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鐘恬
2025-03-18 08:29
當?shù)貢r間3月17至21日，英偉達舉辦的GTC大會（GPU Technology Conference）在美國加州圣何塞舉行,。
英偉達創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛將于北京時間3月19日凌晨1:00發(fā)表演講,，聚焦AI與加速計算技術(shù)的最新進展。分析師預計,，本次GTC大會將提振投資者對于英偉達的信心。
或發(fā)布最新芯片
英偉達在芯片領(lǐng)域的創(chuàng)新成果向來是GTC大會的核心看點,。在去年的GTC大會上,，英偉達推出了新一代AI芯片“Blackwell”以及運行AI模型的新軟件“NIM”,。Blackwell芯片由2080億個晶體管組成，其訓練速度是H100的四倍,，展現(xiàn)出強大的計算性能,。
市場預計，英偉達將在2025GTC大會上發(fā)布Blackwell Ultra（GB300和B300系列）,。Blackwell系列以更高的算力密度和能效比為核心,，旨在支持大規(guī)模AI模型訓練和推理需求。此外,，英偉達將聯(lián)合IonQ,、D-Wave等頭部企業(yè)探討量子硬件、算法及商業(yè)化路徑,，并展示下一代Blackwell芯片與量子計算領(lǐng)域的最新進展,。
在剛剛結(jié)束的財報會議上，黃仁勛即就表示,，Blackwell目前已“成功實現(xiàn)”大規(guī)模生產(chǎn),，并“在第一季度實現(xiàn)了數(shù)十億美元的銷售額”。
此外,，英偉達還有望展示下一代Rubin平臺技術(shù)創(chuàng)新,，該平臺預計采用臺積電N3工藝，配置8個HBM4立方體,，總?cè)萘?84GB,，比Blackwell Ultra增加33%。
而Rubin Ultra也有望于2027年上市,。這款產(chǎn)品可能會進一步突破GPU設計的界限,，可能包含12個HBM4E內(nèi)存堆棧。這比前幾代使用的8個堆棧有了很大的增加,，可能提供高達576GB的總內(nèi)存,。
德意志銀行的報告顯示，表示考慮到Rubin路線圖中預期的眾多變化(新的工藝節(jié)點,、新的CPU,、新的HBM、新的封裝技術(shù)),，該行期待每代GPU平臺都有非常令人印象深刻的性能改善,。此外，該行表示,，因為成本狀況可能會發(fā)生重大變化,，建議投資者關(guān)注新的GPU平臺的定價/利潤率趨勢。
“中國人工智能日”受關(guān)注
盡管受到出口限制，但對于中國市場,，英偉達一直不遺余力,。在今年的GTC大會上，英偉達將舉行“中國人工智能日”（China AI Day）線上專場,。專場計劃于北京時間3月18日上午9:30開始直播,。
據(jù)透露，今年的專場包括字節(jié)跳動,、火山引擎,、阿里云、百度,、螞蟻集團,、京東、美團,、快手,、百川智能、賴耶科技以及VoteeAI等國內(nèi)多家云與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),，這些企業(yè)將分享在大語言模型(LLM),、多模態(tài)大語言模型(MLLM)、數(shù)據(jù)科學和搜推廣領(lǐng)域的前沿進展,，涵蓋云計算與互聯(lián)網(wǎng),、設計與仿真、汽車與自動駕駛,、機器人,、金融、醫(yī)療,、零售等熱門議題,，以及展示如何采用軟硬件協(xié)同優(yōu)化方法實現(xiàn)生產(chǎn)級AI的性能和效率提升。
在2025財年最新的財報指引中,，英偉達表示,，中國市場的營收可能會環(huán)比增長。黃仁勛也表示,，中國市場的營收占比與第四季度以及之前幾個季度大致相同,，大約是出口管制前的一半，但占比基本保持穩(wěn)定,。
英偉達股價走向何處,？
自今年年初，英偉達股價創(chuàng)出153美元的歷史新高后（前復權(quán)）,，股價便開始逐步回落,。年初至今跌幅為9.39%,，跌幅超出大盤指數(shù)和其他主要科技股。不少投資者憧憬此次GTC大會能夠刺激英偉達股價重回上漲,。
德意志銀行在最新的報告中,，維持了對英偉達的“持有”評級，目標價為145美元,。
德銀預計，與去年類似,，今年的英偉達GTC大會將主要以“數(shù)據(jù)中心”為中心——這部分業(yè)務目前貢獻了總營收的90%左右,。
在需求方面，大型計算客戶(云服務提供商,、消費互聯(lián)網(wǎng)公司,、企業(yè)、主權(quán)實體)的資本支出預算在2025年迄今似乎一直保持強勁(盡管存在對Scaling Law限制,、效率提升,、XPU參與等方面的擔憂)。因此,，德銀預計,，供需環(huán)境將保持對英偉達有利，至少在短期內(nèi)是這樣,。
總而言之,，德銀預計英偉達將在此次GTC大會中保持其一貫的樂觀基調(diào)，繼續(xù)為人工智能計算的創(chuàng)新鋪平道路,。該行承認,，整個市場的回調(diào)為英偉達的股票提供了一個有趣的買入點，但該行更愿意保持觀望,，直到宏觀波動消除,，同時對未來幾年該公司的可持續(xù)增長更有信心。
摩根大通的報告則預計人形機器人和物理AI將成為今年GTC大會亮點,。摩根大通表示,，對投資者而言，這意味著英偉達將繼續(xù)引領(lǐng)AI硬件創(chuàng)新,，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司有望受益,。不過，投資者也需關(guān)注數(shù)據(jù)中心AI支出增速放緩的風險,。
目前,，市場對AI的整體情緒仍然悲觀，主要擔憂包括2025年數(shù)據(jù)中心AI支出見頂,、GPU與ASIC的競爭,、臺積電CoWoS訂單下調(diào)等,。但摩根大通認為，GTC大會應該有助于重振市場對AI股票的積極情緒,。長期來看,，主要受美國云廠商支出增長、中國CSP資本支出回暖,，以及企業(yè)級AI需求上升的推動,，2026年全球AI資本支出仍有增長空間。
校對：王朝全
