉措,；三是有利于對(duì)未盈利科技型企業(yè)集中管理,，便于投資者更好識(shí)別風(fēng)險(xiǎn),，更好保護(hù)投資者合法權(quán)益。

四,、問：本次改革在加強(qiáng)投資者保護(hù)方面有哪些針對(duì)性舉措,？

答：科技創(chuàng)新是探索未知的過程，既孕育著新動(dòng)能,，也必然伴隨著風(fēng)險(xiǎn),。本次改革在有力支持科技型企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展同時(shí)，進(jìn)一步加強(qiáng)中小投資者合法權(quán)益保護(hù),。一方面,，聚焦風(fēng)險(xiǎn)揭示和投資者保護(hù)，作出多項(xiàng)針對(duì)性制度安排,。包括：在科創(chuàng)成長層企業(yè)股票簡稱后統(tǒng)一設(shè)置特殊標(biāo)識(shí)“U”,；提高新注冊(cè)未盈利科技型企業(yè)摘除特殊標(biāo)識(shí)“U”的標(biāo)準(zhǔn)；要求企業(yè)定期披露尚未盈利的原因及影響并提示風(fēng)險(xiǎn),；要求證券公司多維度強(qiáng)化投資者風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估并充分告知風(fēng)險(xiǎn),；組織個(gè)人投資者簽署科創(chuàng)成長層企業(yè)股票投資專門風(fēng)險(xiǎn)揭示書，等等,。另一方面,，注重簡明易懂，增強(qiáng)投資者獲得感,。包括：發(fā)行上市等基礎(chǔ)制度保持不變,；現(xiàn)有未盈利企業(yè)摘“U”條件保持不變；投資者投資科創(chuàng)板成長層的資金門檻保持不變,。

下一步,，我們將堅(jiān)持嚴(yán)把發(fā)行上市入口關(guān)，牢牢把握科創(chuàng)板“硬科技”定位,，從源頭上提高上市公司質(zhì)量,。

五、問：圍繞增強(qiáng)優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)的制度包容性適應(yīng)性有哪些政策舉措,，主要考慮是什么,？

答：本次改革設(shè)置科創(chuàng)板科創(chuàng)成長層的同時(shí)，圍繞增強(qiáng)優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)制度包容性,、適應(yīng)性，在科創(chuàng)板推出以下6項(xiàng)政策舉措,。

第一項(xiàng)是對(duì)于適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè),，試點(diǎn)引入資深專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者制度。有效識(shí)別優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè),，對(duì)于提升A股資源配置的精準(zhǔn)性,，從源頭上提高上市公司質(zhì)量具有重要意義。設(shè)立科創(chuàng)板以來，證監(jiān)會(huì)及交易所積極探索有效市場與有為政府相結(jié)合的途徑,，開展了不少有益嘗試,。本次改革，我們擬借鑒境外市場有關(guān)做法,，在科創(chuàng)板引入資深專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者制度,。希望借助這些機(jī)構(gòu)投資者的專業(yè)判斷、真金白銀投入,，幫助審核機(jī)構(gòu),、投資者增強(qiáng)對(duì)企業(yè)科創(chuàng)屬性、商業(yè)前景的判斷,。為穩(wěn)妥起步,，本項(xiàng)制度僅針對(duì)第五套標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)開展小范圍試點(diǎn)，同時(shí)有別于境外市場,，資深專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者入股情況只作為審核注冊(cè)的參考,，不構(gòu)成新的上市條件。

后續(xù),，交易所將抓緊細(xì)化資深專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn),，明確作為審核參考的具體方式，加強(qiáng)資深專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的行為監(jiān)管,，嚴(yán)厲打擊可能出現(xiàn)的利益輸送,、商業(yè)腐敗等違法違規(guī)行為。

第二項(xiàng)是面向優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)試點(diǎn)IPO預(yù)先審閱機(jī)制,，進(jìn)一步提升證券交易所預(yù)溝通服務(wù)質(zhì)效,。調(diào)研中，部分開展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的科技型企業(yè)提出,，為適應(yīng)外部形勢變化,，希望減少在發(fā)行上市階段的“曝光”時(shí)間，更好保護(hù)企業(yè)信息安全,、技術(shù)安全,。我們借鑒境外成熟市場的“秘密遞交”制度，并將其作為IPO預(yù)溝通服務(wù)的一項(xiàng)內(nèi)容,。符合條件的企業(yè)可以在正式申報(bào)IPO前,，申請(qǐng)交易所對(duì)申報(bào)文件開展預(yù)先審閱。預(yù)先審閱階段相關(guān)信息不公開,，完成預(yù)先審閱的科技型企業(yè)正式提交IPO申報(bào)并公告,，證監(jiān)會(huì)及交易所將加快推進(jìn)審核注冊(cè)工作。需要說明的是,，企業(yè)正式提交IPO申報(bào)并公告時(shí),，將一并披露預(yù)先審閱階段的問詢回復(fù)文件,。應(yīng)該說，投資者獲取發(fā)行人披露的信息在內(nèi)容,、質(zhì)量及時(shí)間上都是有保證的,。

第三項(xiàng)是擴(kuò)大第五套標(biāo)準(zhǔn)適用范圍，支持人工智能,、商業(yè)航天,、低空經(jīng)濟(jì)等更多前沿科技領(lǐng)域企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)?？苿?chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)主要適用于產(chǎn)品技術(shù)復(fù)雜,、資金投入大、研發(fā)周期長的企業(yè),，目前已在生物醫(yī)藥領(lǐng)域落地,，取得了積極成效。近來,，一些在人工智能,、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域的企業(yè)也提出了適用第五套標(biāo)準(zhǔn)上市的訴求,。我們將在借鑒生物醫(yī)藥領(lǐng)域落地實(shí)施經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上,，擴(kuò)大這套標(biāo)準(zhǔn)適用范圍，更好滿足這些企業(yè)的現(xiàn)實(shí)需求,。

另外,，還有三項(xiàng)政策分別圍繞支持在審未盈利科技型企業(yè)面向老股東開展增資擴(kuò)股等活動(dòng)、健全支持科創(chuàng)板上市公司發(fā)展的制度機(jī)制,、健全科創(chuàng)板投資和融資相協(xié)調(diào)的市場功能等方面提出具體舉措,。這些舉措主要是著眼于更大力度支持科技創(chuàng)新，圍繞調(diào)研中各方反映的問題,，在融資,、并購、投資端等方面,，為科技創(chuàng)新提供更高質(zhì)量的資本市場服務(wù),，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

六,、問：如何做好《科創(chuàng)板意見》的貫徹落實(shí)工作,？

答：《科創(chuàng)板意見》是資本市場更好服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的有力舉措，中國證監(jiān)會(huì)將切實(shí)抓好各項(xiàng)改革措施落地見效,。一方面,，統(tǒng)籌做好防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管,、促高質(zhì)量發(fā)展工作,。持續(xù)抓好“科創(chuàng)板八條”落地見效。強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測預(yù)警和早期糾正,，健全針對(duì)創(chuàng)新舉措的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)處置預(yù)案,，切實(shí)維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行。落實(shí)監(jiān)管要“長牙帶刺”,、有棱有角,，深入貫徹資本市場財(cái)務(wù)造假綜合懲防工作意見，從嚴(yán)打擊科創(chuàng)板欺詐發(fā)行,、財(cái)務(wù)造假等惡性違法行為,，保護(hù)投資者合法權(quán)益。另一方面,，切實(shí)抓好改革落實(shí)和宣傳引導(dǎo),。指導(dǎo)證券交易所加強(qiáng)對(duì)擬上市企業(yè)、證券公司等中介機(jī)構(gòu)的市場溝通和政策培訓(xùn),，加快典型案例落地形成示范效應(yīng),，穩(wěn)定市場預(yù)期，增強(qiáng)市場信心,。開展多種形式的投資者宣傳教育,，加強(qiáng)政策宣傳解讀和輿論引導(dǎo)，積極營造有利于資本市場支持科技創(chuàng)新的輿論環(huán)境,。

綜合自：證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站等

責(zé)編：李丹

校對(duì)：彭其華