證券時報網(wǎng)
曹晨
2025-07-02 14:06
董責(zé)險投保熱情持續(xù)升溫,。
7月1日，新修訂的《中華人民共和國公司法》（下稱“新公司法”）施行滿一周年,。一年來,，董責(zé)險作為上市公司治理的重要組成部分，市場規(guī)模顯著擴(kuò)大,。據(jù)《國際金融報》記者不完全統(tǒng)計,，今年上半年，已有280余家A股上市公司發(fā)布擬購買或續(xù)保董責(zé)險的相關(guān)公告,。董責(zé)險逐漸成為上市公司改善公司治理和風(fēng)險控制的“標(biāo)配”,。
在業(yè)內(nèi)人士看來，新公司法的施行,，為董責(zé)險市場發(fā)展提供了強有力的法律基礎(chǔ)與制度保障,。公司實控人與董監(jiān)高的法律責(zé)任風(fēng)險進(jìn)一步上升，相關(guān)主體對于轉(zhuǎn)移其責(zé)任風(fēng)險的投保需求也同步提高,。
超280家上市公司投保
董責(zé)險,，全稱為董事、監(jiān)事及高管責(zé)任保險,，是以董事及高級管理人員對公司及第三人承擔(dān)民事賠償責(zé)任為保險標(biāo)的的一種職業(yè)責(zé)任保險,。
中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜在接受記者采訪時分析稱,，對于企業(yè)而言，董責(zé)險可為管理層在履職過程中可能面臨的民事賠償責(zé)任提供經(jīng)濟(jì)保障,，從而降低企業(yè)因高管責(zé)任問題而面臨的財務(wù)風(fēng)險,。同時，引入董責(zé)險有助于完善企業(yè)的風(fēng)險管理體系,，促使企業(yè)更加注重內(nèi)部控制和合規(guī)管理,。在當(dāng)前監(jiān)管趨嚴(yán)、高管責(zé)任風(fēng)險上升的背景下,，董責(zé)險也可作為企業(yè)吸引和留住優(yōu)秀管理人才的重要福利措施,，為高管提供履職保障,。
2024年7月1日,，新公司法正式施行，當(dāng)中提出“公司可以在董事任職期間為董事因執(zhí)行公司職務(wù)承擔(dān)的賠償責(zé)任投保責(zé)任保險”,，首次通過立法形式確立了董責(zé)險制度,。
立法“撐腰”下，董責(zé)險熱度再一次被點燃,。據(jù)《中國上市公司董責(zé)險市場報告（2025）》（下稱“報告”）統(tǒng)計,，2024年共有475家A股上市公司披露購買董責(zé)險計劃，同比增長34%,。其中,，有234家上市公司為首次披露。
步入2025年,，據(jù)記者不完全統(tǒng)計,，上半年已有超280家A股上市公司發(fā)布擬購買或續(xù)保董責(zé)險的相關(guān)公告。
究其原因,，上海市建緯律師事務(wù)所高級顧問王民律師向記者分析稱,，這主要是因為針對上市公司及其董監(jiān)高的行政監(jiān)管力度加強，以及投資者索賠案件的推動,，再加上新公司法進(jìn)一步強化了董監(jiān)高的履職責(zé)任,，董監(jiān)高投保董責(zé)險的積極性明顯增強。
在王民看來,，新公司法不僅首次在正式立法文件中明確表現(xiàn)出,，將董責(zé)險從上市公司范疇擴(kuò)展到非公眾公司的立法意向，同時將董責(zé)險的適用對象從獨立董事擴(kuò)展到全體董事,，從中可以看出立法機(jī)構(gòu)日益重視董責(zé)險的積極作用,，希望可以擴(kuò)大董責(zé)險的適用范圍。
北京德恒律師事務(wù)所康欣律師向記者指出,，新公司法擴(kuò)大了董監(jiān)高的責(zé)任范圍,。從立法層面看,，比如規(guī)定董事、高管對第三人的直接賠償責(zé)任等,，都刺激了對董責(zé)險的現(xiàn)實需求,。從司法層面看，證券法對于董監(jiān)高賠償責(zé)任的規(guī)定在司法案例中頻頻被應(yīng)用,，比如證券虛假陳述責(zé)任糾紛案件中,，高管包括獨立董事在內(nèi)的賠償責(zé)任壓力極大，這讓更多人看到董監(jiān)高的風(fēng)險絕非紙面規(guī)定,。
多家上市公司也在公告中解釋了投保董責(zé)險的背景與目的,。例如，旗濱集團(tuán)表示,，獨立董事作為公司治理架構(gòu)不可或缺的組成部分,，在戰(zhàn)略決策、監(jiān)督管理,、維護(hù)股東權(quán)益等方面承擔(dān)重要職責(zé),。近年來，獨立董事履職法律風(fēng)險與責(zé)任壓力顯著上升,。
“為了進(jìn)一步健全公司風(fēng)險管理長效機(jī)制,，切實降低獨立董事因履職行為可能面臨的壓力與風(fēng)險，充分保障其獨立,、客觀,、公正地行使職權(quán)，激發(fā)履職積極性與主動性,，保障公司及投資者利益,，根據(jù)監(jiān)管政策導(dǎo)向與公司治理趨勢，公司擬為全體獨立董事購買董責(zé)險,?！逼鞛I集團(tuán)稱。
市場提升空間廣闊
從行業(yè)整體來看,，目前董責(zé)險相關(guān)的公開理賠案例仍較少,，只能從各家保險公司披露的償付能力報告中窺見一斑。
以美亞財險為例,，今年一季度,，該公司在償付能力報告中披露了2筆原因為“董監(jiān)高責(zé)任訴訟”的重大賠付事項，賠付金額分別為1615萬元,、2052萬元,，攤回賠款金額分別為897萬元、1693萬元,。
需要注意的是,，盡管投保董責(zé)險的A股上市公司數(shù)量在增加,，但整體市場滲透率仍然不高。截至2024年底,，公告投保董責(zé)險的上市公司滲透率（累積投保董責(zé)險公司數(shù)/當(dāng)年上市公司總數(shù)）為23.7%,，與成熟市場80%以上的水平相比差距較大。
柏文喜分析稱,，首先,，部分企業(yè)對董責(zé)險的重要性認(rèn)識不夠，存在僥幸心理,，認(rèn)為自身經(jīng)營穩(wěn)健無須投保,，或者將董責(zé)險視為“非必需支出”，從而影響了投保積極性,。
其次,，目前董責(zé)險的信息披露制度尚不健全，投保與理賠信息不透明,，投資者難以了解上市公司董責(zé)險的具體情況,，這在一定程度上阻礙了董責(zé)險市場的發(fā)展,。
再者,，董責(zé)險產(chǎn)品在保障范圍、賠償限額,、費率厘定等方面還存在一些不足,，難以滿足不同企業(yè)的多樣化需求，保險公司在理賠服務(wù),、風(fēng)險評估等方面的專業(yè)能力也有待進(jìn)一步提升,。
最后，部分企業(yè)股權(quán)高度集中,，董監(jiān)高的投保需求未能獲得控股股東或?qū)嶋H控制人的支持,，從而影響了董責(zé)險的推廣。
值得關(guān)注的是,，隨著越來越多的上市公司將董責(zé)險加入“購物車”,，險企也面臨更大的考驗。對此,，上海市光明律師事務(wù)所羅春雷律師在接受記者采訪時提出了三點建議：一是提升承保能力,，擴(kuò)大市場份額。隨著上市公司對董責(zé)險需求的提升,，險企需要擴(kuò)大承保范圍,，提高承保限額，以滿足市場需求,。
二是優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計,，提高產(chǎn)品定制化程度,。不同上市公司的風(fēng)險狀況和需求各不相同，險企需要根據(jù)上市公司的實際情況,，提供個性化的董責(zé)險產(chǎn)品和服務(wù),，以滿足其特殊需求。
三是加強風(fēng)險管理和控制,。董責(zé)險作為一種特殊的職業(yè)責(zé)任保險,，其風(fēng)險較高，險企需要加強風(fēng)險管理和控制,，確保穩(wěn)健經(jīng)營,。
王民建議，保險人一方面需要結(jié)合中國本土法律環(huán)境與保險需求設(shè)計保單,，提高風(fēng)險評估能力,，注意董責(zé)險的費率應(yīng)與實際風(fēng)險相匹配，避免不理性競爭,；另一方面需要依法依約履行保單責(zé)任,，公正合理處理索賠，并做好相關(guān)案例教育與宣傳工作,。
柏文喜補充指出,，保險公司應(yīng)培養(yǎng)和引進(jìn)一批既懂保險又懂法律、財務(wù)等專業(yè)知識的復(fù)合型人才,，提升在董責(zé)險領(lǐng)域的專業(yè)服務(wù)能力,；同時聯(lián)合法律、財務(wù)等專業(yè)機(jī)構(gòu),，共同為企業(yè)提供風(fēng)險評估,、合規(guī)咨詢等服務(wù)，提升保險公司的專業(yè)形象和市場競爭力,；并通過多種渠道,，加強對董責(zé)險的市場推廣和教育，提高企業(yè)和投資者對董責(zé)險的認(rèn)知度和接受度,。
