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今年以來(lái)，大中型銀行負(fù)債端缺口持續(xù)顯現(xiàn),，存款面臨較大流失壓力,。

為應(yīng)對(duì)負(fù)債端缺口，今年銀行顯著增加同業(yè)存單發(fā)行計(jì)劃,。作為銀行主動(dòng)負(fù)債和流動(dòng)性管理的重要工具,，2025年國(guó)有大行和股份行的同業(yè)存單發(fā)行計(jì)劃額度大幅提升。伴隨資金面偏緊，同業(yè)存單利率也明顯上升,。業(yè)內(nèi)分析師認(rèn)為,，銀行存款同比增速近年來(lái)快速下降，各類(lèi)存款面臨一定流失壓力,，由此帶來(lái)銀行調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),，或?qū)⒃黾訉?duì)債市調(diào)整的壓力。

券商中國(guó)記者注意到,，2025年以來(lái)上市銀行接受投資者調(diào)研活動(dòng)中,，負(fù)債端管理是被普遍問(wèn)及的話(huà)題之一。為此,，大多數(shù)被調(diào)研的銀行高管紛紛表態(tài),，計(jì)劃在2025年持續(xù)優(yōu)化存款結(jié)構(gòu)，壓降高成本存款,，強(qiáng)化負(fù)債成本管控,。

同業(yè)存單“量?jī)r(jià)齊升”

近期，國(guó)有大行,、股份行制銀行2025年度同業(yè)存單計(jì)劃發(fā)行規(guī)模已陸續(xù)披露完畢,，從銀行業(yè)整體來(lái)看，2025年同業(yè)存單計(jì)劃發(fā)行額度較2024年同期顯著增加,。

券商中國(guó)記者據(jù)iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),，截至3月23日,，共有315家銀行披露了2025年同業(yè)存單發(fā)行計(jì)劃（含美元同業(yè)存單）,，計(jì)劃發(fā)行總額度合計(jì)約為33.17萬(wàn)億元。2024年同期,，共有363家銀行公布了約27.37萬(wàn)億元同業(yè)存單計(jì)劃額度,。二者對(duì)比來(lái)看，2025年的計(jì)劃額度較上年同期激增約5.8萬(wàn)億元,，同比增幅超過(guò)20%,。

分機(jī)構(gòu)類(lèi)型來(lái)看，國(guó)有大行,、股份行的計(jì)劃額度較2024年大幅提升,，反映出大中型銀行通過(guò)加大同業(yè)負(fù)債的方式來(lái)補(bǔ)充資金缺口。據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì),，國(guó)有大行2025年計(jì)劃額度約為10.82萬(wàn)億元,，股份行為10.19萬(wàn)億元，計(jì)劃額度分別較上年增加約3.42萬(wàn)億元和1.66萬(wàn)億元,，其中國(guó)有大行增幅達(dá)46%,，股份行增幅19%。

具體機(jī)構(gòu)上，國(guó)有大行和股份行中除招商銀行及平安銀行外,，同業(yè)存單發(fā)行額度明顯擴(kuò)大,。其中，工商銀行2025年同業(yè)存單備案額度達(dá)2.2萬(wàn)億元,，較上一年大幅增加1萬(wàn)億元,。

除了備案額度的大幅提升，今年以來(lái)銀行同業(yè)存單的實(shí)際發(fā)行額度也較上年也同期增多,。Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至3月23日，今年同業(yè)存單發(fā)行量為7.47萬(wàn)億元,，同比增長(zhǎng)約8%,。

值得注意的是，伴隨資金面緊張情況持續(xù),，銀行同業(yè)存單的發(fā)行利率也顯著走高,。以3月17日至3月23日這周為例，Wind數(shù)據(jù)顯示,，當(dāng)周同業(yè)存單發(fā)行總額達(dá)11280.9億元,，加權(quán)平均發(fā)行利率為1.9835%，盡管較上周有所回落,，但仍較2025年初首周加權(quán)平均發(fā)行利率上升近32個(gè)基點(diǎn)（BP）,。

中國(guó)銀河證券分析師張一緯認(rèn)為，同業(yè)存單備案額度提升反映年初部分銀行存款增長(zhǎng)或存在壓力,，尤其是國(guó)有大行,。預(yù)計(jì)受2024年以來(lái)叫停“手工補(bǔ)息”,、非銀同業(yè)活期存款利率自律機(jī)制調(diào)整,，以及存款掛牌利率多次調(diào)降影響較多。短期內(nèi)通過(guò)增加同業(yè)存單發(fā)行補(bǔ)充流動(dòng)性缺口,。

東吳證券研報(bào)認(rèn)為,，同業(yè)存單發(fā)行利率與政策利率間利差超季節(jié)性上行，表明銀行負(fù)債端缺口較大導(dǎo)致流動(dòng)性緊張,。從季度內(nèi)走勢(shì)來(lái)看,，今年一季度利率整體呈上升趨勢(shì)。從期限角度,，短端利率上行更顯著,，反映短期流動(dòng)性緊張壓力。

大行負(fù)債壓力增大

事實(shí)上,，由于近年來(lái)我國(guó)商業(yè)銀行凈息差持續(xù)縮窄,，截至2024年末已降至1.52%的歷史低位。為降低銀行整體負(fù)債成本，去年以來(lái)監(jiān)管引導(dǎo)整頓“手工補(bǔ)息”和同業(yè)存款,，疊加銀行多輪下調(diào)存款利率,，導(dǎo)致銀行面臨較大存款流失壓力。

數(shù)據(jù)顯示,，自去年10月以來(lái),，人民幣存款的同比增速連續(xù)4個(gè)月下滑。由于去年高基數(shù)影響,，今年1月的存款增速降至5.8%的低位,。今年2月，居民存款增加6100億元,，較去年同期少增2.59萬(wàn)億元,；企業(yè)存款下降8940億元，較去年同期少減2.1萬(wàn)億元,。

國(guó)信證券近日發(fā)布研報(bào)指出,，從資產(chǎn)端因素來(lái)看，在中小企業(yè)和個(gè)人信貸需求疲軟的情況下,，大行承擔(dān)的貸款投放任務(wù)更重,，所以大行存差（指存款余額與貸款余額的差額）大幅收窄；年初以來(lái)政府債券大規(guī)模發(fā)行,，大行是政府債券一級(jí)市場(chǎng)的主要參與者,，進(jìn)一步加劇了負(fù)債缺口困境。

國(guó)盛證券分析師楊業(yè)偉認(rèn)為,，較高的資金價(jià)格將壓縮銀行凈息差,，給銀行帶來(lái)盈利壓力，同時(shí)較高的資金價(jià)格和負(fù)債成本可能抑制信貸的投放,，從而可能減緩經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏,。而有效緩解大行負(fù)債缺口,，仍需依賴(lài)央行貨幣寬松,。

多舉措壓降負(fù)債成本

2025年，為應(yīng)對(duì)凈息差持續(xù)收窄,，上市銀行除了在信貸領(lǐng)域“靠前發(fā)力”以外,，在負(fù)債端的精細(xì)化管理，持續(xù)降低存款成本已是行業(yè)共識(shí),。

券商中國(guó)記者注意到,，2025年以來(lái)，上市銀行在接待投資者調(diào)研時(shí)屢屢提及“負(fù)債端管理”“優(yōu)化負(fù)債成本”等關(guān)鍵詞,。近日,，交通銀行、平安銀行等機(jī)構(gòu)高管在2024年業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)中，也分別闡述了對(duì)負(fù)債端管理的思路,。

總體來(lái)看,，面對(duì)息差持續(xù)承壓與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的挑戰(zhàn)，2025年上市銀行在負(fù)債端管理中展現(xiàn)出顯著的共性策略：以?xún)?yōu)化存款結(jié)構(gòu)為核心,，強(qiáng)化低成本資金吸收,，靈活調(diào)整定價(jià)策略。均圍繞“控成本,、調(diào)結(jié)構(gòu),、穩(wěn)規(guī)模”來(lái)展開(kāi),。

3月21日,，交通銀行副行長(zhǎng)周萬(wàn)阜在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，展望2025年,，銀行凈息差在短期內(nèi)仍面臨一定下行壓力,。在負(fù)債端，受外部環(huán)境變化及客戶(hù)偏好等因素共同影響,，當(dāng)前存款結(jié)構(gòu)依然延續(xù)了定期化,、長(zhǎng)期化趨勢(shì)，一定程度上延緩了整體存款平均成本率下行,。

對(duì)于2025年凈息差管理,，交行副行長(zhǎng)顧斌表示，交行在負(fù)債端加大結(jié)構(gòu)優(yōu)化力度,，做強(qiáng)存量客戶(hù)黏性,、做大增量客群范圍、做優(yōu)活期資金引流,、做好支付結(jié)算體系建設(shè),，大力拓展低成本負(fù)債，著力提升結(jié)算資金留存,；強(qiáng)化存款成本精細(xì)化管理,，持續(xù)壓降負(fù)債成本。

近日,，平安銀行2024年業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)也回應(yīng)了負(fù)債端的問(wèn)題,。展望2025年，平安銀行高管表示,，該行將聚焦引導(dǎo)吸收低成本存款,，管控高成本存款，靈活調(diào)整外幣資金吸收策略,，敏捷擺布存款與同業(yè)負(fù)債吸收節(jié)奏,，全力控制和降低整體負(fù)債成本,。

此外，一些上市銀行在今年投資者調(diào)研中回應(yīng)負(fù)債端問(wèn)題時(shí)均表示,，要?jiǎng)討B(tài)利率管控,，以適應(yīng)市場(chǎng)變化。此外,，部分中小銀行通過(guò)代發(fā)工資,、社保服務(wù)等場(chǎng)景，吸引低成本資金,。

例如,，上海銀行表示，推動(dòng)長(zhǎng)期限存款向中短期轉(zhuǎn)化,，結(jié)合市場(chǎng)利率變化動(dòng)態(tài)調(diào)整存款定價(jià)策略,，實(shí)現(xiàn)付息率下行。蘇農(nóng)銀行指出,，隨著利率市場(chǎng)化改革深化,，“存款利率定價(jià)敏感性不斷增強(qiáng)”，輔以期限結(jié)構(gòu)調(diào)整,，預(yù)計(jì)存款成本與效益將更好平衡,。

長(zhǎng)沙銀行在回應(yīng)投資者時(shí)表示，該行通過(guò)“代發(fā)工資,、網(wǎng)點(diǎn)社區(qū)化,、財(cái)富管理”三大策略吸引低成本資金，同時(shí)“調(diào)降存款執(zhí)行利率上限”直接管控成本,。渝農(nóng)商行表示,，該行結(jié)合商戶(hù)系統(tǒng)、社保服務(wù),、工資代發(fā)等場(chǎng)景拓展存款來(lái)源,。上海銀行表示,，通過(guò)提高代發(fā)、養(yǎng)老獲客能級(jí),，通過(guò)結(jié)算體系建設(shè)提升資金留存占比。

校對(duì)：王蔚