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證券時(shí)報(bào)記者 張淑賢

截至6月30日,，上交所累計(jì)已有53只高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債成功落地,，多地區(qū),、多類型企業(yè)相繼完成發(fā)行,，金額合計(jì)373億元，同時(shí)已有80余家非銀機(jī)構(gòu)參與該產(chǎn)品投資,，高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債已成為各類投資機(jī)構(gòu)增厚收益的重要選擇,。

高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債去年誕生源于市場(chǎng)投融雙方長(zhǎng)期存在隔離狀態(tài)。在利率中樞明顯下行的過(guò)程中,，投資機(jī)構(gòu)收益率同步下降,，長(zhǎng)期遵循的“重城投、輕產(chǎn)業(yè)”的投資邏輯無(wú)法繼續(xù),，甚至形成所謂“資產(chǎn)荒”的結(jié)構(gòu)性欠配,。與此同時(shí)，急需資金助力的產(chǎn)業(yè)類企業(yè)難以獲得資金支持,，融資渠道不夠暢通,，融資難、融資貴的情形仍然存在,。

“我們提出的解決路徑就是打造一個(gè)符合中國(guó)債券市場(chǎng)投資習(xí)慣,，適應(yīng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求的‘高收益?zhèn)袌?chǎng)，以鼓勵(lì)信用分層促進(jìn)資質(zhì)不同的產(chǎn)業(yè)企業(yè)融資,，以必要監(jiān)管守好市場(chǎng)底線,，這就是我們目前提出的高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債市場(chǎng)?！鄙辖凰鶄瘶I(yè)務(wù)中心有關(guān)負(fù)責(zé)人近日向記者表示,。

2025年以來(lái)，高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債發(fā)行形勢(shì)良好,。其中,，廣西現(xiàn)代物流集團(tuán)成功發(fā)行全國(guó)商貿(mào)物流領(lǐng)域首單省屬國(guó)企高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債，期限3+2年,，票面利率2.95%,；山西神達(dá)能源集團(tuán)發(fā)行的山西省首單高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債，2.58%的票面利率創(chuàng)下該企業(yè)融資成本新低,。

然而,，不少產(chǎn)業(yè)企業(yè)在首次發(fā)行高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債時(shí)都遇到了障礙?！拔覀兪状伟l(fā)債,，很多券商不敢做項(xiàng)目，也不在大多數(shù)投資機(jī)構(gòu)的白名單內(nèi),，債券賣不出去,。”某江浙民營(yíng)企業(yè)融資部負(fù)責(zé)人直言,。

如何打破產(chǎn)業(yè)企業(yè)融資壁壘,，解決其中長(zhǎng)期債券發(fā)行難度大的問(wèn)題？上交所為此建立了全鏈條的高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債服務(wù)團(tuán)隊(duì),，對(duì)有良好償債意愿和信用記錄,、無(wú)財(cái)務(wù)造假的實(shí)體企業(yè)，創(chuàng)設(shè)“交易所搭臺(tái),，市場(chǎng)主體唱戲”的服務(wù)模式,。一方面推動(dòng)中介機(jī)構(gòu)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)企業(yè)立項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，鼓勵(lì)證券公司積極承銷產(chǎn)業(yè)企業(yè)債券,；另一方面設(shè)計(jì)了多層次投融對(duì)接支持機(jī)制,，幫助投資機(jī)構(gòu)增加對(duì)企業(yè)的了解，挖掘產(chǎn)業(yè)企業(yè)的投資價(jià)值,，努力為產(chǎn)業(yè)企業(yè)營(yíng)造更友好的融資環(huán)境,。

對(duì)交易所的考驗(yàn)還在于如何打消投資機(jī)構(gòu)顧慮。市場(chǎng)參與者提起“高收益?zhèn)边@個(gè)詞都覺(jué)得比較負(fù)面,，認(rèn)為它與違約撇不清關(guān)系,。“在上一輪2018年前后債券市場(chǎng)信用收縮過(guò)程中,，我們投資產(chǎn)業(yè)企業(yè)遭受一定損失,，甚至至今部分債券仍未處置完畢；所以現(xiàn)在面對(duì)產(chǎn)業(yè)債,，我們既關(guān)注相對(duì)較高的收益,，但也擔(dān)心其風(fēng)險(xiǎn)是否可控?！币晃毁Y深債券投資經(jīng)理表示,。

在上交所債券業(yè)務(wù)中心有關(guān)負(fù)責(zé)人看來(lái)，上述疑慮源于對(duì)高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債定位不夠清晰,。高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債是一項(xiàng)服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略,，合理容忍信用水平變化，通過(guò)完善信息披露和交易機(jī)制,，建立風(fēng)險(xiǎn)合理分配和市場(chǎng)化退出機(jī)制的市場(chǎng)化產(chǎn)品,。

“高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債市場(chǎng)甚至可以更簡(jiǎn)化地理解為剔除投機(jī)屬性過(guò)強(qiáng)的垃圾債市場(chǎng)后的國(guó)外高收益?zhèn)袌?chǎng)，核心目標(biāo)是加強(qiáng)債券市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效支持,?！鄙辖凰鶄瘶I(yè)務(wù)中心有關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)。

記者了解到,，上交所高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債團(tuán)隊(duì)已建立高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債動(dòng)態(tài)項(xiàng)目庫(kù),，通過(guò)“一企一策”精準(zhǔn)服務(wù)，深度挖掘企業(yè)融資需求,。2025年下半年,，上交所將舉辦全市場(chǎng)業(yè)務(wù)培訓(xùn),，并面向全市場(chǎng)推廣和收集項(xiàng)目情況，推動(dòng)產(chǎn)品常態(tài)化發(fā)行,，籌備高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債發(fā)行人集體路演,，加快上交所債券分層市場(chǎng)的建設(shè)，力爭(zhēng)年底高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債發(fā)行規(guī)模達(dá)到百只,。