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人民財訊4月8日電,，中信證券研報表示,，盡管紡服行業(yè)作為長期以來貿(mào)易摩擦聚焦的行業(yè)之一,，本輪“對等關(guān)稅”方案的力度和廣度仍超出市場預(yù)期,，帶來近期上游OEM&下游品牌公司股價的集中回調(diào),。在后續(xù)關(guān)稅方案持續(xù)帶來的不確定性中,，建議關(guān)注以下要素：①制造端公司中,，美國收入占比,、各公司產(chǎn)能分布,、后續(xù)關(guān)稅是否分?jǐn)倿楹诵淖兞?，極端情況下盈利端最大影響幅度或與美國收入比例接近,；②品牌端公司中，美國收入占比高低,、品牌本身定位和加價倍率（反映定價端吸收關(guān)稅影響的能力）,、產(chǎn)能分布多元化程度為核心要素。從更長期的視角來看,，紡服行業(yè)由于勞動成本,、技能熟練度、產(chǎn)業(yè)鏈上下游配套等因素,，代工端不具備遷移回美國的能力,，實際最終落地的方案仍存在變更可能，且加征的關(guān)稅大概率最后可以向品牌方-下游消費者完成傳導(dǎo),。而紡服OEM組織大規(guī)模員工高效生產(chǎn),、配合客戶進行產(chǎn)品開發(fā)、提供穩(wěn)定的產(chǎn)品交期和品質(zhì)的能力依然稀缺,，同時本輪關(guān)稅擾動將進一步加速中小產(chǎn)能出清,，龍頭代工廠長期有望延續(xù)份額提升。