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近期北交所打新相當(dāng)火。方正閥門(920082)披露的發(fā)行結(jié)果顯示,，其網(wǎng)上有效申購倍數(shù)達(dá)3387.35倍,，再創(chuàng)北交所新股紀(jì)錄。

展望2025年北證市場,，券商分析認(rèn)為,，小盤風(fēng)格有望持續(xù)活躍，但宏觀不確定性下,，北證可能仍以主題投資為主,。“關(guān)注2025年北證新股+并購機(jī)會(huì),?！?/p>

北交所打新火爆

北交所本月第二只新股申購延續(xù)火爆，方正閥門保持了上一只新股的中簽率紀(jì)錄,。

方正閥門公布的發(fā)行結(jié)果顯示,，47.36萬戶投資者參與了其網(wǎng)上發(fā)行，網(wǎng)上有效申購數(shù)量達(dá)1071.59億股,，啟用超額配售選擇權(quán)后網(wǎng)上有效申購倍數(shù)為3387.35倍,，超過了本月第一只實(shí)施打新的林泰新材，再度刷新北交所新股紀(jì)錄,。

以方正閥門的發(fā)行價(jià)格計(jì)算,，這只新股網(wǎng)上發(fā)行合計(jì)凍資3761億元。統(tǒng)計(jì)顯示,，11月以來在北交所上市的3家公司,，凍結(jié)資金均超過3000億元；而12月5日上市的科隆新材,，凍結(jié)資金3886.07億元,，創(chuàng)出北交所歷史新高,。

最終方正閥門此次網(wǎng)上發(fā)行獲配戶數(shù)為10.2萬戶，網(wǎng)上獲配股數(shù)為3163.50萬股,，網(wǎng)上獲配比例為0.03%,。前一只新股林泰新材的網(wǎng)上申購中簽率為0.03%，創(chuàng)出北交所歷史新低,。

方正閥門是一只發(fā)行價(jià)格絕對(duì)值較低的“低價(jià)股”,，其同樣采用直接定價(jià)方式，發(fā)行價(jià)格為3.51元/股,。該股初始發(fā)行股份數(shù)量為3330.00萬股,，超額配售選擇權(quán)全額行使后發(fā)行總股數(shù)為3829.50萬股。

資料顯示,，方正閥門是一家提供工業(yè)管路控制方案的制造商,，主要從事工業(yè)閥門的設(shè)計(jì)、制造和銷售,，目前已形成以球閥,、閘閥、截止閥,、止回閥,、蝶閥及井口設(shè)備為主的若干產(chǎn)品系列，適用于石油,、天然氣,、煉油、化工,、電站,、船舶等諸多領(lǐng)域。公司是國家級(jí)“專精特新”小巨人企業(yè),。

公司預(yù)計(jì)2024年業(yè)績同比實(shí)現(xiàn)增長,，其預(yù)計(jì)今年全年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤6400萬—7100萬元；扣非后凈利潤為6500萬—7200萬元,，同比增長10.72%—22.64%,。

券商看好2025年北證市場

隨著北證二級(jí)市場9月24日以來走出一輪大漲行情，北交所新股上市首日表現(xiàn)也相當(dāng)亮眼,。

10月以來上市的8只北交所新股,，上市首日均有2倍以上的漲幅，其中銅冠礦建上市首日暴漲逾7倍,，科力股份,、勝業(yè)電氣均大漲近4倍。10月以來上市的這8只新股,，最新收盤價(jià)較發(fā)行價(jià)漲幅仍超過1倍,。

而北證市場在近日調(diào)整后,，昨日北證50指數(shù)盤中大幅反彈，扭轉(zhuǎn)了此前“九連陰”的頹勢,，今日北證50再度收漲。截至目前,，北證50指數(shù)2024年累計(jì)漲幅為8.23%,。個(gè)股方面，艾融軟件今年以來累計(jì)漲幅仍超344%,，領(lǐng)漲北交所,。

申萬宏源研究報(bào)告稱，2024年底北證行情分為三段：普漲,、分化,、退潮，短期已在低性價(jià)比區(qū)域,，存在調(diào)整壓力,。1.9月24日以來的行情可以分為三階段：10月15日前的普漲、10月16日至11月7日分化以及11月8日以來的退潮期,，其中第二階段賺錢效應(yīng)最為顯著,，消費(fèi)、科技,、并購重組等主題輪番上漲,，平均收盤漲停家數(shù)達(dá)12家；2.估值進(jìn)入低性價(jià)比區(qū)域+二級(jí)交易監(jiān)管收緊,，引發(fā)持續(xù)的縮量調(diào)整,，退潮期漲停板家數(shù)驟然下降至3家左右；3.本輪增量資金以散戶和活躍資金為主,，機(jī)構(gòu)參與度有限,，北證龍虎榜交易金額占全市場比重在高峰時(shí)接近45%，遠(yuǎn)高于全A的7%—8%的水平,。參考2023年底的行情,，退潮期需謹(jǐn)惕動(dòng)量反向因子，規(guī)避本輪行情中漲幅居前的品種,。并且在觀察企穩(wěn)時(shí)點(diǎn)時(shí),，可將艾融軟件等領(lǐng)漲股的企穩(wěn)作為重要參考。

展望2025年,，申萬宏源專精特新首席分析師劉靖認(rèn)為,，小盤風(fēng)格有望持續(xù)活躍，但宏觀不確定性下,，北證可能仍以主題投資為主,。

1.貨幣政策寬松環(huán)境更利于小盤風(fēng)格表現(xiàn),，2025年美國進(jìn)入降息周期，國內(nèi)跟進(jìn)寬松有空間,，12月9日,，中央政治局會(huì)議召開，國內(nèi)貨幣政策表述重回“適度寬松的貨幣政策”,，明年小盤風(fēng)格反復(fù)活躍有基礎(chǔ),；

2.但挑戰(zhàn)仍在，寬松的政策能否推動(dòng)一輪信貸擴(kuò)張周期是從主題向成長轉(zhuǎn)化的關(guān)鍵,，同時(shí)特朗普的貿(mào)易政策仍有不確定性,，而北證出口依賴度相對(duì)較高，因此在業(yè)績無法線性外推,，且北證機(jī)構(gòu)較少的情況下,，主題投資仍將是主基調(diào)；

3.美新政下的中國自主可控,、擴(kuò)內(nèi)需下的“首發(fā)經(jīng)濟(jì),、冰雪經(jīng)濟(jì)、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”等新消費(fèi),、供給側(cè)改革下的新能源,、新能源汽車鏈、AI應(yīng)用及端側(cè)銷售（AIPC,、AI手機(jī)）,、人形機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì),、合成生物學(xué),、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、量子通信等新質(zhì)生產(chǎn)力主題仍有望反復(fù)活躍,；

4.2025年11月8只北證主題公募又到申贖開放期,，預(yù)計(jì)ETF等新品能對(duì)沖資金流出，且當(dāng)前成交額已足以消除凈贖回引發(fā)的劇烈波動(dòng),，預(yù)計(jì)影響遠(yuǎn)小于2023年,。

對(duì)于北交所的投資機(jī)會(huì)，劉靖認(rèn)為,，關(guān)注2025年北證新股+并購機(jī)會(huì),。1.2024年9月份以來，北交所新股發(fā)行數(shù)量維持每月3家的適當(dāng)節(jié)奏,，預(yù)計(jì)2025年繼續(xù)維持每月3—4家,，按照10月以來上市的6只新股情況、申購收益率中值達(dá)0.25%,，簡單線性外推全年36只（每月3只）的新股申購累計(jì)收益率可達(dá)9.46%,。2.考慮資金利用率問題,，中性預(yù)計(jì)1000萬元、2000萬元,、6000萬元,、1億元資金申購收益率分別為5.19%、2.91%,、1.39%,、1.09%；3.關(guān)注北證并購機(jī)遇,。

劉靖分析稱，自上而下關(guān)注順周期+科技,，自下而上關(guān)注第二增長曲線企業(yè),。2025年擴(kuò)內(nèi)需對(duì)沖外需不確定性成為重要共識(shí)，十五五規(guī)劃和AI產(chǎn)業(yè)演進(jìn)等等提供新質(zhì)生產(chǎn)力主題“養(yǎng)料”,。關(guān)注：1.新消費(fèi),；2.消費(fèi)電子換機(jī)周期和汽車智駕下沉；3.科技主題,；4.自下而上關(guān)注第二增長曲線企業(yè),。

國海證券認(rèn)為，主板市場進(jìn)入震蕩區(qū)間,，北交所跟隨估值水平下調(diào),、資金流入放緩，短期來看需要關(guān)注快速上漲后的震蕩波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),；中長期來看,，依然看好業(yè)績穩(wěn)定且處于合理低估值水平的公司或主板主題映射標(biāo)的。北交所近期政策頻出,，繼續(xù)看好2025年北交所板塊投資價(jià)值,。

校對(duì)：王朝全