證券時報網(wǎng)
吳永芳
2025-06-03 10:14
證券時報記者 許孝如
在美國濫施關(guān)稅沖擊之下,，市場擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)衰退，大宗商品遭遇重挫,。
4月7日,，能化期貨大幅下挫,，原油、瀝青,、橡膠等十多個品種一字跌停,，貴金屬和有色金屬紛紛下跌，白銀,、滬銅等亦受拖累,。
分析人士稱，美國關(guān)稅政策對全球經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)的沖擊尚未結(jié)束,，投資者需注意海外經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂情緒對有色金屬,、原油等大宗商品價格的影響。
能化類期貨下挫
清明節(jié)過后,，在國際油價大跌的背景下,，國內(nèi)能化期貨開盤大面積回調(diào)。截至收盤,，原油,、燃料油、LU燃油,、瀝青,、PTA、BR橡膠,、橡膠,、20號膠、短纖,、瓶片,、乙二醇、苯乙烯,、對二甲苯等品種的期貨主力合約跌停,。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，油價的大跌將導(dǎo)致化工品整體成本的坍塌,，尤其是油品及芳烴相關(guān)品種受到的影響最大,。其中，聚酯鏈和苯乙烯受美國加征關(guān)稅影響,，下游紡織服裝出口需求和家電出口需求進(jìn)一步受到抑制,，再疊加成本端原油價格坍塌，昨日跌停在預(yù)料之中,；煤化工和鹽化工板塊受關(guān)稅政策沖擊相對較弱,，比如甲醇等品種雖然在昨日早盤遭遇重挫,，但隨后便快速反彈。
在美國關(guān)稅政策的沖擊下,，市場擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)衰退以及商品需求的下滑,，國際油價連續(xù)暴跌。上周四,、上周五國際油價分別重挫5.8%和6.7%,，昨日下挫超4%。截至記者發(fā)稿時,，國際油價已跌破60美元/桶大關(guān),。不僅如此,，石油輸出國組織（OPEC）決定推進(jìn)增產(chǎn)計劃,，進(jìn)一步對油價形成了下行壓力。
上周日,，高盛下調(diào)2026年布倫特原油期貨和西德克薩斯中質(zhì)油（WTI）期貨的年度均價預(yù)測,，稱全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險進(jìn)一步加大，且OPEC供應(yīng)的增長可能超過該行此前的假設(shè),?！拔覀儸F(xiàn)在對2026年布倫特原油和WTI原油的年度均價預(yù)測分別為58美元和55美元，較上周五的預(yù)測下調(diào)4美元～5美元,?！?/p>
貴金屬劇烈波動
由于美國關(guān)稅政策帶來的悲觀情緒發(fā)酵，海外貴金屬市場波動較大,。其中,，COMEX（紐約商品期貨交易所）白銀期貨上周四及上周五累計跌超11%，COMEX黃金亦小幅回落超3%,。4月7日,，滬銀一度開盤跌停，跌幅為10%,，隨后打開跌停,，收盤跌幅為9%；滬金也遭遇投資者獲利了結(jié)引發(fā)拋售,，一度跌5%,，不過收盤跌幅收窄至2.85%。
金瑞期貨研究員吳梓杰表示,，美國關(guān)稅政策的不確定性及其潛在的市場沖擊,，是今年以來黃金價格上漲的主要驅(qū)動因素之一。如今,，隨著美國關(guān)稅政策的落地,，加之當(dāng)前黃金價格處于歷史高位,，這兩大因素疊加，可能會促使市場中的部分投機(jī)多頭選擇獲利了結(jié),，這也就是所謂的“賣現(xiàn)實(shí)”,，將會給黃金市場帶來一定的技術(shù)性拋壓。
美國出臺的關(guān)稅政策超出預(yù)期,，這給海外市場帶來了明顯的衰退恐慌情緒,。在此情形下，貴金屬市場可能會受到流動性沖擊,，而這也正是近幾天黃金價格下跌的主要原因,。相比之下，由于白銀帶有工業(yè)屬性,，其價格波動所受到的影響會比黃金更大,。
“短期黃金價格仍可能出現(xiàn)一定的回調(diào)，但由于黃金存在較強(qiáng)的實(shí)物需求,，包括各國央行購金,，民間避險需求，以及中國險資的買入需求,，預(yù)計底部的支撐仍較堅實(shí),，在不出現(xiàn)極端市場沖擊的情況下，回調(diào)幅度不會太深,。作為避險資產(chǎn),，黃金仍有較好的配置價值?！眳氰鹘苷f,。
國泰君安期貨認(rèn)為，無論是流動性擠兌對黃金造成的利空,，還是美國經(jīng)濟(jì)動能現(xiàn)實(shí)偏強(qiáng)給黃金帶來的不利影響,，都只是暫時的。黃金依舊是各類資產(chǎn)中的 “避險王者”,，在后續(xù)的市場表現(xiàn)中,，依舊具備繼續(xù)上探新高的動能。
國際投行發(fā)出警報
銅是工業(yè)生產(chǎn)的基礎(chǔ)材料,，通常被稱作“銅博士”,，被視為全球經(jīng)濟(jì)健康狀況的晴雨表。受市場情緒影響,，滬銅昨日跌停,，國際銅也跌停。此外,，滬鎳和滬錫分別下挫7.51%,、8.57%,，滬鋁跌3.67%。
值得注意的是,，美國宣布超預(yù)期關(guān)稅政策后,，多家國際投行發(fā)出關(guān)于美國經(jīng)濟(jì)衰退的警報。
摩根大通在最新的報告中指出,，這可能會導(dǎo)致美國乃至全球經(jīng)濟(jì)在2025年陷入衰退,，將全球經(jīng)濟(jì)衰退的可能性從40%上調(diào)至60%。摩根大通首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布魯斯·卡斯曼稱,，這些關(guān)稅是自1968年以來美國對家庭和企業(yè)施加的最大幅度增稅,，并警告稱其后果可能是深遠(yuǎn)的。
高盛也修訂了其展望,，將2025年美國經(jīng)濟(jì)衰退的可能性從20%上調(diào)至35%,，理由是受美國新政策的沖擊。
分析人士表示,，短期內(nèi)美國政策利空或基本出盡,，但是美國關(guān)稅政策對全球經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)的沖擊并未結(jié)束,，需注意海外經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂情緒對有色金屬,、原油等大宗商品的拖累。
