證券時報網(wǎng)
陳澄
2025-07-08 20:50
今年上半年，A股市場整體呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢,，小盤成長風(fēng)格指數(shù)表現(xiàn)強勢,，結(jié)構(gòu)性行情特征顯著。在此背景下,，百億私募整體業(yè)績表現(xiàn)亮眼,。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日,，有業(yè)績展示的50家百億私募上半年平均收益率達10.93%,，大幅跑贏同期滬深300指數(shù)的漲幅。其中，47家實現(xiàn)正收益,，占比高達94.00%,。
從收益分布來看，這47家上半年盈利的百億私募中,，20家收益在10%以內(nèi),，21家收益介于10%—19.99%之間，另有6家收益不低于20%,。穩(wěn)博投資,、進化論資產(chǎn)、阿巴馬投資,、信弘天禾,、天演資本和龍旗科技等百億私募上半年表現(xiàn)尤為突出。
受小市值行情活躍與流動性改善的雙重利好影響,，上半年百億量化私募獲利豐厚,。數(shù)據(jù)顯示，有業(yè)績展示的32家百億量化私募上半年平均收益率達13.72%,，且全部實現(xiàn)正收益,。具體而言，8家收益在10%以內(nèi),，19家收益處于10%—19.99%區(qū)間,，5家收益超20%。在上半年收益不低于10%的27家百億私募中,，量化私募占24家,，占比近九成。其中,，穩(wěn)博投資、進化論資產(chǎn),、信弘天禾,、天演資本、龍旗科技等百億私募收益位居前列,。
相比之下,，主觀百億私募受策略局限性影響，上半年表現(xiàn)相對滯后,。數(shù)據(jù)顯示,，有業(yè)績展示的14家百億主觀私募上半年平均收益率為5.51%，12家實現(xiàn)正收益,，占比85.71%,。盡管大幅跑贏滬深300指數(shù)，但業(yè)績表現(xiàn)明顯不及量化私募，且分化更為顯著,。在12家盈利的主觀私募中,，10家收益在10%以內(nèi)，僅2家收益超10%,，日斗投資,、和諧匯一資產(chǎn)、海南希瓦,、中歐瑞博等百億私募表現(xiàn)相對出色,。
主觀+量化混合的百億私募表現(xiàn)優(yōu)于主觀百億私募。數(shù)據(jù)顯示,，有業(yè)績展示的4家此類百億私募上半年平均收益率為7.62%,，3家實現(xiàn)正收益，占比75.00%,。阿巴馬投資,、玄元投資和泓湖私募表現(xiàn)較為搶眼。
對于下半年的市場,，中銀證券認為,，上半年A股在估值正貢獻支撐下震蕩收漲，盈利端呈現(xiàn)一定程度的負貢獻,。從風(fēng)格因子的表現(xiàn)來看,，小市值、低估值占優(yōu),，高盈利組合僅在一季度有所表現(xiàn),。當前市場對于盈利因子計價相對較弱，7—8月中報業(yè)績窗口期,，盈利因子有望迎來階段性修復(fù),。估值端，基本面及宏觀政策中長期預(yù)期的修復(fù)使得市場下行風(fēng)險較低,，充裕的流動性環(huán)境下,，預(yù)計下半年A股市場有望呈現(xiàn)震蕩上行趨勢。
財信證券表示,，近期大盤維持了反彈走勢,，滬指盤中創(chuàng)下年內(nèi)新高。不過市場成交額連續(xù)縮量,，導(dǎo)致近期熱點題材板塊的延續(xù)性仍有待改善,。短期操作上，建議把握好熱點題材板塊間的輪動節(jié)奏,。中長期看,，在經(jīng)濟基本面,、增量政策、流動性尚未出現(xiàn)明顯拐點時,，市場趨勢性行情或需等待,。但在中央?yún)R金類“平準基金”功能持續(xù)發(fā)揮下，市場向下空間也相對有限,。預(yù)計第三季度A股指數(shù)仍將在“924”行情以來的寬幅震蕩區(qū)間內(nèi),，市場風(fēng)格或?qū)⒗^續(xù)輪動。
