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7月21日,，東陽(yáng)光長(zhǎng)江藥業(yè)（01558.HK）臨時(shí)股東大會(huì)以超99%贊成率通過(guò)廣東東陽(yáng)光藥業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“東陽(yáng)光藥”）吸收合并方案，標(biāo)志著東陽(yáng)光藥上市進(jìn)程再邁出關(guān)鍵一步,。按計(jì)劃,，東陽(yáng)光藥將于8月7日正式登陸聯(lián)交所掛牌交易。

業(yè)內(nèi)人士指出,，作為聯(lián)交所首例H股吸收合并私有化加介紹上市案例,，東陽(yáng)光藥將成為中國(guó)創(chuàng)新藥企資產(chǎn)證券化的標(biāo)桿，未來(lái)將借助上市平臺(tái)加速國(guó)際化布局,，向領(lǐng)先創(chuàng)新藥企目標(biāo)邁進(jìn),。此舉既響應(yīng)國(guó)家推進(jìn)金融創(chuàng)新政策，又為產(chǎn)業(yè)整合與國(guó)際化發(fā)展提供了可借鑒范例,。

政策支持,，赴港上市新機(jī)遇

近年來(lái)，中國(guó)在推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放方面持續(xù)發(fā)力,，為內(nèi)地企業(yè)赴港上市提供制度紅利與政策支持,。國(guó)家戰(zhàn)略層面，高度重視香港國(guó)際金融中心地位，多次強(qiáng)調(diào)要鞏固提升香港作為國(guó)際金融中心的獨(dú)特地位,；政策層面,，證監(jiān)會(huì)“惠港五條”明確方向。2024年4月,，證監(jiān)會(huì)發(fā)布5項(xiàng)資本市場(chǎng)對(duì)港合作措施,，包括放寬滬深港通下股票ETF合資格產(chǎn)品范圍、將REITs納入滬深港通,、支持人民幣股票交易柜臺(tái)納入港股通,、優(yōu)化基金互認(rèn)安排、支持內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴香港上市,；具體落實(shí)層面,，證監(jiān)會(huì)主席吳清提出：“保持境外融資渠道暢通，進(jìn)一步提升境外上市備案效率,，積極支持符合條件的內(nèi)地企業(yè)赴境外上市,，更好利用兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源”,，由此形成從戰(zhàn)略,、政策到執(zhí)行的立體化制度保障體系。

行業(yè)首例,，產(chǎn)業(yè)整合新標(biāo)桿

作為首單H股吸收合并私有化加介紹上市的案例,，東陽(yáng)光藥此次上市不涉及新股發(fā)行與募資，而是通過(guò)吸收合并港股上市子公司東陽(yáng)光長(zhǎng)江藥業(yè)實(shí)現(xiàn)整體上市,，即擬上市主體東陽(yáng)光藥提交H股上市申請(qǐng),，向其控股子公司東陽(yáng)光長(zhǎng)江藥業(yè)小股東發(fā)行H股,，換取前述小股東所持上市公司東陽(yáng)光長(zhǎng)江藥業(yè)股份,。吸收合并完成后，東陽(yáng)光藥再通過(guò)介紹方式實(shí)現(xiàn)上市,。

以介紹方式上市的企業(yè)將不涉及新股發(fā)行及募資,，意味著其必須要有充沛現(xiàn)金流與穩(wěn)健營(yíng)收。東陽(yáng)光藥招股書(shū)顯示,，2024年,，東陽(yáng)光藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.2億元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物14.8億元,，流動(dòng)資產(chǎn)總額達(dá)到49.8億元,。東陽(yáng)光藥相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，2024年,，公司研發(fā)投入占總收入的比重超過(guò)20%,。持續(xù)的研發(fā)創(chuàng)新與穩(wěn)健的營(yíng)收形成良性循環(huán)，是東陽(yáng)光藥以介紹方式上市的最大底氣。

同時(shí),，吸收合并加介紹方式上市,，不僅打破了傳統(tǒng)資本運(yùn)作方式的時(shí)間壁壘，降低企業(yè)收購(gòu)產(chǎn)生的資金摩擦成本,，實(shí)現(xiàn)了資源整合與資本升級(jí)銜接,，還能有效保證股東權(quán)益，積極響應(yīng)“優(yōu)化資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)”決策部署,。

一般而言,，對(duì)于估值體量較大的企業(yè)，發(fā)行新股往往意味著對(duì)老股權(quán)益的稀釋,。同時(shí),，作為東陽(yáng)光藥上市的獨(dú)家保薦人，中金公司代表表示,，此次交易創(chuàng)新既是對(duì)資本市場(chǎng)規(guī)則的深刻理解與靈活運(yùn)用,，更是中國(guó)資本市場(chǎng)深化金融創(chuàng)新的生動(dòng)實(shí)踐。東陽(yáng)光藥的突破性探索,，為通過(guò)資本手段推動(dòng)產(chǎn)業(yè)整合,、優(yōu)化資源配置樹(shù)立了標(biāo)桿，提供了可復(fù)制,、可推廣的交易范式,，更彰顯了資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的功能作用，對(duì)推動(dòng)我國(guó)金融市場(chǎng)改革開(kāi)放和創(chuàng)新發(fā)展具有重要意義,。

產(chǎn)業(yè)升級(jí)：資本助力煥新機(jī)

資料顯示,，東陽(yáng)光藥是一家從事藥物的研發(fā)、生產(chǎn)和商業(yè)化,，專注創(chuàng)新藥,，涉及改良型新藥、仿制藥和生物類似藥的綜合性制藥企業(yè),，秉承創(chuàng)新,、國(guó)際化、可持續(xù)理念,，以自主研發(fā)為驅(qū)動(dòng),，戰(zhàn)略聚焦感染、慢病和腫瘤等治療領(lǐng)域,，現(xiàn)已擁有成熟且良性循環(huán)的商業(yè)模式,，立志成為世界一流制藥企業(yè)。

此次赴港上市,，將為東陽(yáng)光藥提供長(zhǎng)線資本支持,。港股融資靈活性確保研發(fā)投入連續(xù)性,；港股全球化平臺(tái)屬性也能助力東陽(yáng)光藥在歐美市場(chǎng)藥物注冊(cè)與臨床合作獲得更廣泛認(rèn)可，并助力東陽(yáng)光藥實(shí)現(xiàn)“國(guó)際資本賦能 + 境內(nèi)外市場(chǎng)深耕”的良性互動(dòng),。

同時(shí)借助此次上市,，東陽(yáng)光藥有望實(shí)現(xiàn)一體化驅(qū)動(dòng)完成產(chǎn)業(yè)升級(jí)。通過(guò)深度整合,，東陽(yáng)光藥研發(fā)能力,、研發(fā)管線將與東陽(yáng)光長(zhǎng)江藥業(yè)覆蓋全國(guó)的銷售網(wǎng)絡(luò)形成合力，形成“研發(fā)—生產(chǎn)—銷售”閉環(huán),，打造全球化運(yùn)營(yíng)平臺(tái),。

業(yè)內(nèi)人士指出，立足發(fā)展新階段,，東陽(yáng)光藥的戰(zhàn)略布局,，不僅是企業(yè)自身的跨越，更折射出中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在國(guó)家戰(zhàn)略指引下,，從“規(guī)模擴(kuò)張”到“質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)”的轉(zhuǎn)型,。作為健康中國(guó)建設(shè)的重要力量，以東陽(yáng)光藥為代表的中國(guó)藥企將以更開(kāi)放的姿態(tài)融入全球創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò),。