在市場話語權(quán)方面,,主觀策略私募迎來了強(qiáng)有力的競爭者,。
截至7月14日,,百億級私募中,,量化私募數(shù)量增至41家,,首次超過主觀私募。更為重要的是,,盡管在整體規(guī)模上量化較主觀策略仍有一定的差距,,但在市場成交持續(xù)活躍的過程中,,量化多頭策略正以極快的速度奮力追趕,今年前5個月量化多頭策略規(guī)模增長超1300億元。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,,在無風(fēng)險收益率持續(xù)下行,、私募行業(yè)生態(tài)不斷凈化、程序化交易監(jiān)管進(jìn)一步完善的背景下,私募基金行業(yè)整體規(guī)模有望不斷壯大,,對沖靈活,、策略多樣的量化私募也將步入發(fā)展快車道,,權(quán)益投資生態(tài)正在發(fā)生深刻變革,。接下來,,如何順勢而為,持續(xù)為投資者創(chuàng)造價值,,是每家管理人的“必答題”,。
量化與主觀雙雙擴(kuò)張
資金借基入市的步伐越來越快,,百億級私募梯隊(duì)迎來顯著擴(kuò)張,。
私募排排網(wǎng)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至7月14日,百億級私募數(shù)量達(dá)89家,。而在今年2月中旬,,百億級私募數(shù)量一度縮水至80家。這意味著,,短短5個月時間,,百億級私募數(shù)量增加了9家。
“今年以來發(fā)行市場回暖,,產(chǎn)品凈值也在上漲,,不管是主觀私募還是量化私募,管理規(guī)模都有所增長,?!蹦迟Y深私募研究員說。
“今年以來公司進(jìn)行了新產(chǎn)品發(fā)行和老產(chǎn)品持營,,凈募集規(guī)模便超過30億元,,疊加凈值上漲近20%,目前公司管理規(guī)模較年初增長了近50億元,?!睖夏愁^部量化創(chuàng)始人也透露,今年業(yè)績相對亮眼的頭部私募,,募集規(guī)模大多在10億元以上,,部分知名管理人募集規(guī)模則超30億元。據(jù)估算,,今年以來僅頭部私募新增的募資規(guī)??赡艹^400億元。
頭部管理人數(shù)量擴(kuò)張之下,,私募整體管理規(guī)模便上一個臺階,。
據(jù)中基協(xié)統(tǒng)計(jì),截至5月末,,存續(xù)私募基金規(guī)模為20.27萬億元,,其中私募證券投資基金存續(xù)規(guī)模為5.54萬億元。而在今年初,,私募整體規(guī)模為19.91萬億元,,私募證券投資基金存續(xù)規(guī)模為5.21萬億元。
股票策略是私募規(guī)模增長的主力軍,。中信證券最新發(fā)布的研究報(bào)告顯示,,今年前五個月,主觀股票多頭策略,、量化股票多頭策略以及股票中性策略規(guī)模合計(jì)增長超2500億元,。
日益接近的差距
主觀與量化私募的規(guī)模差距正在快速拉近,。記者從私募排排網(wǎng)獲悉,截至7月14日,,百億級量化私募的數(shù)量增至41家,,而當(dāng)前百億級主觀私募數(shù)量為40家,為歷史上百億級量化私募數(shù)量首次超過百億級主觀私募,。
截至2024年末,,百億級量化私募和百億級主觀私募分別有33家和46家??梢?,在2025年半年多的時間里,百億級量化私募和主觀私募的數(shù)量差距快速縮小,,并于7月實(shí)現(xiàn)反超,。
從發(fā)行數(shù)據(jù)來看,,量化私募追趕的態(tài)勢更加明顯,。
私募排排網(wǎng)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,上半年新備案私募證券投資基金數(shù)量高達(dá)5461只,,較去年上半年增長53.61%,,較去年下半年增長100.48%。具體來看,,量化私募新備案產(chǎn)品達(dá)2448只,,占備案總量的44.83%,較去年上半年增長67.10%,,較去年下半年增長超100%,。其中,股票量化策略新備案產(chǎn)品達(dá)1715只,,占量化私募備案產(chǎn)品數(shù)量的70.06%,。
與此同時,在上半年備案新產(chǎn)品數(shù)量前十的私募名單中,,9家為量化策略管理人,,1家為主觀與量化結(jié)合的私募。
談及量化私募的快速擴(kuò)張,,業(yè)內(nèi)人士紛紛將其歸因于基礎(chǔ)市場表現(xiàn),、低利率環(huán)境的支持。
融智投資FOF基金經(jīng)理李春瑜認(rèn)為,,除了小盤股成交活躍,,今年以來市場整體流動性有所改善,為量化模型提供了良好的運(yùn)作環(huán)境,,量化私募業(yè)績普遍亮眼,,且近3年來量化策略波動相比于主觀策略更平滑。同時,無風(fēng)險利率持續(xù)下行過程中,,穩(wěn)健型資產(chǎn)愈發(fā)稀缺,,對沖靈活的量化策略相比與主觀策略更顯優(yōu)勢,獲得了機(jī)構(gòu)青睞,。
爭奪話語權(quán)成長必考題
如上所述,,昔日略顯小眾的量化策略已日益成為市場話語權(quán)的有力爭奪者。
“七八年前不太會有人把量化私募放到和景林,、高毅等頭部主觀策略私募同等地位上去看待,,畢竟業(yè)內(nèi)鮮有百億級別的量化公司?!睖夏持饔^私募人士感慨稱,,如今量化私募已成為重要的參與者,并深刻影響著權(quán)益投資的生態(tài),。
多位主觀策略私募人士直言,,量化策略的快速擴(kuò)容,使得個股對于利好和利空的過度定價愈發(fā)明顯,,表現(xiàn)在股價上便是個股波動的加大,,因此基金經(jīng)理的交易能力,、基本面研究能力度近年來遭遇較大考驗(yàn),。
多位業(yè)內(nèi)人士稱,量化與主觀私募的分庭抗禮,,看似是一場話語權(quán)之爭,,實(shí)則是私募成長的必經(jīng)之路,。
卓德投資副總經(jīng)理李進(jìn)認(rèn)為,參照海外資管行業(yè)發(fā)展脈絡(luò),,量化策略的成長與發(fā)展是必然的,,而在這一過程中,不僅是主觀策略私募要經(jīng)受考驗(yàn),,量化私募也將迎來大洗牌,。
李進(jìn)直言,隨著市場機(jī)構(gòu)參與者占比不斷提升,,市場錯誤定價機(jī)會將逐步減少,,量化策略的有效性和可持續(xù)性受到挑戰(zhàn),“賭風(fēng)格”的管理人將被加速淘汰出局,,而能夠積累強(qiáng)大算力和優(yōu)秀人才,、高效迭代策略的量化“大廠”會笑到最后。
據(jù)公開資料,,近年來,,或因股東紛爭,,或因策略失效,或因合規(guī)漏洞,,多家知名量化私募逐漸掉隊(duì),,甚至泯然眾人。
正如某老牌量化私募人士所言,,不管是主觀還是量化,,為投資者創(chuàng)造長期穩(wěn)健收益,才能獲得真正的市場話語權(quán),。