創(chuàng)業(yè)資本匯
周春媚
2025-07-17 20:23
受益于AI強(qiáng)勁拉動,，全球晶圓代工龍頭臺積電2025年第二季度業(yè)績繼續(xù)保持增長，公司營收為新臺幣9337.9億元,，收入同比增長38.6%,，凈利潤為新臺幣3982.7億元，同比增長60.7%,。公司高管在7月17日業(yè)績說明會上表示,，AI半導(dǎo)體市場需求很強(qiáng)勁，預(yù)計2025年收入增速達(dá)到同比接近30%的增長,，人形機(jī)器人還在早期階段,；另外，英偉達(dá)H20恢復(fù)對華供應(yīng)將形成利好,。
高性能計算占比提升
從業(yè)務(wù)平臺來看,，HPC（高性能計算）環(huán)比增長14%，在收入占比進(jìn)一步提升到60%,；智能手機(jī)環(huán)比增長7%，占比27%,；其次是IoT和汽車,，DCE（數(shù)字消費電子）增速最快，環(huán)比達(dá)到30%,，占比1%,；分制程看，第二季度臺積電先進(jìn)制程占晶圓收入比例達(dá)到74%。
臺積電第二季度收入超此前指引,，臺積電高管表示,，主要是強(qiáng)勁HPC AI需求，并預(yù)計第三季度驅(qū)動力主要來自先進(jìn)制程,。據(jù)介紹,，人工智能半導(dǎo)體市場需求很強(qiáng)勁。隨著Token的數(shù)量增長,，AI模型的使用,，將產(chǎn)生更多的計算需求以及更多的芯片需求，另外,，主權(quán)AI的需求也很強(qiáng)勁,，預(yù)計2025年收入增速達(dá)到接近30%的年增長率（美元計價）。
日前,，AI算力巨頭英偉達(dá)宣布對華特供版H20算力芯片恢復(fù)供應(yīng),，并將面向中國市場上新完全兼容的GPU產(chǎn)品；英偉達(dá)創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛最新接受采訪表示,，重啟H20供應(yīng)鏈尚需要時間,。目前客戶訂單還存在不確定因素；公司正在全力準(zhǔn)備,，以盡快滿足需求,。
對于H20恢復(fù)對華銷售，臺積電公司高管表示,，目前沒有看到更多信號,，但確實是很好的事情。這是很積極的消息,，對公司也是很好的事情,。但現(xiàn)在還不是上調(diào)指引的合適時間，可能需要到下季度,。
相比而言,，端側(cè)AI增長溫和。臺積電公司高管預(yù)計,，客戶完成新的設(shè)計和新的產(chǎn)品可能還需要一至兩年,，目前看端側(cè)出貨量的增長溫和，但裸片尺寸（die size）會增長5%至10%,，預(yù)計需要6至12個月看到大幅增長,。
此前有市場預(yù)估，受關(guān)稅政策波動影響,，客戶將提前備貨,。公司高管表示,，目前沒有看到客戶行為的改變。據(jù)了解,，潛在的關(guān)稅政策風(fēng)險會存在,，尤其是消費電子和其他價格敏感市場會有影響。目前的“國補(bǔ)”政策對市場有一定的短期促進(jìn)作用,，預(yù)計未來非AI還是溫和復(fù)蘇,。
雖然當(dāng)前人形機(jī)器人概念火熱，但是公司高管認(rèn)為,，今年或者明年談其業(yè)績貢獻(xiàn)還為時尚早,，預(yù)計機(jī)器人會在醫(yī)療行業(yè)率先使用。另一方面,，機(jī)器人需要很多的傳感器,，有客戶反饋機(jī)器人的機(jī)會可能是EV（電動汽車）的十倍。
先進(jìn)制程加速量產(chǎn)
作為臺積電下一代主力制程,，N2采用先進(jìn)納米片技術(shù),，相比前代實現(xiàn)10%至15%的速度提升，或22%至30%的能效提升,，目前流片數(shù)量已超過同期N3,、N5，預(yù)計2025年下半年量產(chǎn),；第二代GAA（全環(huán)繞柵極）制程A14性能再升級,，相比N2實現(xiàn)10%至15%速度提升，或20%至30%能效提升,，預(yù)計2028年可能提前量產(chǎn),；A16相比N2有8%至10%速度提升，或者15%至20%能效提升,。A16被認(rèn)為是最適合HPC的制程,，預(yù)計2026年下半年量產(chǎn)。
公司高管表示,，最近主要受到很多AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)需求影響,，預(yù)計N3、N5需求和未來N2的需求強(qiáng)勁,，CoWos的需求也很強(qiáng),，公司將會減少供需差距。
最新業(yè)績顯示,，臺積電第二季度毛利率略微下滑,，從一季度58.8%降至58.6%；預(yù)計第三季度公司毛利率在55.5%至57.5%之間,。對于毛利率變動,，臺積電高管歸因于匯率變化與海外工廠擴(kuò)產(chǎn)，部分影響可以通過成本控制和更好的稼動率抵消,。
據(jù)介紹,，臺積電收入以美元計價，報表以新臺幣計價,，且75%的成本是新臺幣,。這一貨幣結(jié)構(gòu)使得匯率波動影響盈利；二季度由于新臺幣對美元升值,，導(dǎo)致毛利率承受約180基點的負(fù)面影響,。
另一方面，臺積電在極推進(jìn)海外擴(kuò)產(chǎn)計劃,，包括美國亞利桑那州和日本熊本等地的工廠建設(shè)與產(chǎn)能爬坡,，預(yù)計未來五年海外工廠每年都會造成2%至3%的毛利率下滑，后期會造成3%至4%下滑,。臺積電會通過擴(kuò)產(chǎn),、改善成本結(jié)構(gòu)以及與客戶合作來抵消影響。
從分工來看,，臺積電在美國主要拓展先進(jìn)制程,，日本拓展特色工藝，德國工廠面向車用領(lǐng)域,，整體擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏依據(jù)客戶需求調(diào)整,，加速擴(kuò)產(chǎn)是客戶需求導(dǎo)致的。
今年3月,，臺積電董事長魏哲家宣布,，未來4年臺積電有意增加1000億美元投資于美國先進(jìn)制造，加上此前正在進(jìn)行的650億美元亞利桑那州鳳凰城先進(jìn)半導(dǎo)體制造投資項目,，臺積電在美國的總投資金額預(yù)計將達(dá)到1650億美元,。
據(jù)臺積電高管最新介紹，美國擴(kuò)產(chǎn)項目總共包括六個先進(jìn)制程的工廠,，兩個先進(jìn)封裝工廠,，一個研發(fā)中心。其中,，第一個工廠已經(jīng)在去年第四季度大規(guī)模出貨,，主要做N4，良率可以達(dá)到臺廠良率,；第二個工廠將使用N3制程,，現(xiàn)在已經(jīng)建成；第三個工廠預(yù)計采用N2和A16,，已經(jīng)開始建設(shè),；第四和第五個工廠將采用更先進(jìn)的制程,。
