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近日，多家外資巨頭對(duì)2025年的中國市場投資前景發(fā)表了觀點(diǎn),。機(jī)構(gòu)指出,，盡管存在一些不確定性，中國市場的整體投資潛力依然保持強(qiáng)勁,。

股票資產(chǎn)方面,，外資機(jī)構(gòu)普遍看好中國上市公司的強(qiáng)大韌性，在出口數(shù)據(jù)和宏觀經(jīng)濟(jì)回升的背景下,，相信部分行業(yè)將持續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勁,。科技板塊被視為全球投資的核心方向,，紅利策略預(yù)計(jì)將繼續(xù)受到青睞,，而在消費(fèi)領(lǐng)域，情緒消費(fèi)也有望帶來新的增長動(dòng)力,。

債券資產(chǎn)方面,，外資機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，中國債市將在政策寬松的背景下繼續(xù)表現(xiàn)穩(wěn)健,，盡管短期內(nèi)可能出現(xiàn)調(diào)整,，但整體的配置價(jià)值依然較高，建議投資者關(guān)注中短久期品種及信用下沉策略等機(jī)會(huì)。

股票：高股息策略或持續(xù)走紅

在近期的媒體分享會(huì)上,，貝萊德基金首席權(quán)益投資官神玉飛在展望2025年的投資機(jī)會(huì)時(shí)表示,，雖然全球市場充滿機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)，A股仍是他最為看好的投資方向之一,。中國的上市公司在面對(duì)挑戰(zhàn)時(shí)展現(xiàn)出了強(qiáng)大的韌性,，最新公布的出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼就是一個(gè)很好的例子，在全球波動(dòng)加劇的背景下,，宏觀上出色的出口數(shù)據(jù)背后是微觀層面許多公司通過卓越的努力應(yīng)對(duì)困境的體現(xiàn),。

從投資方向上看，神玉飛強(qiáng)調(diào),，科技板塊仍然是全球投資的重要浪潮,，值得重點(diǎn)關(guān)注。其次,，從確定性角度來看,，紅利策略有望繼續(xù)獲得青睞。盡管傳統(tǒng)消費(fèi)板塊在復(fù)蘇的過程中需要一定時(shí)間,，但依然看好消費(fèi)領(lǐng)域的邊際改善,，特別是以情緒消費(fèi)為例的新驅(qū)動(dòng)力帶來的機(jī)遇，“雖然傳統(tǒng)消費(fèi)行業(yè)復(fù)蘇可能面臨一定的‘疤痕效應(yīng)’,，但在一些新勢能的推動(dòng)下,，相關(guān)行業(yè)依然具有潛力，值得投資者深入挖掘,?！?/p>

路博邁基金則復(fù)盤了2024年下半年的政策變化。路博邁認(rèn)為,，去年7月,，政治局會(huì)議的政策基調(diào)相對(duì)偏穩(wěn)健，對(duì)貨幣和財(cái)政政策的表述也延續(xù)一貫政策態(tài)度,；而在去年9月的政治局會(huì)議上,，政策表態(tài)的力度明顯增強(qiáng)，釋放的政策信號(hào)變得更加積極,，穩(wěn)增長政策預(yù)期有望繼續(xù)升溫,。

在路博邁基金看來，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)能否走出需求不足,，是本輪股市行情變化的關(guān)鍵,，“國內(nèi)需求的錨在地產(chǎn)，而地產(chǎn)今年銷售面積已經(jīng)低于潛在中樞,，存在超跌跡象,，這也反過來指向一種可能,，只要政策方向和力度得當(dāng)，地產(chǎn)可以階段性企穩(wěn),?！甭凡┻~基金認(rèn)為，去年9月底的政治局會(huì)議明確提及房地產(chǎn)“止跌回穩(wěn)”,，基于政策預(yù)期,，他們對(duì)市場保有相對(duì)積極的看法。展望2025年,，中性預(yù)期下,，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)在政策支持下緩慢復(fù)蘇，上半年A股盈利有望小幅回升,。

自2024年9月下旬起,，中國一系列超預(yù)期的貨幣、財(cái)政及房地產(chǎn)寬松政策相繼出臺(tái),，提振了市場風(fēng)險(xiǎn)偏好,，并帶動(dòng)A股一輪的快速上行。對(duì)此,，摩根資產(chǎn)管理分析稱,，展望未來，市場或更多聚焦于政策預(yù)期及行業(yè)供需關(guān)系帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),，總體保持審慎樂觀,。在中國經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇前，銀行,、能源和國有企業(yè)等高股息和防御性股票或表現(xiàn)良好,，大型藍(lán)籌股,、行業(yè)龍頭或會(huì)吸引持續(xù)的資金流入,。基于此,，市場供需關(guān)系處于較高景氣的行業(yè)板塊,，如人工智能產(chǎn)業(yè)鏈、TMT,、鋰電,、化工、航運(yùn)等行業(yè)有望提供超額收益的機(jī)會(huì),。

債券：寬松政策支撐長期配置價(jià)值

2024年,，中國債市在寬松的貨幣政策和經(jīng)濟(jì)修復(fù)的背景下演繹出震蕩走牛的行情。展望2025年,，貝萊德基金首席固收投資官劉鑫認(rèn)為,，債市將繼續(xù)在寬松政策的支撐下保持穩(wěn)健運(yùn)行,，盡管短期內(nèi)可能面臨一定調(diào)整，但長期配置價(jià)值依然顯著,。

在利率債方面,，劉鑫預(yù)計(jì)，受寬松貨幣政策和溫和通脹的驅(qū)動(dòng),，2025年上半年,，10年期國債收益率將繼續(xù)下行。低利率環(huán)境將貫穿全年,，政金債的利差和期限價(jià)值將進(jìn)一步凸顯,，投資者可考慮采取利差策略。

對(duì)于信用債,，劉鑫認(rèn)為,，隨著地方政府化債政策的深化，優(yōu)質(zhì)城投債將繼續(xù)受到青睞,。受借新還舊政策影響,，預(yù)計(jì)城投債供給將有所下降，進(jìn)一步壓縮其信用利差,。此外,，央企地產(chǎn)債券仍具吸引力，預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)債的供給將有所增加,，雖然增量主要來自央企加杠桿和平臺(tái)子公司,，但市場中依然存在“資產(chǎn)荒”現(xiàn)象。金融債中的商金債和二永債也會(huì)成為機(jī)構(gòu)追逐的品種,，信用利差有望繼續(xù)收窄,。

對(duì)于可轉(zhuǎn)債，劉鑫表示,，可轉(zhuǎn)債憑借其固有的債性特征和轉(zhuǎn)股機(jī)會(huì),，在權(quán)益市場不確定性加劇的情況下，能為投資者提供較好的下行保護(hù),，并在一定程度上享受股市反彈的潛力,。但策略上，需注意動(dòng)態(tài)調(diào)整,，通過定期再平衡和擇機(jī)增減倉位,，充分發(fā)揮可轉(zhuǎn)債“攻守兼?zhèn)洹钡膶傩浴?/p>

摩根資產(chǎn)管理則分析稱，市場仍存在不確定性,，股債回歸負(fù)相關(guān)性,，在投資組合中配置債券有助于降低組合波動(dòng)。展望未來,，利率債仍具有收益率下行帶來的資本收益機(jī)會(huì),，信用利差可能回到相對(duì)中性的水平,，建議投資者關(guān)注中短久期品種及信用下沉策略，以及基本面較好區(qū)域城投債的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),。

校對(duì)：陶謙