證券時報網(wǎng)
梅雙
2025-01-22 22:24
歲末將至，回首展望,。2024年,，對公募基金行業(yè)注定是不平凡的一年，在跌跌撞撞中破浪前行,，在改革新局中憧憬未來,。
這一年，公募基金?管理總規(guī)模歷史首次超過32萬億元,，成為居民理財?shù)闹袌粤α?。這一年，綱舉目張,，政策法規(guī)體系更加完善,，助力行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展踏上新征程。這一年，公募費率改革穩(wěn)步推進,，公募基金管理人把投資者的獲得感放在更重要位置,。這一年，紅利資產(chǎn)崛起,，債券基金牛市行情不斷演繹,，公募REITs大擴容。這一年,，多元資產(chǎn)配置正當(dāng)時,，公募創(chuàng)新產(chǎn)品迭出,，彰顯普惠金融本色,。
券商中國以“十大新聞”回顧公募行業(yè)2024年的發(fā)展。擊楫奮進,，勇毅前行,，26歲正青春，期待公募基金行業(yè)繼續(xù)破局蝶變,，行穩(wěn)致遠(yuǎn),。
1、降傭降費持續(xù)落地
公募基金費率改革穩(wěn)步推進,，產(chǎn)品綜合費率整體繼續(xù)下移,。2024年公募基金行業(yè)費率改革第二階段舉措正式落地，證券交易傭金及分配管理得到規(guī)范,。此外,，多家基金公司調(diào)降旗下ETF管理費率和托管費率。
4月份,，中國證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規(guī)定》,，并自7月1日起正式實施，這標(biāo)志著公募基金行業(yè)費率改革第二階段舉措正式落地,，行業(yè)綜合費率水平繼續(xù)穩(wěn)步下降,。
今年，ETF成為公募基金降費主力產(chǎn)品類型,。11月19日,，華泰柏瑞基金、華夏基金,、易方達(dá)基金,、南方基金、嘉實基金等多家基金公司宣布,，旗下多只大型寬基股票ETF的管理費率和托管費率將分別調(diào)降至0.15%和0.05%,，這也是目前指數(shù)型基金產(chǎn)品的行業(yè)最低費率。粗略計算，此次費率下調(diào)的基金產(chǎn)品總規(guī)模達(dá)到1.3萬億元,，有望為投資者每年讓利50億元,。
自2023年7月費率改革工作方案出臺以來，公募基金行業(yè)實施了包括管理費,、托管費下調(diào),，以及實施浮動管理費率試點等多項舉措。費率改革成效已初步顯現(xiàn),，2024年上半年公募基金管理費同比下降13.84%,。
點評：降費成為2024年公募基金行業(yè)的關(guān)鍵詞之一。公募基金費率改革是適應(yīng)我國資本市場發(fā)展的應(yīng)有之舉,，意義重大,，既能增強投資者參與市場的積極性，也是公募基金行業(yè)用真金白銀為投資者讓利,。
2,、被動首超主動
被動投資大時代已經(jīng)來臨。隨著機構(gòu)投資者需求大幅增長以及自身優(yōu)勢進一步凸顯,，今年國內(nèi)被動投資高歌猛進,，產(chǎn)品數(shù)量與規(guī)模均實現(xiàn)爆發(fā)式增長，產(chǎn)品類型也百花齊放,，更加豐富多元,。
最新數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)被動投資產(chǎn)品（不含聯(lián)接基金）總規(guī)模在5萬億元左右,，急劇增長主要得益于ETF市場的發(fā)展,，ETF最新規(guī)模高達(dá)3.77萬億元，較年初增長1.72萬億元,。
今年,，“E”軍突起，國內(nèi)資金積極擁抱被動投資,。今年三季度末,，被動投資基金持有A股市值歷史上首次超越主動權(quán)益基金的持倉市值，這對A股投資生態(tài)以及公募基金行業(yè)發(fā)展格局產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響,。
而且,，今年寬基ETF爆款頻出，以華泰柏瑞滬深300ETF為代表的核心寬基ETF規(guī)模持續(xù)突破歷史紀(jì)錄,，華泰柏瑞滬深300ETF規(guī)模一度突破4000億元,。ETF千億規(guī)模俱樂部不斷壯大，目前已有6只ETF產(chǎn)品規(guī)模超過1000億元,。
與此同時,，深度布局ETF的基金公司規(guī)模水漲船高，國內(nèi)公募機構(gòu)規(guī)模排名生變。得益于ETF產(chǎn)品規(guī)模增長,，華夏基金,、易方達(dá)基金、華泰柏瑞基金和南方基金今年非貨規(guī)模均實現(xiàn)大幅增長,。
點評：“E時代”來臨,，我們不能忽視的是，盡管被動投資行業(yè)發(fā)展迅速,，但行業(yè)發(fā)展仍面臨諸多挑戰(zhàn),。例如，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重和迷你產(chǎn)品眾多,，是目前被動基金存在的一大問題,。
3、規(guī)模連破紀(jì)錄
在第26個年頭,，公募基金資產(chǎn)規(guī)模扶搖直上,，屢屢刷新紀(jì)錄。
中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,，公募基金管理總規(guī)模2月底首次突破29萬億元，4月底首次突破30萬億元,，5月底突破31萬億元,，最終于9月底，公募基金管理總規(guī)模合計達(dá)到32.07萬億元,，再創(chuàng)新紀(jì)錄,。
回溯公募規(guī)模發(fā)展史，自1998年首批公募基金成立以來,，直至2017年公募基金管理總規(guī)模才突破10萬億元,，用了近20年時間。4年后,，公募基金管理總規(guī)模在2021年突破20萬億元,。今年，公募基金規(guī)模又突破30萬億元,。公募基金發(fā)展穩(wěn)扎穩(wěn)打,，不斷實現(xiàn)跨越式發(fā)展，彰顯澎湃動力,。
2024年,，公募基金的快速發(fā)展為居民提供了多樣化、專業(yè)化的理財產(chǎn)品,，反映了居民財富結(jié)構(gòu)的變遷,。近年來，憑借產(chǎn)品類型豐富、購買門檻低,、運作管理透明等特點,，公募基金已成為實踐普惠金融的重要載體之一。
點評：公募基金管理規(guī)模不斷擴張,，這一連串?dāng)?shù)字的背后,，是來自每一個家庭對資產(chǎn)保值增值的美好期待。公募基金行業(yè)在承擔(dān)居民家庭資產(chǎn)配置中扮演著愈加重要的角色,，行業(yè)發(fā)展任重道遠(yuǎn),。
4、政策暖風(fēng)頻吹
2024年,，引導(dǎo)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的政策法規(guī)頻繁出臺,，對行業(yè)發(fā)展起到重要作用。
4月12日,，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》,，時隔十年，再次頒布新“國九條”,。
新“國九條”明確提出,，大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，大幅提升權(quán)益類基金占比,。建立ETF快速審批通道,，推動指數(shù)化投資發(fā)展。全面加強基金公司投研能力建設(shè),，豐富公募基金可投資產(chǎn)類別和投資組合,，從規(guī)模導(dǎo)向向投資者回報導(dǎo)向轉(zhuǎn)變。
新“國九條”進一步加強對證券基金機構(gòu)監(jiān)管,，對資管機構(gòu)的投研能力和產(chǎn)品創(chuàng)新服務(wù)提出更高要求,，推動行業(yè)回歸本源、做優(yōu)做強,。公募機構(gòu)紛紛表示,，將認(rèn)真貫徹落實新“國九條”的要求，積極踐行新“國九條”精神,，做好資本市場的“穩(wěn)定器”和“壓艙石”,。
點評：新“國九條”督促基金管理人樹牢理性投資、價值投資,、長期投資理念,，把投資者的獲得感放在更重要位置。讓投資者賺到錢是基金管理人的重要使命,，對于公募基金行業(yè)而言,，新“國九條”意義重大,。
5、紅利資產(chǎn)崛起
2024年12月17日,，全市場58只紅利主題基金合計規(guī)模達(dá)到1053.63億元,，總規(guī)模突破千億大關(guān)，在資金的推動下,，紅利資產(chǎn)“水漲船高”,，中證紅利低波指數(shù)年內(nèi)漲幅超18%。
具體來看,，華泰柏瑞紅利ETF,、華泰柏瑞紅利低波ETF、易方達(dá)紅利ETF的規(guī)模位居前三,，分別達(dá)到了216.89億元,、114.83億元、77.22億元,，此外還有景順長城紅利低波100ETF,、招商中證紅利ETF、摩根港股紅利指數(shù)ETF三只產(chǎn)品的規(guī)模超50億元,。
從政策端來看,，監(jiān)管多次出手引導(dǎo)優(yōu)化A股上市公司分紅水平，對紅利資產(chǎn)的長期表現(xiàn)形成又一重要支撐,。
點評：2024年無疑是紅利資產(chǎn)的大年,，A股整體呈震蕩分化格局，但高股息資產(chǎn)持續(xù)走強,，市場掀起新一輪紅利投資熱潮。中長期來看,，低利率背景也會提升高股息資產(chǎn)的吸引力,，保險資金、養(yǎng)老金等長線資金,、低風(fēng)險偏好資金對紅利資產(chǎn)的配置力度有望抬升,。
6、個人養(yǎng)老金產(chǎn)品擴容
12月12日,，人力資源社會保障部,、財政部、國家稅務(wù)總局,、金融監(jiān)管總局,、中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于全面實施個人養(yǎng)老金制度的通知》，個人養(yǎng)老金制度于12月15日推廣至全國,。
證監(jiān)會表示,，根據(jù)《通知》要求及時優(yōu)化產(chǎn)品供給,，將首批85只權(quán)益類指數(shù)基金納入個人養(yǎng)老金投資產(chǎn)品目錄。公募基金行業(yè)作為資本市場的專業(yè)機構(gòu)投資者代表,，目前已受托管理各類養(yǎng)老金資產(chǎn)超6萬億元,，創(chuàng)造了良好的長期收益，積累了豐富的管理經(jīng)驗,。
多家機構(gòu)認(rèn)為,，個人養(yǎng)老金制度推廣至全國，將為我國養(yǎng)老保障體系的建設(shè)注入新動力,。一方面,，此舉可讓個人養(yǎng)老金惠及更多居民，有助于提升居民養(yǎng)老儲備意識,，推動養(yǎng)老規(guī)劃和投資理念更加深入人心,；另一方面，也有利于進一步完善多層次,、多支柱的養(yǎng)老金體系,，促進我國養(yǎng)老體系可持續(xù)發(fā)展。
點評：隨著我國逐步進入人口老齡化社會,，作為養(yǎng)老保險第三支柱的重要組成部分,，個人養(yǎng)老金制度全面實施意義重大。這次個人養(yǎng)老金產(chǎn)品迎來擴容,，有望直接惠及更多居民,，也會為資本市場引入更多的長線穩(wěn)定資金，為公募基金行業(yè)引入源源不斷的“長錢活水”,。當(dāng)然,，這無形中也對公募基金管理人提出了更高的要求，管理人需盡心盡力打磨出好的產(chǎn)品,，為居民養(yǎng)老儲蓄更好增值貢獻力量,。
7、債牛貫穿全年
2024年,，較為寬松的貨幣周期和充裕的流動性支撐債牛行情貫穿全年,。債市進入低利率新階段，整體利率呈現(xiàn)單邊下行態(tài)勢,。
國債價格持續(xù)上漲,，尤其是超長期品種上漲顯著。其背后原因主要是一系列政策出臺以及存款利率密集下調(diào),。此外,，一些貨幣基金收益率持續(xù)走低，倒逼貨幣基金投資者主動求變,，把債券型基金作為替代,。
在債券價格持續(xù)走高的背景下,，一些債券基金凈值不斷攀升，國內(nèi)純債基金超九成凈值創(chuàng)歷史新高,。今年以來,，已有超1000只債券型基金年內(nèi)收益率超5%，其表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于往年同期,，甚至超出很多機構(gòu)預(yù)期,。如30年國債ETF年內(nèi)漲幅高達(dá)20%，10年地方債ETF年內(nèi)漲幅超10%,，政金債券ETF,、十年國債ETF、活躍國債ETF年內(nèi)漲幅均超8%,。
債基成為今年最受投資者追捧的產(chǎn)品之一,，是承接居民理財配置需求的主力。數(shù)據(jù)顯示,，債券型基金今年二季度末規(guī)模歷史首次突破10萬億元,。
點評：當(dāng)下，現(xiàn)金類資產(chǎn)性價比逐步低于固收類資產(chǎn),，不少風(fēng)險偏好較低的資金受到債券市場高收益吸引,，不斷涌入債券基金市場。但債券基金的收益并非無風(fēng)險收益,，在債牛不斷演繹情況下,，監(jiān)管多次發(fā)聲提示風(fēng)險，也需要引起債券投資者的重視,。
8,、公募REITs大擴容
今年，公募REITs市場迎來高速發(fā)展,，首發(fā)項目入市節(jié)奏提速明顯,。
截至目前,，年內(nèi)新成立REITs產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到29只，公募REITs產(chǎn)品數(shù)量擴容至59只,，接近翻倍增長,。今年公募REITs發(fā)行規(guī)模已超640億元,，為歷年之最。與此同時,，全市場公募REITs基金管理人增至22家機構(gòu),，參與項目的相關(guān)各方機構(gòu)數(shù)量不斷增加。
此外,，重點領(lǐng)域項目也在積極推進擴募,，其中已有多個項目獲受理,。從行業(yè)分布來看，發(fā)布擴募公告的REITs項目涵蓋了產(chǎn)業(yè)園,、清潔能源,、保障房等領(lǐng)域。公募REITs底層資產(chǎn)不斷擴容,，覆蓋的資產(chǎn)類型也越來越多,。
整體來看，公募REITs產(chǎn)品供給不斷豐富,，不僅為投資者帶來新投資工具,，更為服務(wù)實體經(jīng)濟、促進基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量發(fā)展貢獻資本力量,。
點評：經(jīng)過3年多的實踐,，公募REITs迎來高速發(fā)展的新階段。公募REITs專注于投資不動產(chǎn)領(lǐng)域,，其風(fēng)險收益特征與股票,、債券等資產(chǎn)的相關(guān)性較低，是居民大類資產(chǎn)配置的重要補充,。
9,、投而優(yōu)則仕不再吃香
基金行業(yè)一度引發(fā)市場關(guān)注的投而優(yōu)則仕不再流行，今年不少知名基金經(jīng)理陸續(xù)從公司高管位置卸任,，回歸投研工作,。
此前，在基金行業(yè)高速發(fā)展階段,，出于為基金經(jīng)理提供良好晉升渠道和薪資待遇考慮,，投而優(yōu)則仕成為業(yè)內(nèi)比較流行的現(xiàn)象，兼任公司副總經(jīng)理等高管職位的基金經(jīng)理數(shù)量不斷增加,。公司更是希望為這些人提供高管職位以便留住人才,。同時，讓來自投研背景的高管參與公司日常管理,，也有助于公司整體投研實力的提升,。
不過，近年來,，主動權(quán)益基金迎來諸多挑戰(zhàn),，對基金經(jīng)理的能力提出更高要求。一些基金經(jīng)理認(rèn)為在晉升為高管后,，不得不將大量精力參與到日常管理工作中,，分配到投資、研究的時間和精力大幅壓縮,。此外,，高管限薪也一定程度上影響了基金經(jīng)理追求高管職位的積極性,。基金經(jīng)理回歸投研趨勢明顯增強,。
點評：基金經(jīng)理投而優(yōu)則仕后出現(xiàn)反向操作,，這也恰恰說明管理和投研存在著兩難全，就如同優(yōu)秀的工程師不一定能成為好的項目經(jīng)理,。目前公募行業(yè)同時兼任高管和投資的人員中,，不乏明星基金經(jīng)理，如何做好兩者的平衡成為他們的必修課,。
10,、行業(yè)“卷”出新高度
行業(yè)“卷”出新高度 中證A500指數(shù)成最卷賽道。
2024年,，基金行業(yè)更“卷”了,，特別是以中證A500ETF為代表的指數(shù)基金，被市場認(rèn)為是新寬基標(biāo)桿,，自誕生之日起就“卷”出了新高度,。
2024年9月23日，中證A500指數(shù)正式發(fā)布,，由10家頭部公募推出首批中證A500ETF,。隨后，第二批和第三批中證A500ETF,，以及非ETF指數(shù)產(chǎn)品持續(xù)“上新”,。短短兩個多月里，中證A500指數(shù)基金賽道涌入近60家公募,。
截至12月20日,，近60家公募一共成立了96只中證A500指數(shù)基金（不同份額分開統(tǒng)計），總規(guī)模達(dá)3262.23億元,。無論是產(chǎn)品數(shù)量還是規(guī)模增速,，基金公司在中證A500指數(shù)上的布局，均為公募基金史上之最,。
點評：中證A500ETF一誕生就成了爆款,，成為各家基金公司的必爭之地，大家展現(xiàn)十八般武藝,，卷渠道,、卷營銷、卷費率,、卷分紅、卷速度,，但唯獨沒有卷出差異化,，市場對同質(zhì)化競爭的擔(dān)憂也日益加重,。
校對：趙燕
