證券時報網(wǎng)
余勝良
2025-03-26 22:14
又一大型險企交出業(yè)績答卷,。
3月24日晚間，中國太平在港交所發(fā)布2024年年報,。過去一年,，公司實現(xiàn)保險服務收入1113億港元，同比增長3.5%,；實現(xiàn)凈利潤84.32億港元,，同比增長36.2%。與此同時,，董事會建議派發(fā)截至2024年12月31日止年度末期股息每股0.35港元,。
3月25日，中國太平在H股市場開盤大跌,，跌幅一度接近9%,。截至收盤，股價下跌7.03%,，報收11.64港元/股,。
有業(yè)界觀察人士表示，刨除當日港股整體震蕩這一因素,，引發(fā)中國太平此次股價波動的原因或許還包括,，分紅比例不及預期和公司下調投資回報假設和風險貼現(xiàn)率假設。
中金公司認為,，中國太平派息率下行或是為了保持未來長期穩(wěn)健的派息政策而進行的主動審慎調整,。
假設再度下調
2024年，中國太平實現(xiàn)保險服務收入1113億港元,，同比增長3.5%,，保險服務業(yè)績220.24億港元，同比增長18.8%。受人民幣匯率變動影響,，合同服務邊際為2078億港元,，較上一年度末期下降1.6%。
“2024年,，中國太平高質量完成全年經(jīng)營任務,，取得了近年來最好的經(jīng)營業(yè)績?！痹谀陥笾罗o中,，中國太平董事長尹兆君高度評價了這份成績單。
具體來看,，壽險保險服務收入同比增長5.9%,，保險服務業(yè)績同比增長19.9%；其中,，境內(nèi)壽險保險服務收入同比增長4.6%,，保險服務業(yè)績同比增長23.5%。
2024年,，太平人壽所有有效業(yè)務及新業(yè)務所采納的風險貼現(xiàn)率調整為8.5%,，2023年這一假設為9%，2022年以前為11%,；2024年投資回報假設調整為4.0%,，2023年這一假設為4.5%，2022年以前為5%,。
上述假設下調對中國太平當期的關鍵業(yè)務數(shù)據(jù)與核心財務數(shù)據(jù)產(chǎn)生的沖擊不可謂不大,。
中金公司指出，中國太平的新業(yè)務價值好于預期,?！凹僭O調整前人民幣口徑壽險新業(yè)務價值（NBV）同比增長94.2%至132.16 億元人民幣（調整后NBV同比增長23.8%至84.3億元），好于預期,，主要由于公司價值率改善好于我們預期,；境內(nèi)財險業(yè)務綜合成本率略有下滑至98.1%；全年集團凈利潤同比增長36.2%至84.3億港元,，低于預期,，主要由于公司調整遞延所得稅資產(chǎn)導致所得稅超預期，稅前利潤同比增長90%至221億港元,，符合預期,?！?/p>
如果按照調整前的港幣口徑,，太平人壽個險與銀保的NBV分別增長42%與400%。此外，年化保費口徑價值率以及個險,、銀保渠道13/25個月繼續(xù)率亦有同步優(yōu)化,，保持行業(yè)領先水平。
2024年,，中國太平每股股利同比增長16.7%至0.35港元,，對應派息率為17%，同比略微下滑,。中金公司預計,，派息率下行主要由于為了保持未來長期穩(wěn)健的派息政策而進行的主動審慎調整。
綜合投資收益率10.32%
2024年,，受國家一系列重大政策利好等因素影響,，資本市場回暖上漲，多家險企投資收益同比大幅增長,，疊加保險業(yè)務結構優(yōu)化和規(guī)模增長,，助推凈利潤同比大增。
中國太平也不例外,。
截至2024年末,，中國太平投資資產(chǎn)15621億港元，較2023年年末增長15.8%,，實現(xiàn)凈投資收益503.36億港元,，同比增長12.0%。太平解釋稱,，凈投資收益增長的主要原因在于債券利息收入高于2023年同期,。
2024年，中國太平實現(xiàn)總投資收益665.43億港元,，同比大幅增長98.2%,，主要得益于已實現(xiàn)及未實現(xiàn)資本利得由上一年度的虧損變?yōu)橛?024年，中國太平總投資收益率為4.57%,，較上一年度提升1.91個百分點,。
綜合投資收益率方面，2024年的數(shù)據(jù)為10.32%,，較上一年度有5.31個百分點的拉升,。
2024年，中國太平的固定收益類資產(chǎn)配置比例有所增長,，權益類投資配置比例則略有下滑,。除此之外，長期股權投資,、投資性物業(yè)及現(xiàn)金,、現(xiàn)金等價物及其他等配置占比略有下滑,。
投資組合數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月末,，中國太平保險資金固定收益類投資的占比為82.8%,，權益類投資的占比為13.9%，長期股權投資的占比為1.9%,，投資性物業(yè)的占比為1.5%,，現(xiàn)金及其他的占比為-0.1%。
校對：廖勝超?????????
