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在國(guó)內(nèi)政治不穩(wěn)定及美國(guó)關(guān)稅措施等不確定性因素影響下,，韓國(guó)央行2月25日大幅下調(diào)韓國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)期,，并宣布基準(zhǔn)利率再次下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至2.75%,。

經(jīng)此次降息，韓國(guó)基準(zhǔn)利率時(shí)隔2年多再次降至3%以下,。

進(jìn)一步降息空間大

韓國(guó)央行2月25日召開(kāi)金融貨幣委員會(huì)議,，基于內(nèi)需恢復(fù)遲緩、出口增長(zhǎng)放緩等原因,，決定再次降息25個(gè)基點(diǎn),。

韓國(guó)央行行長(zhǎng)李昌鏞表示，此次利率決策是全體一致通過(guò)的,。

這一決策并不出人意料,。1月，韓國(guó)央行宣布凍結(jié)基準(zhǔn)利率后,，市場(chǎng)就已經(jīng)普遍預(yù)測(cè)2月會(huì)降息,。當(dāng)時(shí)，李昌鏞稱：“看景氣情況,，降息是對(duì)的,。”

可見(jiàn)韓國(guó)央行當(dāng)時(shí)就認(rèn)為,，韓國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不容樂(lè)觀,。

這次是韓國(guó)自去年10月啟動(dòng)寬松政策周期以來(lái)的第三度降息，當(dāng)時(shí)利率在15年高點(diǎn),。

隨著此次降息決定,，始于2022年10月的“基準(zhǔn)利率3%時(shí)代”也在歷經(jīng)2年4個(gè)月后正式終結(jié)。當(dāng)時(shí),，韓國(guó)央行為了與美聯(lián)儲(chǔ)的激進(jìn)加息步調(diào)保持一致,，采取了“Big Step”（0.5個(gè)百分點(diǎn)的基準(zhǔn)利率上調(diào)）措施，將基準(zhǔn)利率從2.5%提高至3%,。這是自2012年10月以來(lái),，韓國(guó)基準(zhǔn)利率首次突破3%。如今,，基準(zhǔn)利率重新回落至2%—3%區(qū)間,，相較美聯(lián)儲(chǔ)4.25%至4.5%的基準(zhǔn)利率，韓國(guó)與美國(guó)的利率差距擴(kuò)大至最高1.75個(gè)百分點(diǎn),。

當(dāng)局希望通過(guò)降息來(lái)刺激因政治亂局而受沖擊的民間消費(fèi),。去年12月，韓國(guó)總統(tǒng)尹錫悅在短暫實(shí)施戒嚴(yán)后遭遇彈劾,，成為史上首位在任期間被逮捕的韓國(guó)總統(tǒng),，使得韓國(guó)如今沒(méi)有明確的政策方向。韓國(guó)一項(xiàng)消費(fèi)者信心指數(shù)顯示,，在2月,，悲觀的情緒連續(xù)第三個(gè)月超過(guò)樂(lè)觀情緒,。

同時(shí)，韓國(guó)還面臨美國(guó)總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅威脅,。韓國(guó)央行官員也在為美國(guó)保護(hù)主義政策可能帶來(lái)的影響做準(zhǔn)備,。

李昌鏞對(duì)未來(lái)保持降息基調(diào)，他表示,，“（對(duì)于降息）現(xiàn)在市場(chǎng)認(rèn)為,，包括這次在年內(nèi)會(huì)下調(diào)2—3次，這與我們的期待沒(méi)有太大區(qū)別”,，并稱,，上半年是否再次降息，將視情況而定,。

韓國(guó)銀行金融貨幣委員會(huì)6位委員中,，有2人對(duì)未來(lái)三個(gè)月進(jìn)一步降息持開(kāi)放態(tài)度；由于擔(dān)心央行降息能力很快耗盡,，其他人認(rèn)為維持利率不變的可能性很高,。所有6位委員都認(rèn)為韓國(guó)處于降息周期。

顯著經(jīng)濟(jì)反彈仍存限制

韓國(guó)央行判斷,，降息對(duì)刺激經(jīng)濟(jì)能夠起到一定幫助作用,。

韓國(guó)近期經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不佳，韓國(guó)央行今天發(fā)布的經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告,，將今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率從原先的1.9%大幅下調(diào)至1.5%,。這是韓國(guó)央行自2022年11月將隔年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)以來(lái)，首次將年度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)期調(diào)整達(dá)0.4個(gè)百分點(diǎn),。

實(shí)際上,，韓國(guó)的出口和內(nèi)需都處于低迷狀態(tài)。統(tǒng)計(jì)廳數(shù)據(jù)顯示,，2024年韓國(guó)17個(gè)道市的零售銷售均出現(xiàn)減少,。這也是自2010年開(kāi)展相關(guān)統(tǒng)計(jì)以來(lái)，所有道市零售銷售首次全線下降,。在此基礎(chǔ)上,，1月建筑業(yè)就業(yè)人數(shù)為192.1萬(wàn)人,，時(shí)隔3年跌破200萬(wàn),。高利率和項(xiàng)目融資（PF）不足導(dǎo)致建筑業(yè)陷入長(zhǎng)期低迷。

唯一支撐韓國(guó)經(jīng)濟(jì)的出口增勢(shì)也明顯放緩,。關(guān)稅廳稱,，2月1日至20日，出口額為353億美元,，雖同比增長(zhǎng)了16%,，但按照工作日日均出口額為22.8億美元,，同比減少了2.7%。

匯豐銀行指出,，考慮到工作日天數(shù),，韓國(guó)2月整體出口額實(shí)際上環(huán)比減少了10.2%。也就是說(shuō),，出口動(dòng)力正在減弱,。

在韓國(guó)央行下調(diào)經(jīng)濟(jì)展望之前，全球各大投資銀行已經(jīng)紛紛下調(diào)了今年對(duì)韓國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期,。

8家全球投行平均預(yù)期值從去年12月底的1.7%降至1月底的1.6%,。Capital Economics稱：“韓國(guó)今年的經(jīng)濟(jì)狀況，預(yù)計(jì)政治危機(jī)和房地產(chǎn)景氣低迷將給內(nèi)需造成巨大負(fù)擔(dān)”,，并將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期值下調(diào)至1%,。

美國(guó)銀行稱：“美國(guó)上調(diào)關(guān)稅、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策,、中國(guó)AI熱度等,，與韓國(guó)經(jīng)濟(jì)相關(guān)的不確定性增加”，將預(yù)期值從1.8%下調(diào)至1.5%,?；ㄆ煦y行公布的預(yù)期值為1.4%，并認(rèn)為如果美國(guó)對(duì)韓國(guó)汽車,、芯片,、醫(yī)藥品征收25%的關(guān)稅，增長(zhǎng)率還將再降0.2%,。

韓國(guó)央行雖然下調(diào)了利率,，但高匯率、高物價(jià)仍是負(fù)擔(dān),。25日，韓元對(duì)美元匯率約為1431韓元（約合人民幣7.25元）,，依然處在1400韓元以上的高位,。外界普遍認(rèn)為美國(guó)今年的降息次數(shù)會(huì)有所減少，韓美利差導(dǎo)致的資金外流等因素會(huì)造成匯率上行的壓力,。

物價(jià)也維持高位,。1月，韓國(guó)消費(fèi)者物價(jià)漲幅同比上漲了2.2%,，物價(jià)自2024年10月起持續(xù)上漲,。25日當(dāng)天，韓國(guó)央行將今年的消費(fèi)者物價(jià)增長(zhǎng)預(yù)期維持在1.9%，與之前保持一致,。

韓國(guó)《中央日?qǐng)?bào)》認(rèn)為,，盡管韓國(guó)央行決定采取寬松的貨幣政策，但要實(shí)現(xiàn)顯著的經(jīng)濟(jì)反彈仍面臨諸多限制,。

韓國(guó)政治的不穩(wěn)定和特朗普新政府帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)不確定性正在長(zhǎng)期化,，而由于匯率和物價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，韓國(guó)央行也難以加快降息步伐,。

《中央日?qǐng)?bào)》引用韓國(guó)梨花女子大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)系教授石秉勛的分析稱,，“追加預(yù)算等財(cái)政政策難以在國(guó)會(huì)達(dá)成一致，而過(guò)度降低基準(zhǔn)利率可能會(huì)加劇匯率和物價(jià)的不穩(wěn)定,，因此政策可選性有限,。”

他還建議,，“韓國(guó)央行應(yīng)擴(kuò)大近期發(fā)布的金融中介支持貸款額度,，以加強(qiáng)對(duì)困難中的中小企業(yè)支持?！?/p>