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港股市場(chǎng)正上演資金“乾坤大挪移”。Wind數(shù)據(jù)顯示,，6月資金通過(guò)港股通持有騰訊控股、小米集團(tuán)和阿里巴巴的市值較上月下降逾400億港元,，已是連續(xù)第二個(gè)月下降。與此同時(shí),，資金正加速流向銀行等高股息板塊,。一邊是科技股回購(gòu)潮起，企業(yè)自證價(jià)值低估,；一邊是高股息板塊漲勢(shì)如虹,，政策紅利持續(xù)釋放,。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，啞鈴型投資風(fēng)格或?qū)⒊掷m(xù),。

資金“乾坤大挪移”

Wind數(shù)據(jù)顯示,，6月1日至6月30日期間，資金通過(guò)港股通持有騰訊控股的數(shù)量減少4191.44萬(wàn)股,，區(qū)間持股市值下降215.02億港元,。與此同時(shí)，6月資金通過(guò)港股通持有的小米集團(tuán)和阿里巴巴的數(shù)量也在下降,，持股市值分別下降了128.98億港元和77.33億港元,。在全部港股通持股的港股上市公司中，上述三家公司位居6月持股市值下降前三名,，合計(jì)下降超400億港元。

事實(shí)上,，這樣的資金變動(dòng)趨勢(shì)已經(jīng)持續(xù)了一段時(shí)間,。從5月港股通持股市值下降的數(shù)據(jù)來(lái)看，騰訊控股,、小米集團(tuán)和阿里巴巴分別位列第一,、第二和第五位，區(qū)間持股市值分別下降217.23億港元,、117.56億港元和27.54億港元,。

資金從上述互聯(lián)網(wǎng)巨頭流出，流向了哪里,？

Wind數(shù)據(jù)顯示,，6月1日至6月30日期間，資金通過(guò)港股通持有建設(shè)銀行的數(shù)量增加18.38億股,，區(qū)間持股市值增加149.21億港元,。此外，資金通過(guò)港股通持有美團(tuán)的區(qū)間持股市值增加了144.77億港元,。招商銀行,、中國(guó)人壽、農(nóng)業(yè)銀行等也位居前列,。從5月來(lái)看,，美團(tuán)和建設(shè)銀行的港股通區(qū)間持股市值均增加逾100億港元，中國(guó)銀行,、招商銀行,、工商銀行等也位居前列。

啞鈴型風(fēng)格或持續(xù)呈現(xiàn)

近期銀行股漲勢(shì)如虹,。與此同時(shí),，在一季度經(jīng)歷強(qiáng)勢(shì)反彈后,，互聯(lián)網(wǎng)巨頭近期普遍呈現(xiàn)盤(pán)整態(tài)勢(shì)。

在丹羿投資看來(lái),，上半年成長(zhǎng)和紅利板塊輪動(dòng)上漲,，整體市場(chǎng)持續(xù)呈現(xiàn)啞鈴型風(fēng)格。展望后市,，在有重大政策或經(jīng)濟(jì)基本面發(fā)生徹底改變之前,，這種風(fēng)格大概率會(huì)持續(xù)下去。中加基金表示,，對(duì)于偏防御的紅利類行業(yè),，繼續(xù)建議配置一定比例，“啞鈴型策略”短期繼續(xù)有效,，可關(guān)注有催化的紅利標(biāo)的和穩(wěn)定避險(xiǎn)屬性強(qiáng)的港股金融,、公用事業(yè)、貴金屬等板塊,。

自5月中下旬以來(lái),，騰訊控股開(kāi)啟新一輪回購(gòu)。機(jī)構(gòu)人士表示,，一般來(lái)說(shuō)企業(yè)認(rèn)為其估值處于被市場(chǎng)嚴(yán)重低估的時(shí)候,，會(huì)進(jìn)行股票回購(gòu)以支撐股價(jià)、改善財(cái)務(wù)狀況,，提升投資者信心和回報(bào),。近期港股上市公司的回購(gòu)規(guī)模開(kāi)始上升，主要或在于公司認(rèn)為估值被市場(chǎng)持續(xù)低估,。

對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)巨頭,，華夏基金表示，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,、人工智能（AI）提振上市公司業(yè)績(jī)預(yù)期以及更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)赴港上市的背景下,，下半年恒生科技指數(shù)估值有望持續(xù)提升。而一旦有事件催化,，高彈性,、高成長(zhǎng)等特性也使得互聯(lián)網(wǎng)巨頭具備更大的向上動(dòng)能。

高股息品種成為“避風(fēng)港”

不過(guò),，在低利率與資產(chǎn)欠配的雙重背景下,，兼具高股息稀缺性與經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性的銀行股，正成為資金熱捧的避風(fēng)港,。

聚鳴投資董事長(zhǎng),、基金經(jīng)理劉曉龍表示，高股息類資產(chǎn)、避險(xiǎn)資產(chǎn),，還是受到市場(chǎng)熱烈追捧,。但同時(shí)也要注意，決策層高度重視“內(nèi)卷”帶來(lái)的負(fù)面沖擊,，在一些行業(yè),，可能會(huì)逐步推出綜合整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)的措施，這可能是未來(lái)機(jī)會(huì)所在,。

北京凌通盛泰投資管理中心（有限合伙）總經(jīng)理兼基金經(jīng)理董寶珍認(rèn)為,，市場(chǎng)普遍對(duì)國(guó)有銀行存在錯(cuò)誤認(rèn)知，認(rèn)為銀行股缺乏成長(zhǎng)性,，甚至擔(dān)憂其資產(chǎn)質(zhì)量,，因此長(zhǎng)期給予極低的估值。然而,，這種認(rèn)知忽視了政策強(qiáng)力引導(dǎo)長(zhǎng)期資金進(jìn)入對(duì)低估值板塊的支撐作用,，也忽略了國(guó)有銀行作為“股權(quán)經(jīng)濟(jì)”核心載體的戰(zhàn)略價(jià)值。董寶珍表示,，政策已明確將國(guó)有銀行作為“低估?！钡臉影澹涔蓛r(jià)呈現(xiàn)“長(zhǎng)牛,、慢牛,、微波動(dòng)”特征,，完全符合通過(guò)股市創(chuàng)造消費(fèi)能力,、拉動(dòng)內(nèi)循環(huán)經(jīng)濟(jì)的國(guó)家戰(zhàn)略。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)銀行股的普遍低估,，正是近年來(lái)難得的投資機(jī)會(huì),，也是逆向投資者重倉(cāng)布局的絕佳時(shí)機(jī)。