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貨幣市場(chǎng)傳來重磅信號(hào),！

今天,，港元拆息全線向下。與樓按相關(guān)的一個(gè)月Hibor連跌5日,，跌13.84個(gè)基點(diǎn)至3.4872%,，是2023年5月2日以來最低，當(dāng)日?qǐng)?bào)3.41071%,。隔夜Hibor跌至2.88119%,，是3月27日以來最低；一星期Hibor跌至3.1244%,，是3月19日以來最低,；二星期Hibor跌至3.22107%，是2023年9月4日以來最低,。

3月初及美聯(lián)儲(chǔ)議息之后,，港元拆息曾連續(xù)上升。如今卻連續(xù)掉頭向下,。今天,，更是在特朗普關(guān)稅前夕大幅向下。分析人士認(rèn)為,，這是市場(chǎng)對(duì)全球不確定性的反應(yīng)。隨著風(fēng)險(xiǎn)的增加,，投資者對(duì)于資金的需求可能趨于下降,，因此拆息會(huì)出現(xiàn)下降的情況。

那么,，港股牛市是否繼續(xù),？

資金利率釋放的信號(hào)

今天，港元拆息全面向下,。

短線拆息方面,，隔夜Hibor跌至2.88119%,，是3月27日以來最低；一星期Hibor跌至3.1244%,，是3月19日以來最低,；二星期Hibor跌至3.22107%，是2023年9月4日以來最低,。

中長(zhǎng)線拆息方面,，三個(gè)月期Hibor跌至3.8%，是2月14日以來最低,；六個(gè)月期Hibor跌至3.9%,，是2月14日以來最低,；十二個(gè)月期Hibor跌至3.98601%,，是2月13日以來最低。

貨幣基礎(chǔ)方面,，上日總額增加0.57億港元,，至總數(shù)19771.74億港元，是3月28日以來最高,。當(dāng)中的負(fù)債證明書（Certificates of Indebtedness）較上一日減少0.9億港元,，至6079.35億港元，是3月27日以來最低,。政府發(fā)行的流通紙幣及硬幣不變,，與上日相同。收市總結(jié)余為446.21億港元,，與上日相同,。未償還外匯基金票據(jù)及債券較上一日增加1.47億港元，至總數(shù)13113.91億港元,，創(chuàng)歷史新高,，其中，持牌銀行所持有數(shù)額較上一日增加19.63億港元,，至總數(shù)12062.94億港元,，是2月26日以來最高。

今年以來,，香港市場(chǎng)拆息波動(dòng)較大,。Hibor的變動(dòng)事實(shí)上反映了投資者的預(yù)期。去年底,，港元隔夜銀行同業(yè)拆息（Hibor）曾升至6.5%,，創(chuàng)歷史最高水平。另外,，一個(gè)月期Hibor周一報(bào)價(jià)為4.59%,，比可比的美元借貸成本高出約23個(gè)基點(diǎn),。這在當(dāng)時(shí)一方面反映了銀行需要補(bǔ)充流動(dòng)性滿足監(jiān)管要求，另一方面也反映了港元資產(chǎn)對(duì)于投資者的吸引力,。而隨著全球不確定性的增加,，投資者的預(yù)期也發(fā)生了明顯變化，風(fēng)險(xiǎn)偏好可能有所回落,。

港股牛市是否還在,？

在特朗普的高壓之下，當(dāng)前市場(chǎng)變化很快,。那么,，關(guān)稅影響究竟有多大？綜合國(guó)際大行的報(bào)告來看,，印度,、泰國(guó)、印尼等亞洲國(guó)家或受到稅率對(duì)等和貿(mào)易壁壘的雙重影響,，愛爾蘭,、意大利、德國(guó)和法國(guó)等或受到稅率對(duì)等影響,，中國(guó)目前關(guān)稅和關(guān)稅+增值稅均已低于美國(guó),，因此稅率對(duì)等的影響不大。當(dāng)然,，并不能排除特朗普的意外之舉,。

渣打財(cái)富方案首席投資辦公室發(fā)表的第二季市場(chǎng)展望顯示，股票配置中,，美股降至中性,，因政策不確定性或?qū)е旅拦啥叹€繼續(xù)波動(dòng)，調(diào)整后吸引力或增加,，潛在減稅及去監(jiān)管仍然是利好因素,。另外，歐股升至中性,，并將中國(guó)股票看法升至超配,，反彈后估值仍具有吸引力，MSCI中國(guó)指數(shù)市盈率估值較全球股票折讓34%,。

渣打北亞區(qū)首席投資總監(jiān)鄭子豐表示,，偏好在港股上市的離岸股票,。調(diào)高恒生指數(shù)12個(gè)月目標(biāo)區(qū)間至24000—26000點(diǎn),，目標(biāo)為25800點(diǎn)。如果美國(guó)關(guān)稅消息和中國(guó)持續(xù)的通縮壓力有所緩和,，或支持市場(chǎng)進(jìn)一步看好中國(guó)股票，并可能推動(dòng)恒指升至樂觀情境區(qū)間26000—28000點(diǎn),。

平安證券認(rèn)為,，3月中旬以來，小米(01810.HK),、騰訊(00700.HK),、美團(tuán)-W(03690.HK)、拼多多(PDD.US)先后發(fā)布2024年財(cái)報(bào),，科技龍頭業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼,，但部分受財(cái)報(bào)公布后獲利回吐以及騰訊資本開支計(jì)劃相對(duì)保守的影響，市場(chǎng)情緒有所回落,。海外方面,，3月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議略偏鴿，主席鮑威爾表態(tài)安撫市場(chǎng),，推動(dòng)美股上行,，進(jìn)而吸引部分資金回流，對(duì)港股形成一定壓制,。

展望4月,，平安證券指出,，港股處于估值修復(fù)后的震蕩調(diào)整期,，市場(chǎng)繼續(xù)等待新的催化劑，關(guān)注特朗普關(guān)稅政策擾動(dòng)以及4月中央政治局會(huì)議政策信號(hào),。其一,，港股階段新高后，資金多頭情緒有所降溫,，港股進(jìn)入估值修復(fù)后的震蕩調(diào)整期,，市場(chǎng)繼續(xù)等待新的催化劑。其二,，4月特朗普對(duì)等關(guān)稅計(jì)劃將推出,，需高度關(guān)注特朗普關(guān)稅政策的變化，不排除較難量化的非關(guān)稅壁壘對(duì)最終關(guān)稅制定的影響,。

排版：王璐璐

校對(duì)：高源??????