證券時報
吳永芳
2025-07-02 17:29
老鋪黃金（06181.HK）股價持續(xù)沖高,，公募基金持倉兩級分化,。
7月1日，老鋪黃金股價再刷新高,，收報1008港元/股,，漲幅14.9%，盤中最高觸及1035港元/股,。年初至今,，老鋪黃金累計漲幅已經(jīng)高達321.5%。
老鋪黃金上市以來,，吸引了不少基金進場建倉,。但隨著股價一路上揚，既有基金重倉押注甚至觸及持倉上限,，也有基金趁高落袋,，或直接清倉離場。
第一財經(jīng)據(jù)Wind統(tǒng)計,，截至一季度末,，17家公募基金的46只基金重倉持有老鋪黃金。其中,，有兩只基金一季度增持,，10只基金選擇減持，還有34只高位進場,，成為新進重倉,。
滬上一位交易人士告訴記者，今年來,，受金價大漲,、消費升級、港股回暖等多重因素共振,，老鋪黃金股價持續(xù)沖高,。但當前該股動態(tài)PE已達到68倍，遠超周大福（22倍）,、老鳳祥（8倍）等同行業(yè)個股,，溢價顯著，后期估值或面臨修正。
高位加倉,，多只基金"頂格"持有
截至2025年一季度末,，老鋪黃金的公募持倉呈現(xiàn)明顯分化態(tài)勢。
富國基金以158.86萬股(持股市值10.69億元)居持倉榜首,，較2024年末大幅增持113.75萬股,。該公司名下富國消費精選30A在上漲中加倉，一季度增持6.31萬股,，持股數(shù)增至至51.07萬股,。
該公司其他產(chǎn)品也跑步入場，包括中富國成長策略,、富國中國中小盤人民幣,，一季度新進重倉名單中均包含老鋪黃金，持倉量分別為34.6萬股,、24.04萬股,。
與之形成對比的是，廣發(fā)基金雖以73.13萬股位居次席,，但卻在一季度減持19.61萬股,，持股市值為4.91億元。
從單產(chǎn)品維度看,，廣發(fā)價值核心A持股數(shù)量最多,。一季度該基金減持20.79萬股至65.64萬股，但持倉市值從1.93億元增至4.42億元,，占基金資產(chǎn)凈值比例從6.36%躍升至10.04%,，構(gòu)成頂格持有。富國消費精選30A,、富國成長策略和南方香港成長的持股市值占凈值比也均超過8%,。
選擇高位部分兌現(xiàn)收益的還有南方、信達澳亞,、銀華基金,，分別減持至41.56萬股、12.9萬股,、11.15萬股,，一季度合計減持超65萬股。其中,，南方香港成長一季度減持31.62萬股至27.63萬股,，銀華富利精選減持29.27萬股。
市場人士分析,，機構(gòu)持倉分化反映了對老鋪黃金估值邏輯的不同判斷,。截至7月1日收盤,，老鋪黃金總市值為1741億港元，已超過周大福（01929.HK）,、周六福（06168.HK）,、六福集團（00590.HK）三家港股珠寶公司市值之和。
從重倉老鋪黃金的基金業(yè)績來看,，截至目前,， 信澳優(yōu)享生活A(yù)年內(nèi)漲近50%廣發(fā)價值核心A 、南方香港成長年內(nèi)分別上漲37.86%,、36.91%。還有銀華富利精選等多只基金漲超15%,。
估值隱憂下高位兌現(xiàn)收益
部分基金邊漲邊加倉,，也有越來越多基金選擇"落袋為安"。
據(jù)Wind統(tǒng)計,，10只一季度重倉老鋪黃金的基金,，已在二季度大幅減持，還有7只已經(jīng)淡出重倉,，對比此前持倉來看幾乎為清倉減持,。
數(shù)據(jù)來源：Wind
業(yè)內(nèi)一位基金經(jīng)理說，目前老鋪黃金動態(tài)市盈率已高達68倍,，短期情緒驅(qū)動的成分更大,，公司股價已一定程度透支業(yè)績預(yù)期，若下半年黃金價格波動或消費復(fù)蘇不及預(yù)期,，估值回調(diào)風險將顯著上升,。
從減持節(jié)奏看，部分機構(gòu)采用了"分步止盈"策略,。例如,，南方香港成長截至2024年上半年底持有老鋪黃金135.17萬股，2024年三季度先減持21萬股鎖定部分收益,，剩余114.68萬股觀察,；到了2024年底，隨著股價,、估值持續(xù)上漲,，該基金開始大幅減持。
上述基金經(jīng)理稱,，他設(shè)置了股價突破800港元后啟動減持至清倉,，黃金股的投資周期通常與金價走勢強相關(guān)，當前金價已處于歷史高位,，短期缺乏進一步催化因素,，及時兌現(xiàn)是更穩(wěn)妥的選擇,。
從"頂格買入"到"清倉離場"，老鋪黃金的股價狂歡之際,，市場對"黃金消費賽道"的預(yù)期開始分化,。上述交易人士稱，對于投資者而言,，這場資本游戲的走向,，最終仍取決于老鋪黃金能否用持續(xù)的業(yè)績高增長消化高估值。
