國際金融報
王媛媛
2025-07-15 21:30
上市券商正陸續(xù)披露半年度業(yè)績快報及預(yù)告。截至7月14日盤后,，A股上市券商及券商概念股中已有30家發(fā)布2025年半年度業(yè)績預(yù)告,、快報。
整體來看,，今年上半年,，多數(shù)券商披露的歸母凈利潤、歸屬于上市公司股東的凈利潤同比均有不同幅度的增長,。
隨著2025年上半年A股市場震蕩上行,、市場活躍度顯著提升，多數(shù)券商的業(yè)績增長點(diǎn)來自自營投資業(yè)務(wù),、財富管理,、證券經(jīng)紀(jì)等核心業(yè)務(wù)的收入提升,。
從已披露業(yè)績快報的券商凈利潤來看,，國泰海通（601211.SH）以凈利潤152.83億元到人民幣159.57億元拔得頭籌，中金公司（601995.SH）,、中信建投（601066.SH）,、申萬宏源（000166.SZ）、方正證券（601901.SH）,、國信證券（002736.SZ）,、東方證券（600958.SH）凈利潤位于20億元以上區(qū)間，國聯(lián)民生（601456.SH）,、國金證券（600109.SH）,、東吳證券（601555.SH）、長城證券（002939.SZ）,、華安證券（600909.SH）,、長江證券（000783.SZ）、國元證券（000728.SZ）凈利潤位于10億元以上區(qū)間。此外,，兩家券商在今年上半年實(shí)現(xiàn)業(yè)績扭虧為盈,，分別是天風(fēng)證券（601162.SH）、錦龍股份（000712.SZ）,。
從業(yè)績增速來看,，總體而言，已披露業(yè)績快報的券商凈利潤增幅普遍超過40%,。其中,，共有10家券商凈利潤增速超過100%，分別是國聯(lián)民生,、國金證券,、國泰海通、哈投股份（600864.SH）,、華西證券（002926.SZ）,、華林證券（002945.SZ）、國盛金控（002670.SZ）,、長江證券,、東北證券（000686.SZ）、國海證券（000750.SZ）,。
目前,，僅五礦證券一家營業(yè)利潤同比降幅約為30%（錄得1.26億元），去年同期,，五礦證券凈利潤為1.8億元,。
從業(yè)績增長的原因來看，自營投資業(yè)務(wù)是券商業(yè)績增長的核心驅(qū)動因素,，此外,，隨著2025年上半年資本市場活躍度顯著提升，證券行業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及財富管理業(yè)務(wù)也隨之增長,，成為對營收貢獻(xiàn)度較高的業(yè)務(wù)條線,。
根據(jù)界面新聞記者統(tǒng)計，在詳細(xì)披露業(yè)績變動原因的券商中,，有18家提到自營業(yè)務(wù)增加,，14家提及財富管理業(yè)務(wù)穩(wěn)步提升，投資銀行,、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)條線營收增長則分別被提及8次,、9次。此外,，東方證券,、山西證券2家券商還提到了國際業(yè)務(wù)對整體業(yè)績的拉動作用,。
在宏觀環(huán)境方面，亦有多家券商提到,，2025年上半年,，A股市場呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢，市場活躍度顯著提升,。隨著滬深交易所發(fā)布最新A股新開戶數(shù)據(jù),，上半年累計新開戶數(shù)隨之浮出水面，今年上半年A股新開戶達(dá)1260萬戶,，較2024年上半年的949萬戶增超32%,。
從市場表現(xiàn)來看，近期,，A股市場整體上行,，受益于近期業(yè)績預(yù)喜，券商股作為“牛市旗手”反復(fù)活躍,。近20個交易日內(nèi),，Wind券商等權(quán)指數(shù)指數(shù)上漲8.22%。
中航證券非銀分析師薄曉旭向界面新聞分析稱：“2025年上半年,，在多重利好因素共振下,，A股市場交投活躍度顯著提升， IPO融資規(guī)模同比大幅改善,，疊加二季度債券市場回暖及港股市場交易與IPO持續(xù)高景氣,，證券行業(yè)經(jīng)營環(huán)境全面向好?！?/p>
“6月市場交易活躍度回升明顯,，1至6月交易活躍度同比高增、IPO同比增速改善,、二季度債市轉(zhuǎn)暖,，疊加上半年港股市場交易活躍度和IPO同比高景氣，預(yù)計上市券商中報業(yè)績延續(xù)高增,?！遍_源證券非銀分析師高超向界面新聞指出,。
在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長的同時,，今年上半年，部分券商因完成合并重組業(yè)績出現(xiàn)了大幅躍升,。
根據(jù)公告,，國聯(lián)民生實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤11.29億元，同比增幅達(dá)1183%,；國泰海通歸母凈利潤預(yù)計實(shí)現(xiàn)152.83億元到人民幣159.57億元,，同比增加205%到218%,。
聚焦業(yè)績預(yù)增的主要原因，國泰海通在公告中提到：“公司積極推進(jìn)換股吸收合并海通證券股份有限公司相關(guān)工作,，歸屬于母公司所有者的凈利潤增長的主要原因為本次吸收合并產(chǎn)生的負(fù)商譽(yù)計入營業(yè)外收入,。”
國聯(lián)民生亦提及：“報告期內(nèi),，有序推進(jìn)與民生證券股份有限公司的整合工作,，并將其納入財務(wù)報表合并范圍，公司證券投資,、財富管理,、投資銀行等業(yè)務(wù)條線實(shí)現(xiàn)顯著增長，同時由于上年同期比較基數(shù)較小,，本期經(jīng)營業(yè)績同比大幅提升,。”
界面新聞記者注意到,，若剔除民生證券納入合并報表的影響因素,，國聯(lián)民生在今年上半年業(yè)績同比仍實(shí)現(xiàn)增長。2024年上半年,，國聯(lián)民生證券歸母凈利潤為0.88億元,，民生證券同期歸母凈利潤為3.34億元，兩者簡單合并計算,，合計為4.22億元,。以此為基數(shù)，2025年上半年國聯(lián)民生凈利潤同比實(shí)現(xiàn)168%的增長,。
而國泰海通亦表示,，報告期內(nèi)，歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤增長的主要原因為財富管理,、機(jī)構(gòu)與交易等業(yè)務(wù)收入同比顯著增長,。
“通過并購重組等方式進(jìn)行資源整合，有利于提升券商在行業(yè)中的競爭地位,，同時也推動行業(yè)進(jìn)行供給側(cè)改革,。在此背景下，券商順利整合以及持續(xù)顯現(xiàn)的整合效果,，為行業(yè)通過并購重組做優(yōu)做強(qiáng)起到了良好的示范效應(yīng),。”有業(yè)內(nèi)人士在接受界面新聞采訪時表示,。
中航證券非銀分析師薄曉旭向界面新聞分析稱,，綜合來看，目前監(jiān)管明確鼓勵行業(yè)內(nèi)整合,，在政策推動證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的趨勢下,，并購重組是券商實(shí)現(xiàn)外延式發(fā)展的有效手段,，券商并購重組對提升行業(yè)整體競爭力、優(yōu)化資源配置以及促進(jìn)市場健康發(fā)展具有積極作用,，同時行業(yè)整合有助于提高行業(yè)集中度,，形成規(guī)模效應(yīng)。
