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不用等到年報(bào)正式披露，*ST大藥（603963.SH）便已經(jīng)提前鎖定終止上市,。

根據(jù)公告,，近期上交所決定終止公司股票上市,，并且沒有退市整理期,，公司股票將于3月21日終止上市并摘牌。

*ST大藥，于2017年9月登陸A股,，成為云南大理首家A股主板上市公司,，同時(shí)該公司也是目前當(dāng)?shù)貎H有的一家A股上市公司。

不過,，由于2023年度凈利潤為負(fù)值,、營業(yè)收入低于1億元，2024年已經(jīng)帶上了“*ST”的風(fēng)險(xiǎn)警示字樣,，今年公司已經(jīng)全無退路，唯有終止上市,。

需要指出的是,，目前*ST大藥市值只有2.59億元，為A股市場市值最低的上市公司,。

在市值持續(xù)低于5億元,，與2024年?duì)I收、利潤等經(jīng)營數(shù)據(jù)無實(shí)質(zhì)性改善的背景下,，公司成為了A股市場上極少數(shù)同時(shí)觸發(fā)財(cái)務(wù)類退市,、交易類退市情形的樣本公司。

退市摘牌已定

保殼壓力之下,，去年*ST大藥曾經(jīng)一度尋求自救,。

2024年8月，公司控股股東及實(shí)控人楊君祥,，曾經(jīng)籌劃協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司股份事項(xiàng),，并可能導(dǎo)致上市公司控制權(quán)變更，但是僅僅一天后公司便宣告終止了該筆股份轉(zhuǎn)讓計(jì)劃,。

同年9月,，公司再次公告，楊君祥家屬收到由（云南臨滄）鎮(zhèn)康縣監(jiān)察委員會(huì)簽發(fā)的楊君祥被留置,、立案調(diào)查的通知書,，所涉事項(xiàng)與公司無關(guān)，公司也未被相關(guān)機(jī)關(guān)要求協(xié)助調(diào)查,。

*ST大藥實(shí)控人,，共有楊君祥、楊清龍和尹翠仙三人,，其中尹翠仙為楊君祥妻子,、楊清龍則是楊君祥兒子。

楊君祥被留置調(diào)查后,，由副董事長尹翠仙履行上市公司法定代表人,、董事長職責(zé)。直至今年3月,，楊君祥解除留置,，轉(zhuǎn)為被公安機(jī)關(guān)監(jiān)視居住措施,。

不過，在核心人物楊君祥無法履職,，*ST大藥在錯(cuò)過了最后自救機(jī)會(huì)后,，上市公司保殼大勢已去。

需要指出的是,，*ST大藥屬于A股市場中少數(shù)同時(shí)觸發(fā)財(cái)務(wù)類退市,、交易類退市風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的公司，此次終止上市對其他上市公司也極具參考意義,。

今年1月3日,，該公司收盤價(jià)為2.2元，對應(yīng)市值為4.83億元,，上市以來首次低于5億元的市值退市“紅線”,。

而據(jù)上交所股票上市規(guī)則，上市公司出現(xiàn)連續(xù)20個(gè)交易日在上海證券交易所的每日股票收盤總市值均低于5億元情形的,，上海證券交易所將決定終止公司股票上市,，屬于交易類強(qiáng)制退市。

由于*ST大藥沒有改善其經(jīng)營業(yè)績的實(shí)際動(dòng)作,，公司股價(jià)持續(xù)下跌,，到今年2月8日時(shí)公司總市值連續(xù)20個(gè)交易日低于5億元，觸發(fā)了上述交易類強(qiáng)制退市指標(biāo),，公司因此停牌“待審”,。

最終，上交所作出了公司終止上市的決定,，并將于3月21日終止上市及摘牌,。而即便此前*ST大藥市值回升至5億元以上，躲過觸發(fā)上述交易類退市指標(biāo)而摘牌,，也已經(jīng)無法規(guī)避掉財(cái)務(wù)類退市帶來的終止上市風(fēng)險(xiǎn),。

歷史數(shù)據(jù)顯示，自2017年上市以來,，該公司營收高點(diǎn)不過2018年的4.01億元,，此后公司營收連續(xù)6年下降，到2023年時(shí)已經(jīng)跌破1億元,。營收規(guī)模不斷減小的同時(shí),，2021年至2023年期間公司出現(xiàn)連續(xù)三年虧損。

而在2025年,，退市新規(guī)全面落地,，虧損公司的營收考核指標(biāo)進(jìn)一步提高。

修訂后的退市指標(biāo)為，主板組合類財(cái)務(wù)退市指標(biāo)中的營業(yè)收入標(biāo)準(zhǔn)由“低于1億元”調(diào)整到“低于3億元”,，利潤標(biāo)準(zhǔn)則調(diào)整至“利潤總額,、凈利潤或者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤孰低者為負(fù)值且營業(yè)收入低于3億元”。

上述背景下,，*ST大藥更是難以達(dá)標(biāo),。根據(jù)業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2024年的利潤總額,、歸母凈利潤和扣非后凈利潤全部為負(fù),，同時(shí)當(dāng)期營業(yè)收入也僅有0.62億元至0.74億元，這與3億元的營收門檻相去甚遠(yuǎn),。

加上公司2024年已經(jīng)“帶帽”實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示,，根據(jù)相關(guān)規(guī)則，連續(xù)兩年觸發(fā)財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市情形的上市公司,，將被交易所決定終止上市。

而從*ST大藥的實(shí)踐來看,，公司適用至少兩種退市標(biāo)準(zhǔn),，并不需要等待公司年報(bào)披露，僅觸發(fā)交易類退市一項(xiàng)情形便足以鎖定終止上市,。

多公司拉響退市警報(bào)

非*ST企業(yè)還有一年緩沖期,，公司可以設(shè)法自救，而不少已經(jīng)戴上“*ST帽子”公司則會(huì)直面終止上市風(fēng)險(xiǎn),。

強(qiáng)制退市,，包括交易類強(qiáng)制退市、財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市,、規(guī)范類強(qiáng)制退市和重大違法類強(qiáng)制退市四大類,。

而從可以“量化”的維度觀察，目前存在交易類退市風(fēng)險(xiǎn)的公司數(shù)量不多,。截至3月19日,，除了*ST大藥以外，僅有*ST富潤一家市值低于5億元（4.5億元）,，另有*ST嘉寓,、*ST龍津和*ST吉藥三家公司市值在6.2億元至6.5億元之間。

當(dāng)然,，觸發(fā)交易類強(qiáng)制退市的指標(biāo)并非只要市值,。僅以上交所為例，還包括“連續(xù)120個(gè)交易日通過本所交易系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)的累計(jì)股票成交量低于500萬股”“連續(xù)20個(gè)交易日的每日股票收盤價(jià)均低于1元”等等,。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),，在134家風(fēng)險(xiǎn)警示公司中，共有21家公司2024年預(yù)計(jì)虧損、營業(yè)收入（預(yù)告下限）低于3億元,。

另據(jù)相關(guān)規(guī)則,，對創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板公司營收“考核”為1億元,。剔除創(chuàng)業(yè)板,、科創(chuàng)板公司后，其他適用于3億元營收標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)警示公司（包含中小板）在10家左右,，與*ST大藥同在云南的*ST龍津就是一個(gè)不錯(cuò)的案例,。

公司股票代碼為002750、深交所中小板上市,，其營收是按照創(chuàng)業(yè)板還是主板公司的標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行,？這也引發(fā)了部分投資的關(guān)注。

對此公司官方給出的解釋是,，“公司目前屬于深交所主板上市公司,，適用《股票上市規(guī)則（2024年修訂）》的有關(guān)規(guī)定?！?/p>

如此一來,，公司也適用“經(jīng)審計(jì)的利潤總額、凈利潤,、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤三者孰低為負(fù)值,，且扣除后的營業(yè)收入低于3億元”。

而在2024年公司預(yù)計(jì)各項(xiàng)利潤指標(biāo)虧損的同時(shí),，營收至多不過0.75億元,，年初以來*ST龍津也已經(jīng)連續(xù)發(fā)布八次“可能被終止上市”的風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

此外,，預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)扭虧的*ST威帝,，于近期也在密集發(fā)布終止上市的風(fēng)險(xiǎn)提示。

結(jié)合上述相關(guān)規(guī)則,，上述*ST樣本公司今年股票被摘牌的風(fēng)險(xiǎn)較高,，至于另外的采取其他風(fēng)險(xiǎn)警示的ST公司相對安全一些。