證券時報網
吳永芳
2025-07-01 10:05
證券時報記者 譚楚丹
隨著2025年上半年收官，證券從業(yè)人員的流動情況逐漸清晰,。保薦代表人隊伍經歷連續(xù)5年增長后,，今年上半年驚現下滑,，減少超300人,。
曾作為“金領”的保薦代表人,，其數量變動折射行業(yè)環(huán)境的變遷,。深圳一家中小券商的高管向證券時報記者透露,，投行業(yè)務“去產能”趨勢或將延續(xù)3年至5年,。
投行隊伍告別高增長
數據顯示,，截至6月30日，證券業(yè)保代總數降至8470名,，較2024年末的8812名減少342人,，這是自2020年6月《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務管理辦法》（以下簡稱《辦法》）修訂實施以來首次出現保代人數減少。
《辦法》調整了保代準入門檻：一方面取消項目協(xié)辦經驗要求,；另一方面不再強制參加保代勝任能力考試,，轉而增設非準入型水平評價測試。此舉意味著保薦代表人不再是“稀缺資源”,，數量也隨之迎來大幅增長,。
東方財富Choice數據顯示，2020年全年保代人數較前一年激增2525人,，最終達6335人,。2021年保代人數繼續(xù)快速增長，達到7405人,。兩年后,，保代數量突破8000人，2024年達到了8812人的峰值,。
除了前述門檻降低外,，保代人數增長也與注冊制實施初期有密切關系，2020年至2022年期間,，A股每年有400家～550家企業(yè)上市,。對此，深圳一家大型投行人士介紹,，當時為應對注冊制帶來的業(yè)務機遇,，投行大舉招兵買馬，年輕投行人員也抓緊時間申請保代資質,，以獲取簽字機會,。
直至2023年，一級市場政策環(huán)境出現了變化,。2023年8月證監(jiān)會提出“階段性收緊IPO節(jié)奏”,，隨后大量項目撤回申報材料,。2024年IPO市場進一步收縮，當年僅有100家企業(yè)上市,，上市數量創(chuàng)下2014年以來的新低,。IPO收緊直接波及投行收入，投行業(yè)務出現虧損的券商數量攀升,，2024年包括華泰證券投行子公司華泰聯(lián)合證券,、申萬宏源證券投行子公司申萬宏源承銷保薦均出現了2.44億元、4.8億元的虧損,。
為應對業(yè)績挑戰(zhàn),，2024年起多家券商開始對投行從業(yè)人員加強考核、轉崗分流,、裁撤,。前述深圳大型券商人士告訴證券時報記者：“我們有部分投行人員已被分流到營業(yè)部?！比A北地區(qū)一家小型投行的高管也介紹,，該公司投行業(yè)務過去一年精簡隊伍，裁撤幅度接近30%,，部分投行團隊進行重組,、撤并。
大型券商保代減員多
從今年上半年保薦代表人的流動情況看,，大型券商成為減員的主要群體,。前述深圳大型投行人士表示，這與前期投行業(yè)務的大規(guī)模擴張相關,，個別頭部投行甚至曾以月薪3萬元的待遇招募應屆生,。然而，隨著IPO政策的收緊,，投行陷入“項目荒”的困境,。
中國證券業(yè)協(xié)會數據顯示，截至6月30日,，在全部保代中,，有4262名成功保薦過項目，占比50.32%,，這意味著仍有逾4000名保代尚未有項目落地。
值得注意的是,，證券時報記者梳理發(fā)現,，有近500名保代雖曾參與項目簽字，但因項目撤回材料或被否決,，最終未有實際項目落地,，這一群體占比約6%,。
在此背景下，多家大型券商保代隊伍出現減員,。東方財富Choice數據顯示,，中信建投上半年保代減員數量居首，由2024年末的593人縮減至540人,，半年減員幅度近9%,。剛完成整合的國泰海通目前保代人數為790人，仍是全行業(yè)保代人數最多的券商,。不過,，對比去年末合并前兩家保代總數831人，今年上半年已減少41人,。中信證券的保代減員數量同樣排在行業(yè)前五,，上半年減少了32人，當前有588人,。中金公司上半年減員26人,，目前保代數量為465人。
從減員幅度來看,，中小券商由于保代基數較小,，人員減少時的波動更為明顯。據證券時報記者統(tǒng)計,，今年上半年保代人數減員幅度超過20%的券商共有6家,，其中3家為合資或外資券商。
投行“去產能”進行中
今年以來,，監(jiān)管部門對一級市場頻頻釋放利好,，提高資本市場對科技創(chuàng)新企業(yè)的支持力度。數據顯示,，今年6月滬深北交易所的IPO受理數量已較去年同期翻倍,。在新政策周期下，投行業(yè)務迎來喘息,。不過,，證券時報記者采訪多家投行人士了解到，投行仍將推進“去產能”,。
一位中型上市券商投行業(yè)務高管透露,，該公司投行板塊去年已啟動裁員，今年人力資源部仍要求進一步縮減團隊規(guī)模,。這一情況讓他頗為糾結：一方面,，投行從業(yè)人員普遍具備資深背景，裁撤難度較大；另一方面,，若IPO政策進一步回暖,，公司可能面臨人手不夠的局面。
深圳一家小型券商的高管表示,，當前投行業(yè)務頭部效應顯著,，中小券商在優(yōu)質項目儲備方面不足?！?024年公司投行人員自然流失,，今年對中小投行而言形勢十分嚴峻，我們會對投行人員結構進行優(yōu)化,?！?/p>
記者注意到，受市場環(huán)境變化與行業(yè)政策調整的多重影響,，投行從業(yè)人員正將目光轉向新賽道,。例如，部分投行人員選擇投身實體經濟領域,，前往上市公司擔任證券事務代表,、董事會秘書或高管職務。還有部分投行人員選擇“考公”,，如3月下旬北京朝陽區(qū)公示的公務員擬錄用人員名單中,，就有一名前中信證券保薦代表人。
