證券時報網
李銘宇
2025-07-03 21:52
機構有限合伙人（LP）出資大增50%、投融資規(guī)模降幅大幅縮小,、各類退出項目數(shù)量大漲超20%……2025年上半年，創(chuàng)投市場喜勢逼人,，多項數(shù)據(jù)迎來久違的反彈,。日前，中國另類資產投資信息平臺執(zhí)中發(fā)布了2025年上半年創(chuàng)投市場運行報告,，全面展示了上半年創(chuàng)投行業(yè)募資,、投資、退出的狀況,。
募資市場：機構LP出資猛增50%
報告顯示,，2025年上半年，機構LP出資熱情空前高漲,，認繳出資金額達8720億元,，同比大幅提升50%，出資筆數(shù)達3315筆,，同比微增2%,。這一數(shù)據(jù)不僅創(chuàng)下近5年同期新高，更逆轉了自2020年以來募資規(guī)模連年下滑的趨勢,，從數(shù)值上已接近2021年的募資盛況,。
有創(chuàng)投機構一線募資人員也感受到了募資市場的回暖?！敖衲暌詠?，政府和國資LP的出手感覺是松了一些，部分社會LP也開始對S基金或一些資產包開始出手,?！鄙钲谝患壹s50億管理規(guī)模的VC機構募資人士對記者表示,，今年上半年，該基金設立了一只招商基金,，此外,，還有一只基金也處于基本談攏狀態(tài)，預計下半年能成功設立,。
募資市場的活躍直接反映在基金備案層面,。執(zhí)中報告顯示，2025 年上半年新增備案基金2180只,，規(guī)模達1.32萬億元,，同比分別增長3%和20%。
事實上,，出資活躍度提升能很大程度上提振普通合伙人（GP）的信心,。“只要LP愿意出資,，管理費少收或晚收一點都沒關系的,。”上述機構募資人士表示,。
值的注意的是,，今年上半年，國家集成電路產業(yè)投資基金三期對3只基金進行了出資,，總金額達2240億元,。此外，去年以來,，銀行AIC基金紛紛設立,，今年也開始了出資，這兩部分資金對一級市場的募資回暖貢獻巨大,。
但除去這兩部分資金,，據(jù)執(zhí)中的統(tǒng)計，其余的政府LP和產業(yè)資本等多方面資金的整體出資量依然同比有所增長,，LP認繳出資金額同比增長12.2%,。與此同時，大額出資案例顯著增多,，單筆過億元的出資占比提升至35%,，政府引導基金、產業(yè)資本及險資成為主力,。
投資市場：-50%→-5% 降幅大幅收窄
與募資端的火熱相比,，投資端的復蘇稍顯滯后。報告顯示,，2025 年上半年,，整體投融資規(guī)模較去年同期下降約5%,，降幅較2024年同期的50%顯著收窄。
盡管投資數(shù)據(jù)仍未呈現(xiàn)正增長,，但今年以來,，與記者交流的不少投資人表示“不是在投項目，就是在看項目的路上”,，投資積極性明顯提升,。“我們一開年就忙起來了,，今年新設了一只基金,，要趕緊投出去，投資人幾乎每周都在出差,?！睆V州一家VC機構投資負責人對記者表示。
北京一家VC機構合伙人也對記者表示：“我們去年投的項目不多,，但2025年上半年,，我們投的項目數(shù)量幾乎是去年全年的80%?！痹撊耸勘硎荆瑥?024年下半年開始,，市場熱度明顯上升,，甚至出現(xiàn)了一些“靠搶”的項目，還有些項目一年融了兩三輪,。
執(zhí)中報告指出,，募資端到投資端的傳導通常需要2—3個月，隨著上半年LP出資和基金備案的大幅回暖,，預計2025年下半年投資市場將出現(xiàn)實質性好轉,。
退出市場：港股IPO占比38% 減持金額翻倍
作為一級市場最為關心、最為緊迫的退出問題,，上半年也出現(xiàn)較大轉機,。報告顯示，IPO 退出方面,，2025年上半年迎來久違的反彈,，IPO企業(yè)數(shù)量同比增加20家，漲幅21%,。其中,，港股成為最大亮點，IPO企業(yè)數(shù)量占比達38%,。
某中資投行港股業(yè)務負責人分析：“港股市場對未盈利科技企業(yè)的包容性,、中概股回歸預期加強,，以及人民幣資產重估等因素，共同推動了港股IPO的爆發(fā),?！?/p>
從創(chuàng)投機構減持回籠現(xiàn)金的情況來看，2025年上半年呈現(xiàn)“量價齊升”的態(tài)勢,。2025年上半年,，投資機構減持金額達587億元，同比翻倍,，減持事件數(shù)達1315筆,，同比增加150%。
值得注意的是,，今年上半年共有441家機構減持所持上市公司,，而去年同期為221家，大大超過去年同期參與減持的投資機構數(shù)量,。
老股轉讓,、企業(yè)回購也是當前市場上重要的項目退出方式。報告顯示,，老股轉讓交易共發(fā)生903筆,，其中投資機構為交易主體的事件共834筆，投資機構的參與度在逐步提升,，2025年上半年投資機構參與的老股轉讓交易占比為92%,，與去年同期相比提升3個百分點。
回購交易方面,，2025年上半年共發(fā)生986筆,，其中投資機構為交易主體的事件共773筆。與老股轉讓一致,，投資機構的回購參與度也在提升,，2025年上半年投資機構參與的回購交易占比為78%，同期提升23個百分點,。
盡管一級市場流動性依然整體欠佳,，但投資機構正積極尋求多渠道退出方式，一定程度上反映出投資機構愈發(fā)注重創(chuàng)造基金DPI,，從而加速實現(xiàn)“退出—投資”的良性循環(huán),。
校對：蘇煥文
