證券時報網(wǎng)
高蕊琦
2025-07-11 21:19
編者按：今年是“十四五”收官之年,，高質(zhì)量出海是新形勢下我國應對外貿(mào)挑戰(zhàn),，深化高水平對外開放的重要路徑,，本報今起推出“收官十四五·上市公司踏浪出?！毕盗袌蟮溃瑥暮暧^和行業(yè)視角呈現(xiàn)“十四五”時期上市公司出海的成績,、經(jīng)驗與挑戰(zhàn),，展望新時代中國企業(yè)出海新機遇。
證券時報記者 范璐媛
從“制造出?！钡健爸窃斐龊,！保瑥摹吧唐份敵觥钡健皟r值共創(chuàng)”,，從“單兵作戰(zhàn)”到“產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同”……“十四五”期間,，中國企業(yè)出海潮涌，閃耀全球,。
作為“揚帆出?！钡闹髁姡鲜泄炯铀偃蚧季?，不斷拓展多元化出海路徑,，加速實現(xiàn)全球產(chǎn)業(yè)鏈中的角色躍遷,，以一系列卓越的戰(zhàn)績，繪就中國企業(yè)出海新圖譜,。
出海潮涌
“十四五”期間,，出海成為上市公司實現(xiàn)全球化戰(zhàn)略，助力業(yè)績增長的重要引擎,。
萬得數(shù)據(jù)顯示,，2024年共有3667家A股上市公司披露境外業(yè)務收入，占A股公司總數(shù)的68%,；合計實現(xiàn)境外總收入9.52萬億元,，較“十三五”收官之年2020年增長56.58%。
作為主力軍,，制造業(yè)上市公司出海成績引人矚目，2024年合計實現(xiàn)境外總收入6.39萬億元,，較2020年增長75.42%,。
一系列行業(yè)龍頭公司加速出海，攜手“朋友圈”走向國際舞臺,。2024年,，A股千億市值以上的上市公司中，有29家公司境外業(yè)務收入較2020年實現(xiàn)翻倍以上增長,。立訊精密,、比亞迪2024年境外業(yè)務收入超過2000億元，其背后的消費電子和汽車行業(yè)上市公司2024年境外營業(yè)收入較2020年分別增長了87.95%和130.19%,。
在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上,，新能源汽車、鋰電池,、光伏等“新三樣”構(gòu)筑了新的外貿(mào)增長極,。長城汽車、長安汽車,、江淮汽車2024年境外業(yè)務收入相比2020年增速均超600%,，占營業(yè)收入比重分別躍升至39.7%、20.3%和56.73%,。寧德時代2024年境外業(yè)務收入1103.36億元,，較2020年增長超14倍，近期公司在印尼投資的近60億美元的電池產(chǎn)業(yè)鏈項目正式動工,。億緯鋰能近期宣布擬投資不超過86.54億元在馬來西亞投建新型儲能項目,。光伏行業(yè)在經(jīng)歷了一段調(diào)整期后，晶科能源等龍頭公司近期海外大單捷報頻傳,。
“十四五”期間,，工程機械行業(yè)上市公司境外業(yè)務收入占比由2020年的11.38%大幅增長至2024年的47.48%,，實現(xiàn)了從產(chǎn)品設(shè)備出口到技術(shù)標準輸出的戰(zhàn)略躍升。三一重工,、中聯(lián)重科等龍頭企業(yè),，境外業(yè)務均已貢獻了公司半數(shù)以上的營業(yè)收入。
部分傳統(tǒng)出口優(yōu)勢行業(yè)在“十四五”期間也完成了從出口到出海的過渡,，海信家電,、TCL智家、美的集團等家電龍頭發(fā)力自主品牌,，搶占高端市場,。家電行業(yè)上市公司2024年境外業(yè)務收入占比達38.52%，仍是企業(yè)出口和出海的重要力量,。
產(chǎn)業(yè)拓鏈
產(chǎn)業(yè)鏈出海,、生態(tài)圈出海成為“十四五”期間中國企業(yè)出海的關(guān)鍵詞。在全鏈條賦能之下,，龍頭上市公司充分發(fā)揮了鏈主優(yōu)勢,，帶動上下游企業(yè)出海效率提升。
“早期中國企業(yè)主要從事單一環(huán)節(jié)的出口,，后來隨著工業(yè)化水平提高,，尤其是2015年設(shè)備更新政策實施后，中國的設(shè)備制造水平迅速躋身世界前列,，提升了出口產(chǎn)品的附加值,，進而增大了品牌溢價空間。中國企業(yè)的出海模式也逐漸從單一環(huán)節(jié)擴充至全鏈條,，這種出海業(yè)態(tài)的變化大幅提升了產(chǎn)品毛利率水平和出海效率,。”琢石資本合伙人王勇談及中國企業(yè)出海業(yè)態(tài)變化時表示,。
從出海目的地來看,，“十四五”期間，中國企業(yè)面對復雜多變的國際經(jīng)貿(mào)局勢,，在深耕優(yōu)勢市場的同時,，積極拓展出海版圖，對東盟,、共建“一帶一路”國家等新興市場的出口和投資份額大幅提升,，逐步建立起“全球多極”的產(chǎn)業(yè)布局。
“十四五”期間東盟已成為我國第一大出口市場,，也是上市公司產(chǎn)業(yè)鏈出海的重要陣地,。2025年，上市公司在東南亞布局的產(chǎn)能將持續(xù)釋放。近期,，長安汽車泰國羅勇工廠正式投產(chǎn),，為其首個海外新能源整車基地；星源材質(zhì)馬來西亞檳城工廠落地,，建成后鋰電池隔膜年產(chǎn)能達20億平方米,。
拉美躍升為中國企業(yè)出海的新興增長極。近日,，比亞迪在巴西的工廠首車正式下線,，進一步鞏固了在當?shù)厥袌龅念I(lǐng)導地位；玲瓏輪胎宣布投資87.1億元在巴西建設(shè)智能化生產(chǎn)基地,，輻射南美及非洲市場,。
隨著中非合作邁入高質(zhì)量發(fā)展新階段，工程機械龍頭在非洲布局持續(xù)深化,。2024年三一重工在非洲地區(qū)實現(xiàn)跨越式增長,，收入增速達44.02%。消費電子領(lǐng)域,，傳音控股通過本地化創(chuàng)新助力品牌出海,，在非洲智能手機市場建立絕對優(yōu)勢。
“出海目的地的選擇具有比較明顯的行業(yè)特征,。”大成律師事務所高級合伙人王杰表示,，“消費品,、電子產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域出海東盟的公司比較多,，當?shù)貏趧恿r格低廉,，汽車制造及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司集中在南美和墨西哥落地產(chǎn)能，有力輻射周邊市場,，中東地區(qū)憑借能源價格等優(yōu)勢,，吸引了風電、新能源這些行業(yè)的企業(yè)布局,?！?/p>
并購升溫
過去十余年中，跨境并購是上市公司對外投資的重要路徑,。2024年以來,，上市公司跨境并購再度升溫。萬得數(shù)據(jù)顯示,，以首次披露日計,，A股公司及其子公司2024年披露的跨境并購共計216起，同比增長了32.52%，達到近五年的高點,，2025年以來A股公司披露的跨境并購達91起,，延續(xù)了火熱勢頭。
“跨境并購主要有三大類,，一類是直接購買海外品牌,，這在過去紡織服裝等消費行業(yè)里較為常見；二是對核心技術(shù)的收購,，這類并購通常由行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)發(fā)起,，收購成本較高；三是對于渠道的收購,，尤其對于一些消費類上市公司,，品牌想要在國外落地，就需要對渠道具有一定的把控力,?！蓖跤卤硎尽?/p>
過去幾年內(nèi),，先進制造,、生物醫(yī)藥、能源礦產(chǎn)等領(lǐng)域涌現(xiàn)出一批跨境并購經(jīng)典案例,，幫助上市公司打開國際市場,，豐富全球產(chǎn)品線，實現(xiàn)技術(shù)突破,。例如,，愛美客通過子公司完成收購韓國REGEN Biotech公司85%股權(quán)，增強了公司的產(chǎn)品管線儲備,；紫金礦業(yè)多次收購海外礦業(yè)資源,，推動業(yè)務快速增長。
相比于跨境并購,，對外直接投資是上市公司布局海外市場更常見的方式,，企業(yè)通過將生產(chǎn)環(huán)節(jié)乃至整個供應鏈體系向海外遷移，構(gòu)建完整海外供應鏈,。例如寧德時代相繼在德國,、匈牙利、西班牙建設(shè)電池工廠,；欣旺達設(shè)立越南子公司,，投資建設(shè)越南鋰威消費類鋰電池工廠項目；恒瑞醫(yī)藥在中國,、美國,、歐洲,、日本等地設(shè)立了14個研發(fā)中心，打造全球研發(fā)體系,。
資本市場上,，2025年，硬科技龍頭加速落實出海戰(zhàn)略,，掀起扎堆赴港上市小高潮,，以期實現(xiàn)國際化融資，強化全球競爭力,，實現(xiàn)“上市+出?！彪p戰(zhàn)略協(xié)同。截至目前,，年內(nèi)已有超過50家A股公司宣告了赴港上市計劃,，寧德時代、恒瑞醫(yī)藥,、海天味業(yè),、三花智控等行業(yè)龍頭已成功登陸港股市場，其中,，寧德時代H股IPO募資353億港元,，創(chuàng)年內(nèi)全球之最。
直面挑戰(zhàn)
在優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)邁向高質(zhì)量出海的新時期,，面對復雜多變的國際貿(mào)易形勢,，中國企業(yè)出海仍將面臨多元的風險和挑戰(zhàn)。
“關(guān)稅依然是現(xiàn)階段出海企業(yè)面臨的最大的風險,?！蓖跤抡f，“美國的關(guān)稅政策引發(fā)了全球產(chǎn)業(yè)鏈的動蕩,，也沖擊了轉(zhuǎn)口貿(mào)易鏈條，增加了企業(yè)出海的不確定性,?！?/p>
王杰表示，企業(yè)在出海過程中需要著重加強對政治,、法律,、財務、經(jīng)營和文化等五方面的風險管理,?！霸谛屡d市場，中國的產(chǎn)品質(zhì)量好性能佳,，具有絕對的領(lǐng)先優(yōu)勢,，但這也可能間接對當?shù)禺a(chǎn)業(yè)造成沖擊，引發(fā)對企業(yè)反傾銷、反補貼,、反壟斷調(diào)查,。此外，不同國家和地區(qū)的法律差異,，可能導致企業(yè)在出海過程中面臨法律適用難題,，以及在合同簽訂、知識產(chǎn)權(quán)保護,、勞動用工等方面的風險,。”王杰說,。
北京大學匯豐商學院長聘副教授朱虹認為,，在跨境并購中，企業(yè)有時過于關(guān)注自身股東利益,，而忽視了境外被并購企業(yè)及其相關(guān)利益體的需求,，這可能導致整合難以順利推進，協(xié)同效應更無從談起,。因此,，從股東導向向利益相關(guān)者導向的轉(zhuǎn)變，是跨境并購成功的關(guān)鍵,。
展望中國企業(yè)“十五五”出海前景,，業(yè)內(nèi)人士多報以積極樂觀的態(tài)度。
“目前來看關(guān)稅的影響已經(jīng)見底,，中國企業(yè)渡過了最困難的時期,。”王勇說,，“出海的機遇是動態(tài)變化的,，未來幾年整體有幾個大方向。一是綠色出海,，目前光伏,、新能源汽車等產(chǎn)品在國外的滲透率依然很低，綠色轉(zhuǎn)型未來仍會有較大的機遇,。二是產(chǎn)能出海,，企業(yè)立足當?shù)匦枨螅谀康牡亟◤S,，做當?shù)氐钠放?，這類出海的體量會持續(xù)增大。三是在基建和新基建領(lǐng)域,，中國企業(yè)具有全套解決方案和供應鏈,，應用層面更加成熟,，競爭力在全球遙遙領(lǐng)先，這一塊也蘊藏了巨大機遇,?！?/p>
“出海是一個永恒的話題，不同行業(yè)和領(lǐng)域的企業(yè)出海還是要錨定一些基本的價值觀,，比如在高科技領(lǐng)域,，出海既要保護國家安全、知識產(chǎn)權(quán),，還要以占領(lǐng)高端市場為目標,。對于一些消費品領(lǐng)域的企業(yè)出海，需要對產(chǎn)能作出一定的規(guī)劃,，避免‘內(nèi)卷’競爭削弱利潤,，對海外市場造成不良影響。另外,，我國對外知識產(chǎn)權(quán)保護力度還存在不足,，一些新興市場對我們知識產(chǎn)權(quán)的侵害非常嚴重，但目前我們對此還缺乏強有力的保護措施,?！蓖踅鼙硎尽?/p>
