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近年來,，投資硬科技越發(fā)成為投資圈的共識(shí),，越來越多資金涌向這個(gè)能深刻影響一個(gè)國家、一個(gè)時(shí)代的新興領(lǐng)域,，頭部投資機(jī)構(gòu)對此更是有著深謀遠(yuǎn)慮,。

10月20日，由清科創(chuàng)業(yè),、投資界主辦的第21屆中國股權(quán)投資年度論壇在上海舉行,。深創(chuàng)投董事長倪澤望發(fā)表主題演講時(shí)指出，科技是這二百年來的永恒主題,，科技的發(fā)展給予創(chuàng)業(yè)投資人一些新的機(jī)遇,，而創(chuàng)業(yè)投資也加速了科技產(chǎn)業(yè)的變革。

倪澤望介紹,，截至今年9月份,，深創(chuàng)投累計(jì)投資企業(yè)達(dá)1174家，72%屬于硬科技企業(yè),。即便在去年疫情之下,，深創(chuàng)投也逆勢加碼，投資項(xiàng)目數(shù)量創(chuàng)歷史新高,，達(dá)198個(gè),，且硬科技含量更高，其中的智能制造占比超21%,，信息科技項(xiàng)目占比約28%,，生物醫(yī)藥占比約20%，新材料項(xiàng)目占比15%。此外,，去年以來,，深創(chuàng)投有24家被投企業(yè)實(shí)現(xiàn)了科創(chuàng)板上市，占科創(chuàng)板市場的7%,。

以下為演講實(shí)錄：

各位企業(yè)家朋友,、各位同行，大家早上好,。非常高興參加清科21屆的年會(huì),，剛才發(fā)布的數(shù)據(jù)，確實(shí)讓我非常震撼,，沒有想到今年前三季度增長得那么快,，我們已經(jīng)非常努力了，我們也很詫異,。

今天的主題非常明確,，是科技預(yù)見未來。結(jié)合深創(chuàng)投的一些投資實(shí)踐,，我將談一談?dòng)部萍挤矫娴囊恍┩顿Y邏輯和實(shí)踐。

主要是三個(gè)方面的內(nèi)容,，一個(gè)是創(chuàng)投行業(yè)支持科技創(chuàng)新,；二是我們對硬科技投資的認(rèn)知和實(shí)踐；三是面向硬科技創(chuàng)業(yè),，我們需要苦練內(nèi)功,。

科技是驅(qū)動(dòng)時(shí)代進(jìn)步的源動(dòng)力，創(chuàng)投加速科技產(chǎn)生變革,。創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)對科技的進(jìn)步,，以及對整個(gè)的產(chǎn)業(yè)革命、產(chǎn)業(yè)進(jìn)步做出了貢獻(xiàn),。實(shí)際上創(chuàng)業(yè)投資形成于上個(gè)世紀(jì)50年代,。50年代以來，科技變革,、產(chǎn)業(yè)革命及產(chǎn)業(yè)進(jìn)步的步伐越來越快,。可以說,，創(chuàng)業(yè)投資促進(jìn)或加速了科技產(chǎn)業(yè)變革,。實(shí)際上，我們看美國也好,，中國也好,，為什么這十年，二十年發(fā)展會(huì)這么快，創(chuàng)業(yè)投資實(shí)際上起到了非常重要的推動(dòng)作用,。相比而言,，歐洲也好，創(chuàng)業(yè)投資確實(shí)不如中國和美國,。

創(chuàng)業(yè)投資賺的是科技創(chuàng)新推動(dòng)時(shí)代進(jìn)步的錢,，通過科技的一些進(jìn)步和變革，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級,，使得創(chuàng)業(yè)投資人會(huì)有一些新機(jī)遇,。所以沒有科技的發(fā)展，沒有科技的變革,，實(shí)際上也沒有創(chuàng)新投資行業(yè)的蓬勃發(fā)展,，每個(gè)時(shí)代都有每個(gè)時(shí)代的機(jī)會(huì)，但是科技是至少這二百年來永恒的主題,。

我們確實(shí)長期堅(jiān)持在硬科技行業(yè),。20年以來，我們一直聚焦在硬科技行業(yè),，到今年9月份為止,，累計(jì)投資了1174家，72%屬于硬科技企業(yè),，而且逐年提高,。去年我們在疫情下逆勢加碼，投資項(xiàng)目創(chuàng)造了歷史高點(diǎn)且硬科技含量更高,，去年投的198個(gè)項(xiàng)目中智能制造占了21.72%,，信息科技項(xiàng)目占比28.28%，生物醫(yī)藥占比20.2%,，新材料占比15.15%,。還有一個(gè)數(shù)據(jù)可以反映我們投硬科技的成效，去年以來有24家深創(chuàng)投投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)了科創(chuàng)板上市,，占據(jù)整個(gè)科創(chuàng)板市場的7%,，這里面也有去年和今年上市的最新的一些科創(chuàng)板企業(yè)，例如睿創(chuàng)微納,、珠海冠宇等,。

第二部分，我將介紹一下我們對硬科技的投資實(shí)踐和認(rèn)知,。從中國這40年的發(fā)展歷程來看,， 80年代，只要你膽子足夠大,，確實(shí)是機(jī)會(huì)特別多,；90年代,，只要你腦筋靈活，就有很多機(jī)會(huì),，制造業(yè)和進(jìn)出口貿(mào)易的機(jī)會(huì)還是非常多的,，比如三來一補(bǔ)；2000年最大的機(jī)會(huì)是PC互聯(lián)網(wǎng),，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代帶來了一些重大的模式創(chuàng)新,，帶來了一些顛覆式的方式變革。目前的時(shí)代是百年未有之大變局時(shí)代,，投資人更應(yīng)該思考怎么樣去投資硬科技,，怎么樣去開展自主創(chuàng)新。

投資硬科技是不容易的,，硬科技的硬是硬骨頭的硬,，而非一般的硬。第一,，需要時(shí)間,，第二，需要投入,。只有我們自己掌握了硬科技,，反過來我們骨頭才能硬。首先是要硬扛,，硬科技創(chuàng)新是一個(gè)很漫長的過程,。我們知道戴森花了18年才攻克了數(shù)碼馬達(dá)的產(chǎn)品化。14年的時(shí)間,，是中國舉國體制下從開始自主研發(fā)火箭、到成功把東方紅1號推向太空,，這些在硬科技創(chuàng)新的歷程中很常見此外硬科技不是空口喊話,，是要實(shí)實(shí)在在的硬投入的，去年統(tǒng)計(jì)的研發(fā)投入前1000名的民營企業(yè)合計(jì)投入了8185億元的資金搞研發(fā),，這些都是真金白銀,。而我們再看科創(chuàng)板企業(yè)研發(fā)營收比的中位數(shù)也達(dá)到8.23%；而華為之所以硬,，正是因?yàn)樗耐度敫?，占比高達(dá)15.9%，而且這樣的投入還是長時(shí)間的,。

所以做硬科技投資是長期的價(jià)值投資,，確實(shí)需要時(shí)間，需要敢投,，別人看不懂的時(shí)候要敢投,，別人難的時(shí)候更需要投,，因?yàn)橛部萍纪顿Y需要花很長的時(shí)間，很大的投入,，同時(shí)還要長期的持有,，這樣對投資機(jī)構(gòu)來說才會(huì)有一個(gè)非常好的回報(bào)。

還要看到不同的行業(yè)有不同的發(fā)展規(guī)律,，什么時(shí)候介入,，什么樣的投資邏輯和投資估值，都有一些不同的考量,。包括信息科技,、生物醫(yī)藥和高端制造，是什么樣的時(shí)間節(jié)點(diǎn),，可能更合適我們做投資的介入進(jìn)去,。投資的邏輯怎么樣去考量,，這都是需要我們考慮的問題,。

硬科技的創(chuàng)新更需要同路人，所以投硬科技首先要懂硬科技,。深創(chuàng)投這么多年確實(shí)積累了一批人才,，我們在每個(gè)硬科技領(lǐng)域都有相應(yīng)背景的博士后,，專門做一些行業(yè)的研究,。目前為止，我們做行業(yè)研究和細(xì)分行業(yè)研究員有40多名,，這樣的團(tuán)隊(duì)才是形成了深創(chuàng)投的研究力量,。這保障了我們在硬科技各個(gè)細(xì)分賽道都有專門的人來開展研究,。

因?yàn)槎攀堑谝晃坏?，理解才能出手,，只有懂得這個(gè)行業(yè)，懂得這個(gè)技術(shù),，了解這個(gè)團(tuán)隊(duì),，才有可能敢投,，才能下重注,，才能長期持有,。2015年7月份，我們開始深挖康方生物這個(gè)項(xiàng)目,，當(dāng)年投資估值3.5個(gè)億,，而且上市前還參與了四輪公司的融資,，直到康方去年上市,，大家看到最高時(shí)市值沖到了500億港元,，目前是372億港元，我們對這個(gè)企業(yè)的堅(jiān)定看好是我們能把握機(jī)會(huì)的原因,。但是在決策的時(shí)候我們看到的更多的是公司的研發(fā)能力和堅(jiān)持,，所以康方才能在上市前布局了20多個(gè)生物醫(yī)藥項(xiàng)目,，其中14個(gè)處于臨床階段，最近有1個(gè)產(chǎn)品已經(jīng)上市了,，還有1個(gè)產(chǎn)品馬上要拿到注冊證,。長期堅(jiān)守硬科技創(chuàng)新的投資故事還有我們在2007年投資的西部超導(dǎo),，到現(xiàn)在整整14年了登陸了科創(chuàng)板,，這是需要真正的理解才能這么長時(shí)間的去堅(jiān)持的，這可能是硬科技投資人要適應(yīng)的一個(gè)新常態(tài),。

第三個(gè)是關(guān)于面向硬科技創(chuàng)業(yè),，投資人應(yīng)該如何苦練內(nèi)功。首先一個(gè)基本功是對行業(yè)的科技創(chuàng)新點(diǎn)分門別類,，每個(gè)行業(yè)都有自身發(fā)展的驅(qū)動(dòng)因素和分支發(fā)展的路徑圖譜,，新材料、高端裝備制造,、信息科技等各行各業(yè)都有這樣的脈絡(luò),，需要積累認(rèn)知持續(xù)往下分類。一旦足夠細(xì)分,，直到整個(gè)屏幕恐怕都沒法放下,，那才算是對一個(gè)行業(yè)的脈絡(luò)有了基本的認(rèn)知圖譜。畢竟,，每個(gè)行業(yè)里面都包括很多的內(nèi)容,，如新材料化工領(lǐng)域有很多種類的材料,，高性能的樹脂、合成塑料,、先進(jìn)金屬結(jié)構(gòu)材料,，這些材料的種類要整理得特別清楚,，才能精準(zhǔn)的出手,。20年來我們在新材料行業(yè)投資了135家企業(yè)，未來還會(huì)加速,。

另外像高端裝備制造行業(yè)，最近的行業(yè)驅(qū)動(dòng)力來自于制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級和雙循環(huán),、國產(chǎn)替代的預(yù)期,，我們從設(shè)備,、裝備,、系統(tǒng)的角度和汽車、軍工航天,、交通運(yùn)輸?shù)确较蛉ゼ?xì)分,，組織投資隊(duì)伍支持了其中的204家企業(yè),。

還有信息科技行業(yè),，這是各位投資機(jī)構(gòu)最重點(diǎn)關(guān)注的一個(gè)行業(yè),，也是深創(chuàng)投投資金額及企業(yè)最多的一個(gè)行業(yè),，這里面的半導(dǎo)體行業(yè),、以及還有生物醫(yī)藥行業(yè)貢獻(xiàn)了這幾年最熱門的投資話題,。但信息科技行業(yè)在半導(dǎo)體的地基之上還支撐了光電應(yīng)用,、軟件科學(xué)、硬件終端,、網(wǎng)絡(luò)傳輸和數(shù)智化等板塊,，是目前對各行各業(yè)滲透最深的一個(gè)科技創(chuàng)新領(lǐng)域,，在信息科技的國產(chǎn)化、新基建和智能化的幾大趨勢中我們累計(jì)投資企業(yè)達(dá)到了376家,。

為了做好硬科技投資，我們一直強(qiáng)調(diào)需要通過深入的研究去指導(dǎo)投資,。基于這樣的基本功鍛煉,，我們對每一個(gè)行業(yè)的每一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域都建立了專門的研究,，了解每個(gè)賽道應(yīng)該有哪些企業(yè)和投資機(jī)會(huì)，并用一筆一筆的投資來參與到這里面的硬科技創(chuàng)新,。

另外，為了做好硬科技投資,，我們已經(jīng)探索了發(fā)展多類型業(yè)務(wù)，來支撐對硬科技企業(yè)漫長成長時(shí)間里的多輪,、全生命周期投資。例如我們在整個(gè)硬科技投資還有很多相關(guān)的基金進(jìn)行匹配,，創(chuàng)投階段投完以后還會(huì)研究如何開展一些投后服務(wù)和支持,，怎么長期陪跑每個(gè)項(xiàng)目，所以我們打造了并購,、S基金業(yè)務(wù),，來多元化的支持項(xiàng)目的長期持有,。

我們還打造了專業(yè)的企業(yè)服務(wù)團(tuán)隊(duì),，來個(gè)性化的研究怎樣對投過項(xiàng)目進(jìn)行服務(wù)，不僅幫企業(yè)融資,、還包括融商和融智,，以及一些資源的導(dǎo)入和引進(jìn)等等，來適應(yīng)硬科技企業(yè)多樣的需求,。

最后,，深創(chuàng)投希望能夠與業(yè)內(nèi)更多的機(jī)構(gòu)開展合作，讓自身蛻變成一個(gè)平臺(tái),、一個(gè)生態(tài),，我們過去的積累已經(jīng)服務(wù)了包括政府引導(dǎo)基金、包括企業(yè)和產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu),，也包括更多GP,、中介機(jī)構(gòu)、還有券商和FA等伙伴。未來要做的是讓包括企業(yè),、股東,、合伙人等在內(nèi)的伙伴能夠通過深創(chuàng)投擁有更多的投資機(jī)會(huì)、更多的融資的機(jī)會(huì),、發(fā)展的機(jī)會(huì),。

我想介紹的就是這些，借此機(jī)會(huì),，再次感謝大家,！謝謝！