國際金融報
陸怡雯
2025-07-07 22:43
7月6日晚間,，蓮花控股(600186)披露問詢回復(fù)，對關(guān)于公司2024年算力業(yè)務(wù)相關(guān)問題進行說明,。
蓮花控股算力業(yè)務(wù)主要由旗下蓮花紫星開展,，相關(guān)業(yè)務(wù)資金來源主要為金融借款等。2024年度,，該公司算力服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入8064.34萬元，毛利率42.45%,，利息費用3186.48萬元,，同比上升5559.39%，蓮花紫星實現(xiàn)凈利潤-1455.74萬元,。
對此上交所要求公司結(jié)合報告期算力服務(wù)業(yè)務(wù)各項成本費用等明細,，說明相關(guān)業(yè)務(wù)毛利率較高但虧損的原因及合理性。
蓮花控股表示,，2024年度公司營業(yè)收入以算力租賃收入為主,，營業(yè)成本主要為服務(wù)器的折舊費。公司對服務(wù)器的折舊年限與安諾其,、德賽西威的服務(wù)器折舊年限較為相近,。盡管算力服務(wù)器行業(yè)技術(shù)迭代較快，由于原廠商具備全球領(lǐng)先的技術(shù)實力,，其產(chǎn)品領(lǐng)先于同行業(yè),；隨著信息科技行業(yè)的快速發(fā)展，不同層次的算力需求都在快速增長,；通過模型算法的優(yōu)化,，如DeepSeek技術(shù)的出現(xiàn)，較低性能的GPU也可以在一定程度上實現(xiàn)高精度的計算任務(wù),；公司服務(wù)器主要用于算力租賃,，可基于服務(wù)器的即時性能將服務(wù)器租給不同用途的客戶等原因，公司預(yù)計算力服務(wù)器較長的折舊年限具有合理性,。
對于2024年度公司算力服務(wù)業(yè)務(wù)虧損的主要原因及合理性,，蓮花控股表示，業(yè)務(wù)開展初期,，公司自購入設(shè)備,、調(diào)試運行至產(chǎn)生營業(yè)收入需要一定時間,，該年度實現(xiàn)營業(yè)收入的時間較短，而前置費用發(fā)生較多,。
報告期內(nèi)公司財務(wù)費用較高,。子公司蓮花紫星主要通過外部融資開展算力服務(wù)業(yè)務(wù)。自2023年末至2024年末,，公司共發(fā)生外部借款5.09億元（不含提前歸還借款）,，2024年度財務(wù)費用為2613.24萬元，其中利息費用為2628.04萬元,，公司借款年化利率為5.35%至7.5%,。不考慮借款期間，以當年度利息/外部借款總額計算得公司平均資本成本為5.13%,。
2024年末蓮花控股持有的固定資產(chǎn)主要為大型服務(wù)器,、顯卡、網(wǎng)卡,、交換機,、光模塊等，賬面原值合計6.38億元,，賬面凈值合計5.9億元,。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司對持有的固定資產(chǎn)進行了減值測試,。經(jīng)評估測算,，公允價值減去處置費用后的凈額為5.79億元，預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值為5.74億元,，可收回金額為5.79億元,，即報告期產(chǎn)生資產(chǎn)減值損失1125.68萬元。
該公司表示,，本次減值主要系因型號5等新產(chǎn)品面市,，導(dǎo)致公司前期購置的型號1等服務(wù)器在購置后市場價格出現(xiàn)波動。公司算力業(yè)務(wù)毛利率較高但仍產(chǎn)生虧損,，主要原因系公司該年度實現(xiàn)營業(yè)收入的時間較短,，而前置費用發(fā)生較多；業(yè)務(wù)擴張期,，外部融資較多,；硬件設(shè)備價值受市場價格波動影響出現(xiàn)資產(chǎn)減值。以上事項均具有一定的商業(yè)合理性,。
問詢函中,，上交所還要求蓮花控股結(jié)合報告期算力服務(wù)業(yè)務(wù)開展主要依賴金融借款且虧損等情況，說明公司資金成本與業(yè)務(wù)回報是否匹配,，開展算力服務(wù)業(yè)務(wù)是否具有商業(yè)合理性及可持續(xù)性,，繼續(xù)開展相關(guān)業(yè)務(wù)是否有利于維護上市公司及中小股東利益,。
蓮花控股稱，公司算力業(yè)務(wù)資金來源主要為外部借款,，資金成本較高,。2024年度，算力業(yè)務(wù)發(fā)生借款利息為2628.04萬元,，占該業(yè)務(wù)凈利潤絕對值的180.53%,。較高的資金成本可能影響算力業(yè)務(wù)的盈利水平。
公司預(yù)計固定資產(chǎn)投資回收期在5年內(nèi),，但需注意,，相關(guān)回收期的估算基于一定假設(shè)，不排除后續(xù)由于算力設(shè)備更新?lián)Q代,，導(dǎo)致設(shè)備的出租率與租金下降,。此外，公司2024年存在部分算力租賃合同提前終止的情況,，不排除后續(xù)相關(guān)情況仍可能發(fā)生,。上述情況均可能導(dǎo)致算力設(shè)備投資回收期增長。公司提請廣大投資者關(guān)注相關(guān)業(yè)務(wù)投資風險,。
