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上周五，三大股指早盤震蕩回落,，午后加速下探,。截至收盤，滬指跌1.33%報(bào)3168.52點(diǎn)，深證成指跌1.8%報(bào)9795.94點(diǎn),，創(chuàng)業(yè)板指跌1.76%報(bào)1975.3點(diǎn),，北證50指數(shù)跌2.78%，滬深北三市合計(jì)成交11631億元,，較此前一日增加335億元,。行業(yè)方面，零售,、家電,、傳媒、紡織服裝,、地產(chǎn),、食品飲料、醫(yī)藥,、釀酒等板塊走低,，半導(dǎo)體、汽車產(chǎn)業(yè)鏈股相對強(qiáng)勢,，PEEK材料,、人形機(jī)器人概念等活躍。

中信證券表示,，投資者仍在等待外部擾動(dòng)因素落地以及內(nèi)部政策加碼,，但年初以來市場本身已經(jīng)迅速完成降溫過程。短期可預(yù)見的增量資金來自活躍資金擇機(jī)加倉和保險(xiǎn)資金擇機(jī)增持,，隨著外部擾動(dòng)因素落地,，政策加碼值得期待，春季躁動(dòng)漸行漸近,。維持紅利+主題的配置策略,，紅利內(nèi)部更偏向消費(fèi)型紅利，主題內(nèi)部仍圍繞機(jī)器人,、端側(cè)AI和新零售輪動(dòng),。

今日投資機(jī)會(huì)解析

OpenAI重啟機(jī)器人項(xiàng)目

OpenAI早期就專注于研發(fā)機(jī)器人，2017年在官網(wǎng)宣稱其已經(jīng)創(chuàng)建了一個(gè)機(jī)器人系統(tǒng),，完全在模擬環(huán)境中進(jìn)行訓(xùn)練,，并部署在實(shí)體機(jī)器人上。這一系統(tǒng)在看到一項(xiàng)新任務(wù)被完成一次后,，就能夠?qū)W會(huì)這項(xiàng)新任務(wù),。2018年更是訓(xùn)練了一只類似人類的機(jī)械手，以前所未有的靈活性操縱實(shí)物,。但2020年公司由于缺乏足夠訓(xùn)練數(shù)據(jù),，暫停了機(jī)器人項(xiàng)目,，轉(zhuǎn)向生成式人工智能的研究。1月11日前MetaAR眼鏡負(fù)責(zé)人,，目前OpenAI硬件負(fù)責(zé)人CaitlinKalinowski在X平臺(tái)上發(fā)布了三項(xiàng)機(jī)器人相關(guān)崗位,，分別是電子感知、機(jī)械設(shè)計(jì),、技術(shù)項(xiàng)目經(jīng)理,，該崗位全面覆蓋了從零部件到系統(tǒng)集成，且均面向從業(yè)經(jīng)歷8-10年的資深人士,，此次招聘或拉開了OpenAI重啟機(jī)器人研究的序幕,。

中信證券指出，OpenAI重啟機(jī)器人項(xiàng)目,，網(wǎng)絡(luò)公開招聘項(xiàng)目管理,、系統(tǒng)集成、機(jī)械結(jié)構(gòu)各方面領(lǐng)導(dǎo)型人才,。這也符合我們之前對全球科技公司會(huì)在2025年重點(diǎn)投入機(jī)器人的判斷,，該趨勢在特斯拉、英偉達(dá),、OpenAI陸續(xù)加碼后有望愈演愈烈,。重點(diǎn)推薦特斯拉機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié)：1）總成；2）減速器,；3）絲杠,；4）靈巧手。建議關(guān)注其他重要環(huán)節(jié)玩家,。

AI應(yīng)用多方向推進(jìn)

1月7日至10日,，國際消費(fèi)電子展CES在美國拉斯維加斯舉行。本屆展會(huì)以“DIVEIN”為主題,，吸引了全球超過4000家企業(yè)參展,、展示了AI技術(shù)在消費(fèi)電子各個(gè)領(lǐng)域的最新成果。英偉達(dá)在CES2025上推出了支持更高AI算力的RTX50系列顯卡,，聯(lián)想,、戴爾、惠普等整機(jī)廠商積極推出了AIPC新品,，以及各大科技巨頭在自動(dòng)駕駛、機(jī)器人,、智能穿戴設(shè)備等領(lǐng)域的積極布局與拓展,，都推動(dòng)了AI技術(shù)邁向PhysicalAI階段及其商業(yè)化模式的落地。

中信證券認(rèn)為,，AI不僅是CES2025的核心看點(diǎn),，也有望繼續(xù)成為2025年美股半導(dǎo)體＆硬件板塊的核心增長動(dòng)力，建議緊密關(guān)注：AI技術(shù)在自動(dòng)駕駛、機(jī)器人等領(lǐng)域的進(jìn)展,，端側(cè)AI,、windows10EOL對消費(fèi)電子的拉動(dòng)作用，美國企業(yè)IT支出恢復(fù)進(jìn)度等,。

黃金進(jìn)入布局窗口期

隨著特朗普就任時(shí)間窗口臨近,，特朗普2.0政策落地預(yù)期交易活躍度逐漸增加。我們認(rèn)為,，交易熱度在該階段僅對商品波動(dòng)率產(chǎn)生影響,。保守策略下仍選擇勝率較高的黃金板塊作為配置首選。2024年,，金價(jià)上行階段,，黃金權(quán)益標(biāo)的收益率表現(xiàn)疲軟，主要受制于業(yè)績釋放對估值的被動(dòng)消化能力偏弱,。隨著板塊整體回調(diào)消化估值后,，投資勝率得到強(qiáng)化。2025年作為“十四五”的收官之年,，看好黃金企業(yè)業(yè)績更加線性釋放,。疊加對2025年金價(jià)繼續(xù)上行判斷。

華源證券表示,，受多因素影響,，短期金價(jià)振幅預(yù)計(jì)將持續(xù)加大，布局窗口期已至,?！敖迪⒔灰住?“特朗普2.0”雙主線將在2025年持續(xù)催化，保護(hù)主義+大國博弈背景下,，央行增儲(chǔ)將對金價(jià)形成強(qiáng)有力底部支撐,，金價(jià)上行動(dòng)能充足。

AI眼鏡新品有望迎來密集發(fā)布

RayBanMeta作為AI智能眼鏡的代表性作品,，自發(fā)布以來全球銷量已突破百萬臺(tái),，成功激起行業(yè)和市場對于AI智能眼鏡賽道的關(guān)注，當(dāng)前除了傳統(tǒng)XR智能硬件廠商,，包括互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和消費(fèi)電子品牌也紛紛入局AI智能眼鏡領(lǐng)域,。根據(jù)Wellsenn預(yù)測數(shù)據(jù)，2024年全球AI智能眼鏡銷量將達(dá)200萬副,，2025年全球出貨量進(jìn)一步增長至400萬副,，到2030年，AI+AR技術(shù)有望發(fā)展到成熟階段,，AI+AR智能眼鏡將進(jìn)入到高速發(fā)展期,，2030年全球AI眼鏡出貨量有望增長至8000萬副,，2023-2030年CAGR達(dá)134%。

平安證券指出,，當(dāng)前AI發(fā)展重心正逐步由算力基礎(chǔ)設(shè)施向終端側(cè)過渡,，AI智能眼鏡作為集成視覺、聽覺,、語音等人體重要感知交互的端側(cè)硬件,，有望成為AI技術(shù)應(yīng)用落地的最佳載體之一，而RayBanMeta的市場成功又進(jìn)一步引發(fā)了行業(yè)和市場對于AI智能眼鏡的高度關(guān)注,，互聯(lián)網(wǎng)/消費(fèi)電子/XR硬件等各領(lǐng)域廠商開始集中布局,，2025年AI智能眼鏡市場將進(jìn)入到新品密集發(fā)布期，AI智能眼鏡全球銷量有望迎來明顯增加,，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈將同步受益,，建議關(guān)注恒玄科技、中科藍(lán)訊,、歌爾股份,、億道信息、天鍵股份,、創(chuàng)維數(shù)字,、漫步者和國光電器。

其他影響市場的消息

證監(jiān)會(huì)：加快推進(jìn)新一輪資本市場改革開放

證監(jiān)會(huì)黨委書記,、主席吳清近日在北京召開專題座談會(huì),，與專家學(xué)者、媒體負(fù)責(zé)人,、上市公司,、內(nèi)外資機(jī)構(gòu)代表深入交流，充分聽取意見建議,。吳清表示,，證監(jiān)會(huì)將堅(jiān)持市場化、法治化,，以深化資本市場投融資綜合改革為牽引,，加快推進(jìn)新一輪資本市場改革開放。

兩部門上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)

為進(jìn)一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理,，繼續(xù)增加企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)跨境資金來源,，引導(dǎo)其優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，中國人民銀行,、國家外匯局決定將企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.5上調(diào)至1.75,，于2025年1月13日實(shí)施。

金融監(jiān)管總局：引導(dǎo)保險(xiǎn),、理財(cái)資金支持資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展

1月12日,，金融監(jiān)管總局召開2025年監(jiān)管工作會(huì)議。會(huì)議要求,，加快推進(jìn)中小金融機(jī)構(gòu)改革化險(xiǎn),。堅(jiān)持上下統(tǒng)籌、分工包案,、凝聚合力,，全力處置高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，促進(jìn)治理重塑,、管理重構(gòu),、業(yè)務(wù)重組。有效防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn),。加快推進(jìn)城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制擴(kuò)圍增效,，支持構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。積極配合防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),。嚴(yán)密防范和打擊非法金融活動(dòng),。

全力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行向上向好。深入做好金融“五篇大文章”,。支持全方位擴(kuò)內(nèi)需,，助力實(shí)施消費(fèi)提振行動(dòng)，高效服務(wù)“兩重”“兩新”,。引導(dǎo)保險(xiǎn),、理財(cái)資金支持資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。積極服務(wù)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力,，完善投早,、投小、投長期,、投硬科技的支持政策,。推動(dòng)支持小微企業(yè)融資協(xié)調(diào)工作機(jī)制落地落細(xì)落實(shí)，有效滿足企業(yè)融資需求,。提升跨境貿(mào)易綜合金融服務(wù)質(zhì)效,，助力穩(wěn)外資穩(wěn)外貿(mào)。加快補(bǔ)齊養(yǎng)老第三支柱短板,，持續(xù)推動(dòng)健全多方參與的巨災(zāi)保險(xiǎn)保障體系,。

海關(guān)總署16條措施支持新時(shí)代中部地區(qū)加快崛起

1月12日，海關(guān)總署公布出臺(tái)16條重點(diǎn)措施,，支持新時(shí)代中部地區(qū)加快崛起,。在支持中部地區(qū)打造更具競爭力的內(nèi)陸開放高地方面，主要措施包括：拓展“鐵海聯(lián)運(yùn)”“空陸聯(lián)運(yùn)”“空空中轉(zhuǎn)”業(yè)務(wù),，優(yōu)化鐵路快通,、過境班列集拼,、集散監(jiān)管模式，支持和保障鄂州花湖機(jī)場新開和加密國際定期貨運(yùn)航班,，支持提升合肥國際陸港在國家集結(jié)中心規(guī)劃層級(jí),，支持鄭州國際陸港新址建設(shè)，助推內(nèi)陸開放通道建設(shè),。加快推動(dòng)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)各項(xiàng)改革試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)在中部地區(qū)落地實(shí)施,，推動(dòng)調(diào)整綜合保稅區(qū)維修產(chǎn)品目錄，提升內(nèi)陸開放平臺(tái)能級(jí),。因地制宜拓展國際貿(mào)易“單一窗口”功能,，支持中部地區(qū)大力發(fā)展“跨境電商+產(chǎn)業(yè)帶”模式，促進(jìn)提升跨境貿(mào)易便利化水平,。

商務(wù)部部署提振消費(fèi)等八項(xiàng)重點(diǎn)工作

1月11日至12日,，全國商務(wù)工作會(huì)議在京召開。會(huì)議強(qiáng)調(diào),，2025年全國商務(wù)系統(tǒng)要自覺把思想和行動(dòng)統(tǒng)一到黨中央決策部署上來,，重點(diǎn)做好八個(gè)方面工作。一是推進(jìn)提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng),，加力擴(kuò)圍實(shí)施消費(fèi)品以舊換新,。創(chuàng)新多元化消費(fèi)場景，擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi),，發(fā)展數(shù)字消費(fèi),，加快構(gòu)建高標(biāo)準(zhǔn)市場體系，完善現(xiàn)代商貿(mào)流通體系,。二是全力以赴穩(wěn)外貿(mào),，推動(dòng)貿(mào)易高質(zhì)量發(fā)展。三是促進(jìn)吸引外資穩(wěn)存量擴(kuò)增量,，營造一流營商環(huán)境,。四是主動(dòng)對接國際高標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)貿(mào)規(guī)則，高水平建設(shè)開放平臺(tái),。五是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈國際合作,，提升對外投資合作質(zhì)量水平。六是加強(qiáng)務(wù)實(shí)經(jīng)貿(mào)合作,，推動(dòng)高質(zhì)量共建“一帶一路”走深走實(shí),。七是積極參與全球經(jīng)濟(jì)治理，加強(qiáng)多雙邊區(qū)域經(jīng)貿(mào)合作,。八是防范化解重大風(fēng)險(xiǎn),，堅(jiān)決維護(hù)國家安全。

校對：陶謙