證券時報
陳霞昌
2025-06-30 23:30
近日,，中國人民銀行貨幣政策委員會2025年第二季度（總第109次）例會召開,。
會議提出,，用好證券,、基金,、保險公司互換便利和股票回購增持再貸款,，探索常態(tài)化的制度安排,，維護資本市場穩(wěn)定。
《每日經濟新聞》記者注意到,，一季度例會提出的“擇機降準降息”在二季度已經落地,，二季度例會以“靈活把握政策實施的力度和節(jié)奏”替換了一季度例會對應部分的“擇機降準降息”表述。
保持流動性充裕
從央行公布的信息來看,，第二季度例會研究了下階段貨幣政策主要思路,，建議加大貨幣政策調控強度，提高貨幣政策調控前瞻性,、針對性,、有效性，根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況,，靈活把握政策實施的力度和節(jié)奏,。保持流動性充裕，引導金融機構加大貨幣信貸投放力度，使社會融資規(guī)模,、貨幣供應量增長同經濟增長,、價格總水平預期目標相匹配。
會議還建議,，強化央行政策利率引導,，完善市場化利率形成傳導機制，發(fā)揮市場利率定價自律機制作用,，加強利率政策執(zhí)行和監(jiān)督,。推動社會綜合融資成本下降,。從宏觀審慎的角度觀察,、評估債市運行情況，關注長期收益率的變化,。暢通貨幣政策傳導機制,，提高資金使用效率，防范資金空轉,。增強外匯市場韌性,，穩(wěn)定市場預期，防范匯率超調風險,，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定,。
對比一季度例會，上述部分變化在于,，以“靈活把握政策實施的力度和節(jié)奏”替換了一季度例會中“擇機降準降息”表述,。
會議研究了深化金融供給側結構性改革相關工作，指出要引導大型銀行發(fā)揮金融服務實體經濟主力軍作用,，推動中小銀行聚焦主責主業(yè),，支持銀行補充資本，共同維護金融市場的穩(wěn)定發(fā)展,。有效落實好各類結構性貨幣政策工具,，扎實做好金融“五篇大文章”，加力支持科技創(chuàng)新,、提振消費,，做好“兩重”“兩新”等重點領域的融資支持。
會議還指出,，持續(xù)做好支持民營經濟發(fā)展壯大的金融服務,，充分發(fā)揮支持小微企業(yè)融資協調工作機制作用，進一步打通中小微企業(yè)融資的堵點和卡點,。著力推動已出臺金融政策措施落地見效,，加大存量商品房和存量土地盤活力度，持續(xù)鞏固房地產市場穩(wěn)定態(tài)勢，完善房地產金融基礎性制度,，助力構建房地產發(fā)展新模式,。切實推進金融高水平雙向開放，提高開放條件下經濟金融管理能力和風險防控能力,。
對比一季度例會,，該部分引人注目的是，以“持續(xù)鞏固房地產市場穩(wěn)定態(tài)勢”替換了一季度例會中“推動房地產市場止跌回穩(wěn)”表述,。
有效穩(wěn)定市場預期
回顧近期貨幣政策,，國務院新聞辦公室于2025年5月7日上午舉行新聞發(fā)布會，中國人民銀行行長潘功勝現場宣布,，將加大宏觀調控強度,，推出一攬子貨幣政策措施，主要有三大類共十項措施,，包括降低存款準備金率0.5個百分點,，預計將向市場提供長期流動性約1萬億元；下調政策利率0.1個百分點,，即公開市場7天期逆回購操作利率從目前的1.5%調降至1.4%,，預計將帶動貸款市場報價利率（LPR）同步下行約0.1個百分點，以及其他8項措施,。
從最新金融統計數據看,，5月末，社會融資規(guī)模存量同比增長8.7%,，廣義貨幣供應量M2同比增長7.9%,，狹義貨幣M1同比增長2.3%，人民幣貸款余額同比增長7.1%,。
業(yè)內專家表示,，貨幣政策從出臺到效果顯現需要一個過程。5月7日,，中國人民銀行發(fā)布了一攬子金融支持措施,，包括降準降息、優(yōu)化并創(chuàng)設結構性貨幣政策工具等,，力度非常大,，各項政策已逐步有效落地。中國人民銀行也還將綜合運用多種貨幣政策工具,，保持流動性合理充裕,。6月初，中國人民銀行公告開展1萬億元3個月期買斷式逆回購操作,，為保持全月總體流動性充裕營造良好基礎,，從月末披露到提前發(fā)布也為市場吃下定心丸,；另外，新增設了央行各項工具操作情況表,，也使政策更加透明,，有效引導并穩(wěn)定市場預期。
對于下階段,，業(yè)內專家指出,，金融總量增長有望保持平穩(wěn)。從歷史規(guī)律看,，6月經濟活動通常比較活躍,，融資需求相應也會增多。同時,，我國經濟發(fā)展韌性持續(xù)顯現,，為金融總量合理增長提供了穩(wěn)固的基本面支撐。當前更加積極的財政政策持續(xù)發(fā)力見效,，5月初金融管理部門發(fā)布的一攬子金融政策措施有效提振了市場信心,，經營主體也在主動應變作為、轉型發(fā)展,，這些都對實體經濟有效需求恢復起到積極作用。
