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證券時(shí)報(bào)記者 孫璐璐

近日,，《黨的二十屆三中全會(huì)〈決定〉學(xué)習(xí)輔導(dǎo)百問(wèn)》出版發(fā)行，書(shū)中在談及“為什么要健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能”時(shí)指出,，促進(jìn)投資和融資功能相協(xié)調(diào),，對(duì)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展具有重要意義，下一步將從提升對(duì)投資者的服務(wù)和回報(bào),、嚴(yán)格規(guī)范融資行為,、強(qiáng)化持續(xù)監(jiān)管、加強(qiáng)投資者保護(hù)四方面做好工作,。

多層次資本市場(chǎng)建設(shè)扎實(shí)進(jìn)行

書(shū)中指出,，資本市場(chǎng)主要包括股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)等，在金融運(yùn)行中牽一發(fā)而動(dòng)全身,。我國(guó)資本市場(chǎng)經(jīng)過(guò)30多年的發(fā)展,，取得舉世矚目的成就，特別是黨的十八大以來(lái),，資本市場(chǎng)監(jiān)管制度不斷完善,，股票發(fā)行注冊(cè)制改革穩(wěn)步推進(jìn)，多層次資本市場(chǎng)建設(shè)扎實(shí)進(jìn)行,，資本市場(chǎng)在促進(jìn)資源優(yōu)化配置,、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面發(fā)揮了積極作用。截至2023年年末,，上海,、深圳、北京3家證券交易所共有上市公司5346家,，總市值約78萬(wàn)億元,。新上市企業(yè)中科技創(chuàng)新類占比超過(guò)70%，高科技行業(yè)上市公司市值占比超過(guò)40%,。債券市場(chǎng)規(guī)模居全球第二,，債券市場(chǎng)托管余額158萬(wàn)億元。

同時(shí)要看到,，我國(guó)資本市場(chǎng)健康平穩(wěn)發(fā)展的基礎(chǔ)尚不牢固,。2020年以來(lái)，全國(guó)新增上市公司超過(guò)1500家,，2022年,、2023年融資額連續(xù)兩年居全球第一，但同期主要股指較為低迷,，股民獲得感不強(qiáng),，這表明股票市場(chǎng)的投資、融資功能存在失衡。原因主要在于市場(chǎng)擴(kuò)容較快,，流動(dòng)性有所失衡；有的上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)失真,、上市后“業(yè)績(jī)變臉”,；投資者保護(hù)不到位，對(duì)財(cái)務(wù)造假,、違規(guī)分紅和減持,、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為的監(jiān)管力度有待加強(qiáng),。

樹(shù)立投資融資并重的發(fā)展理念

針對(duì)促進(jìn)投資和融資功能相協(xié)調(diào)對(duì)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展的意義,，書(shū)中列出三點(diǎn)：

一是符合資本市場(chǎng)發(fā)展普遍規(guī)律。資本市場(chǎng)一方面為實(shí)體經(jīng)濟(jì)供給資金,，提供融資服務(wù),；另一方面為投資者創(chuàng)造投資渠道，使投資者獲取投資回報(bào),。投資功能和融資功能是資本市場(chǎng)功能的一體兩面,，資本市場(chǎng)的健康發(fā)展離不開(kāi)投資、融資功能的相輔相成,，二者失衡不僅抑制資本市場(chǎng)功能的正常發(fā)揮,，也影響資本市場(chǎng)的健康發(fā)展，必須樹(shù)立投資,、融資并重的發(fā)展理念,。

二是有利于進(jìn)一步提升資本市場(chǎng)投資功能。促進(jìn)資本市場(chǎng)投資,、融資功能相協(xié)調(diào),，可以吸引社會(huì)資金入市，促進(jìn)居民儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)換為股權(quán)投資,，為資本市場(chǎng)提供源頭活水,，不僅有利于推動(dòng)資本市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展，改善資本市場(chǎng)預(yù)期,，增加居民財(cái)產(chǎn)性收入,，促進(jìn)消費(fèi)和擴(kuò)大有效需求，也有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)獲得資金支持,，發(fā)揮資本市場(chǎng)有效配置資源的作用,。

三是能夠更好發(fā)揮資本市場(chǎng)融資功能。投資,、融資功能協(xié)調(diào)發(fā)展,，能夠提升直接融資比重，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu),，引導(dǎo)資金流向國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域,、重要行業(yè)和薄弱環(huán)節(jié),，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)。

將做好四方面工作

對(duì)于下一步如何促進(jìn)資本市場(chǎng)投資和融資功能相協(xié)調(diào),，書(shū)中提出需要做好四方面工作：

一是提升對(duì)投資者的服務(wù)和回報(bào),。完善保險(xiǎn)、銀行理財(cái),、信托資金,、社保基金,、基本養(yǎng)老金,、企業(yè)年金、個(gè)人養(yǎng)老金等權(quán)益投資,，推出與投資者需求相匹配的金融產(chǎn)品和服務(wù),，改革行業(yè)綜合費(fèi)率，向投資者讓利,。構(gòu)建支持“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”的政策體系,，完善有利于長(zhǎng)期投資行為的考核評(píng)價(jià)、稅收,、投資賬戶等制度,。

二是嚴(yán)格規(guī)范融資行為。發(fā)行上市是市場(chǎng)融資的第一步,。要深化股票發(fā)行注冊(cè)制改革,，提高主板、創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn),，完善科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn),，強(qiáng)化信息披露要求，健全新股發(fā)行定價(jià)機(jī)制,。進(jìn)一步規(guī)范強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn),，嚴(yán)格執(zhí)行和實(shí)施退市。

三是強(qiáng)化持續(xù)監(jiān)管,。加強(qiáng)上市公司監(jiān)管,，嚴(yán)格信息披露和公司治理要求，加強(qiáng)減持,、分紅,、并購(gòu)重組等環(huán)節(jié)監(jiān)管，強(qiáng)化上市公司及其股東,、實(shí)際控制人,、董事、高管等人員責(zé)任。加強(qiáng)交易環(huán)節(jié)監(jiān)管,，嚴(yán)肅查處操縱市場(chǎng),、惡意做空等行為。加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管,，懲治財(cái)務(wù)造假等違法違規(guī)行為,。加強(qiáng)證券基金機(jī)構(gòu)監(jiān)管，強(qiáng)化履職盡責(zé)要求,，推動(dòng)建立長(zhǎng)周期考核機(jī)制，由規(guī)模導(dǎo)向向投資者回報(bào)導(dǎo)向轉(zhuǎn)變,。

四是加強(qiáng)投資者保護(hù),。進(jìn)一步提升證券行業(yè)違法成本，健全投資者賠償救濟(jì)機(jī)制,，對(duì)違法違規(guī)行為負(fù)有責(zé)任的控股股東,、實(shí)際控制人、董事,、高管,、中介機(jī)構(gòu)等要依法賠償投資者損失。落實(shí)好證券糾紛特別代表人訴訟制度,。普及金融投資和風(fēng)險(xiǎn)知識(shí),，加強(qiáng)投資者教育。