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聶英好
2025-07-18 22:57
證券時報記者 孫璐璐
近日，《黨的二十屆三中全會〈決定〉學(xué)習(xí)輔導(dǎo)百問》出版發(fā)行,，書中在談及“為什么要健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能”時指出,，促進(jìn)投資和融資功能相協(xié)調(diào),，對資本市場長期健康發(fā)展具有重要意義，下一步將從提升對投資者的服務(wù)和回報,、嚴(yán)格規(guī)范融資行為,、強(qiáng)化持續(xù)監(jiān)管、加強(qiáng)投資者保護(hù)四方面做好工作,。
多層次資本市場建設(shè)扎實進(jìn)行
書中指出,，資本市場主要包括股票市場和債券市場等，在金融運(yùn)行中牽一發(fā)而動全身,。我國資本市場經(jīng)過30多年的發(fā)展,，取得舉世矚目的成就，特別是黨的十八大以來,，資本市場監(jiān)管制度不斷完善，股票發(fā)行注冊制改革穩(wěn)步推進(jìn),，多層次資本市場建設(shè)扎實進(jìn)行,，資本市場在促進(jìn)資源優(yōu)化配置、推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面發(fā)揮了積極作用,。截至2023年年末,，上海、深圳,、北京3家證券交易所共有上市公司5346家,，總市值約78萬億元。新上市企業(yè)中科技創(chuàng)新類占比超過70%,，高科技行業(yè)上市公司市值占比超過40%,。債券市場規(guī)模居全球第二，債券市場托管余額158萬億元,。
同時要看到,，我國資本市場健康平穩(wěn)發(fā)展的基礎(chǔ)尚不牢固。2020年以來,，全國新增上市公司超過1500家,，2022年、2023年融資額連續(xù)兩年居全球第一,，但同期主要股指較為低迷,，股民獲得感不強(qiáng)，這表明股票市場的投資,、融資功能存在失衡,。原因主要在于市場擴(kuò)容較快，流動性有所失衡,；有的上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)失真,、上市后“業(yè)績變臉”,；投資者保護(hù)不到位，對財務(wù)造假,、違規(guī)分紅和減持,、內(nèi)幕交易、操縱市場等違法違規(guī)行為的監(jiān)管力度有待加強(qiáng),。
樹立投資融資并重的發(fā)展理念
針對促進(jìn)投資和融資功能相協(xié)調(diào)對資本市場長期健康發(fā)展的意義,，書中列出三點：
一是符合資本市場發(fā)展普遍規(guī)律。資本市場一方面為實體經(jīng)濟(jì)供給資金,，提供融資服務(wù),；另一方面為投資者創(chuàng)造投資渠道，使投資者獲取投資回報,。投資功能和融資功能是資本市場功能的一體兩面,，資本市場的健康發(fā)展離不開投資、融資功能的相輔相成,，二者失衡不僅抑制資本市場功能的正常發(fā)揮,，也影響資本市場的健康發(fā)展，必須樹立投資,、融資并重的發(fā)展理念,。
二是有利于進(jìn)一步提升資本市場投資功能。促進(jìn)資本市場投資,、融資功能相協(xié)調(diào),，可以吸引社會資金入市，促進(jìn)居民儲蓄轉(zhuǎn)換為股權(quán)投資,，為資本市場提供源頭活水,，不僅有利于推動資本市場穩(wěn)步發(fā)展，改善資本市場預(yù)期,，增加居民財產(chǎn)性收入,，促進(jìn)消費和擴(kuò)大有效需求，也有利于實體經(jīng)濟(jì)獲得資金支持,，發(fā)揮資本市場有效配置資源的作用,。
三是能夠更好發(fā)揮資本市場融資功能。投資,、融資功能協(xié)調(diào)發(fā)展,，能夠提升直接融資比重，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu),，引導(dǎo)資金流向國民經(jīng)濟(jì)重點領(lǐng)域,、重要行業(yè)和薄弱環(huán)節(jié)，為實體經(jīng)濟(jì)提供優(yōu)質(zhì)金融服務(wù),。
將做好四方面工作
對于下一步如何促進(jìn)資本市場投資和融資功能相協(xié)調(diào),，書中提出需要做好四方面工作：
一是提升對投資者的服務(wù)和回報,。完善保險、銀行理財,、信托資金,、社保基金,、基本養(yǎng)老金,、企業(yè)年金、個人養(yǎng)老金等權(quán)益投資,，推出與投資者需求相匹配的金融產(chǎn)品和服務(wù),，改革行業(yè)綜合費率，向投資者讓利,。構(gòu)建支持“長錢長投”的政策體系,，完善有利于長期投資行為的考核評價、稅收,、投資賬戶等制度,。
二是嚴(yán)格規(guī)范融資行為。發(fā)行上市是市場融資的第一步,。要深化股票發(fā)行注冊制改革,，提高主板,、創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn),，完善科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評價標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化信息披露要求,，健全新股發(fā)行定價機(jī)制,。進(jìn)一步規(guī)范強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格執(zhí)行和實施退市,。
三是強(qiáng)化持續(xù)監(jiān)管,。加強(qiáng)上市公司監(jiān)管，嚴(yán)格信息披露和公司治理要求,，加強(qiáng)減持,、分紅、并購重組等環(huán)節(jié)監(jiān)管,，強(qiáng)化上市公司及其股東,、實際控制人、董事,、高管等人員責(zé)任,。加強(qiáng)交易環(huán)節(jié)監(jiān)管，嚴(yán)肅查處操縱市場,、惡意做空等行為,。加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管,，懲治財務(wù)造假等違法違規(guī)行為。加強(qiáng)證券基金機(jī)構(gòu)監(jiān)管,，強(qiáng)化履職盡責(zé)要求,，推動建立長周期考核機(jī)制，由規(guī)模導(dǎo)向向投資者回報導(dǎo)向轉(zhuǎn)變,。
四是加強(qiáng)投資者保護(hù),。進(jìn)一步提升證券行業(yè)違法成本，健全投資者賠償救濟(jì)機(jī)制,，對違法違規(guī)行為負(fù)有責(zé)任的控股股東,、實際控制人、董事,、高管,、中介機(jī)構(gòu)等要依法賠償投資者損失。落實好證券糾紛特別代表人訴訟制度,。普及金融投資和風(fēng)險知識,，加強(qiáng)投資者教育。
