證券時報
陳霞昌
2025-01-24 13:34
人民幣,，突迎三大積極因素,！
在管理層于1月份持續(xù)管理人民幣匯率預(yù)期之后，今天人民幣大漲超400點(diǎn),，并一度突破7.24關(guān)口,。人民幣之所以如此強(qiáng)勢，亦與今天的三大突發(fā)有關(guān),。
第一,，美國總統(tǒng)特朗普首次公開評論美聯(lián)儲政策，呼吁降低利率,。他在達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇的一次線上發(fā)言中表示：“我要求利率立即下降,。而且，全球的利率也應(yīng)該隨之下降,，利率應(yīng)該跟隨我們的步伐,。”
第二,，特朗普表示,，寧愿不對中國征收關(guān)稅,。特朗普進(jìn)一步指出，認(rèn)為可以與中國達(dá)成協(xié)議,。
第三,，日本央行意外加息。當(dāng)?shù)貢r間1月24日,，日本央行在貨幣政策會議上作出決定,，將日本的貨幣政策利率從0.25%左右提升至0.5%左右，即加息25個基點(diǎn),。這一動作帶動了日元的上行,，并弱化了美元指數(shù)的上漲動能。
人民幣大漲
今天午后,，人民幣漲幅擴(kuò)大,，離岸人民幣大漲超400點(diǎn)，并一度突破7.24關(guān)口,，離岸人民幣兌美元漲幅一度達(dá)0.6%,。
除了近期管理層對人民幣釋放的預(yù)期管理信號之外，今天三大突發(fā)可能是人民幣上漲的主要理由,。
首先,，美國總統(tǒng)特朗普首次公開評論美聯(lián)儲政策，呼吁降低利率,。他在達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇的一次線上發(fā)言中表示：“我要求利率立即下降,。而且，全球的利率也應(yīng)該隨之下降,，利率應(yīng)該跟隨我們的步伐,。”
美聯(lián)儲在2024年最后四個月內(nèi)已經(jīng)進(jìn)行了1個百分點(diǎn)的降息,，進(jìn)一步的降息似乎暫時被擱置,。美聯(lián)儲官員表示，目前的經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)狀況保持韌性,，通脹尚未顯著下降,，因此沒有立即降息的緊迫性。雖然美國總統(tǒng)對美聯(lián)儲的影響不大,，但特朗普是一個例外,。在上一個任期，他在一定程度上多次影響了美聯(lián)儲的決策,。
其次,，據(jù)周五的報道，特朗普在接受福克斯新聞采訪時表示,，他“寧愿不對中國征收關(guān)稅”,，但稱關(guān)稅是一種對華“巨大力量“。他說：“我們對中國有一種非常大的力量,，那就是關(guān)稅,，他們不想要關(guān)稅。我寧愿不用它,。但這是對中國的巨大力量,?！碑?dāng)被問及是否能夠與中國就公平貿(mào)易做法達(dá)成協(xié)議時,，特朗普回答道，“我可以做到這一點(diǎn),?！彼€在達(dá)沃斯論壇上表示，與中國關(guān)系良好,。這減輕了市場對于貿(mào)易爭端的擔(dān)憂,。
第三，當(dāng)?shù)貢r間1月24日,，日本央行在貨幣政策會議上作出決定,，將日本的貨幣政策利率從0.25%左右提升至0.5%左右，即加息25個基點(diǎn),。
該利率也因此達(dá)到自2008年10月以來,，時隔約17年，日本貨幣政策利率的最高水平,。此外,，日本央行將2024財年核心消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）預(yù)期漲幅從2.5%上調(diào)到2.7%，將2025財年核心CPI預(yù)期漲幅從1.9%上調(diào)到2.4%,，并將2026財年核心CPI預(yù)期漲幅從1.9%上調(diào)到2.0%,。日元亦因此大幅上漲，美元兌日元一度殺跌超10000點(diǎn),。從以往的匯市走勢來看,，日元和人民幣的聯(lián)動也非常多，日元?dú)⒌鴷魅趺涝笖?shù)走強(qiáng)的勢頭,，這也有利于人民幣多頭演繹,。
高盛的預(yù)判
高盛此前發(fā)布觀點(diǎn)稱，2025年人民幣沒有貶值空間,。技術(shù)分析貶到去年的7.35是極限,，預(yù)計人民幣匯率將企穩(wěn)轉(zhuǎn)升，上半年可能會7—7.35之間波動，下半年則可能突破7,，主要源自：
一是中國制造業(yè)產(chǎn)值占全球35%,，2024年外貿(mào)順差預(yù)計超過1萬億美元，25年在全球多國政府縮減財政支出的情況下有效需求將明顯回落,，繼續(xù)擴(kuò)大順差的話一定會導(dǎo)致美國以外的其他國家也拉起關(guān)稅壁壘,。相反，人民幣升值能增強(qiáng)進(jìn)口能力,，并依此來對抗輸入性通縮,；
二是中國已經(jīng)和很多國家簽訂了外匯互換協(xié)議，代表很多國家已經(jīng)持有人民幣,，國際化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn),，人民幣也不能大幅貶值。而人民幣升值到7以內(nèi)的話,，港股會優(yōu)先反應(yīng),。
工銀亞洲表示，2024年美元指數(shù)全年升幅7.0%,，1-6月美國經(jīng)濟(jì)韌性超預(yù)期,，美聯(lián)儲降息推遲，美元指數(shù)走強(qiáng),。2024年離岸人民幣-在岸人民幣匯差均值為-122.1BP,，較2023年均值（-89.34BP）倒掛幅度走闊32.8BP。展望2025年,，美聯(lián)儲貨幣政策預(yù)計相對審慎,，美元指數(shù)下行空間或相對有限，但中國商品競爭力持續(xù)提升提供出口增長韌性,，內(nèi)需支持性政策持續(xù)落地顯效,，人民幣匯率雙向波動仍是常態(tài)。
廣州期貨則表示,，2015年“811匯改”后,，人民幣匯率中間價形成機(jī)制逐步完善，引入“逆周期因子”以反映管理層的政策態(tài)度,。近期,，通過調(diào)整跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)，提高企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資上限,，增加境內(nèi)美元供給,，緩解人民幣貶值壓力。管理層多次強(qiáng)調(diào)市場在匯率形成中的決定性作用,，同時堅決對市場順周期行為進(jìn)行糾偏,，防范匯率超調(diào)風(fēng)險,。短期內(nèi)人民幣大幅貶值概率降低。雖特朗普新政節(jié)奏仍是關(guān)鍵變量,，但管理層料會繼續(xù)綜合采取措施,，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定。
校對：呂久彪
