國(guó)內(nèi)預(yù)定利率切換下,,保險(xiǎn)產(chǎn)品銷售迎來一波高峰,,加上資本市場(chǎng)回暖,,大型險(xiǎn)企2024年年報(bào)業(yè)績(jī)不出意外很亮眼,。
友邦保險(xiǎn)剛剛披露的年報(bào)顯示,,2024年新業(yè)務(wù)價(jià)值(NBV)同比增長(zhǎng)18%,,年化新保費(fèi)提升14%,,新業(yè)務(wù)價(jià)值利潤(rùn)率提升1.9個(gè)百分點(diǎn)。難得的是,,不僅在中國(guó),,還包括泰國(guó)、新加坡,、馬來西亞等,,友邦各個(gè)區(qū)域的NBV都獲得兩位數(shù)的增長(zhǎng)。不過,,新增16億美元的回購(gòu)計(jì)劃略低于市場(chǎng)預(yù)期,。
目前,備受市場(chǎng)關(guān)注的是,,友邦保險(xiǎn)的未來增量空間在哪里,?NBV能否維持兩位數(shù)增長(zhǎng)?這兩大焦點(diǎn)問題依然是影響估值的重要分歧點(diǎn),。
新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長(zhǎng)18%
3月14日,,友邦保險(xiǎn)披露2024年年報(bào),新業(yè)務(wù)價(jià)值(NBV)同比增長(zhǎng)18%至47.12億美元,,年化新保費(fèi)提升14%至86.06億美元,,新業(yè)務(wù)價(jià)值利潤(rùn)率提升1.9個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到54.5%。截至2024年6月30日,,友邦保險(xiǎn)集團(tuán)總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到2890億美元(約合人民幣20920億元),。
從這份成績(jī)單來看,NBV企穩(wěn)回升增長(zhǎng)達(dá)到18%,,除了最優(yōu)秀代理人的直銷策略持續(xù)奏效之外,,銀保等中介分銷渠道的效果更加突出。代理人直銷方面取得16%的新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng),,銀保和中介分銷渠道的新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)達(dá)28%,。
從市場(chǎng)分布來看,各大區(qū)域新業(yè)務(wù)價(jià)值均取得兩位數(shù)增長(zhǎng),。其中,,新業(yè)務(wù)價(jià)值最高的是中國(guó)香港,NBV達(dá)到17.64億美元,,同比增長(zhǎng)23%,;中國(guó)內(nèi)地NBV達(dá)到12.17億美元,,同比增長(zhǎng)20%;泰國(guó),、新加坡,、馬來西亞等區(qū)域的新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)也都達(dá)到兩位數(shù),分別為15%,、15%、10%,。
而中國(guó),,累計(jì)貢獻(xiàn)了友邦保險(xiǎn)的年化新保費(fèi)一半以上,同時(shí)也是新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)最快的區(qū)域,。其中,,中國(guó)內(nèi)地由儲(chǔ)蓄產(chǎn)品向稅務(wù)優(yōu)惠退休產(chǎn)品正面的組合轉(zhuǎn)移所帶動(dòng),而中國(guó)香港業(yè)務(wù)的本地客戶和中國(guó)內(nèi)地訪客對(duì)NBV的貢獻(xiàn)基本相當(dāng),,NBV分別增加24%和22%,。
內(nèi)涵價(jià)值方面,向股東返還資本后,,友邦保險(xiǎn)的內(nèi)涵價(jià)值權(quán)益達(dá)716億美元,,每股上升9%。內(nèi)涵價(jià)值營(yíng)運(yùn)溢利為100.25億美元,,每股上升19%,。內(nèi)涵價(jià)值營(yíng)運(yùn)回報(bào)為14.9%,較2023年的12.9%上升200個(gè)基點(diǎn),。按國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,,稅后營(yíng)運(yùn)溢利為66.05億美元,每股上升12%,。
友邦保險(xiǎn)表示,,每股稅后營(yíng)運(yùn)溢利自2023年至2026年的復(fù)合年均增長(zhǎng)率目標(biāo)為9%至11%,實(shí)現(xiàn)目標(biāo)進(jìn)展順利,。
國(guó)金證券非銀金融夏昌盛團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,,友邦中國(guó)未來發(fā)展有三大增量:1)銀保獨(dú)家和戰(zhàn)略伙伴攜手共進(jìn),網(wǎng)點(diǎn)布局?jǐn)U寬客群,;2)緊抓稅優(yōu)窗口,,拓展中高產(chǎn)新客戶;3)展業(yè)區(qū)域自2024年來快速擴(kuò)張,,預(yù)計(jì)未來友邦中國(guó)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)優(yōu)于行業(yè)平均水平,。友邦香港通關(guān)政策調(diào)整后,內(nèi)地居民儲(chǔ)蓄需求旺盛疊加香港產(chǎn)品更高的分紅預(yù)期,,新馬泰價(jià)值率整體穩(wěn)定疊加新單保費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng),,未來NBV均有望維持雙位數(shù)左右增長(zhǎng)。
回購(gòu)略低于預(yù)期
去年,友邦保險(xiǎn)曾發(fā)布優(yōu)化的資本掛了政策及加大股份回購(gòu)計(jì)劃,。截至今年2月12日,,友邦保險(xiǎn)公告120億美元回購(gòu)計(jì)劃已完成,因此市場(chǎng)對(duì)此預(yù)期較高,。
當(dāng)時(shí)披露的具體計(jì)劃包括:以年度產(chǎn)生的自由盈余凈額之75%作為目標(biāo)派付率,,自2024年全年業(yè)績(jī)起,每年通過股息和股份回購(gòu)向股東返還資本,;定期檢視資本狀況,,并返還超出需要的資本,在現(xiàn)有股份回購(gòu)計(jì)劃中增加20億美元至120億美元,。
友邦保險(xiǎn)每年通過“股份回購(gòu)+股息”的方式回饋股東,,此前多家賣方機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)其在120億美元回購(gòu)計(jì)劃完成之后,每年將新增20億美元的股份回購(gòu)計(jì)劃,,而最新披露的新一輪回購(gòu)計(jì)劃只有16億美元,,略低于市場(chǎng)預(yù)期。
不過,,友邦保險(xiǎn)公布末期股息為130.98港元/股,,上升10%。這樣一來,,友邦保險(xiǎn)通過股息和股份回購(gòu)向股東返還65億美元,,部分也抵消了回購(gòu)計(jì)劃不足的影響,股東回報(bào)率達(dá)到約6%,。
責(zé)編:王璐璐?????
排版:劉珺宇????????
校對(duì):彭其華?????????????