證券時報
吳家明
2025-04-15 18:16
近期,，全球大宗商品市場劇烈波動,。4月9日，國內(nèi)期貨市場開盤后走勢分化,，貴金屬逆市上漲，工業(yè)金屬,、能源化工品種大面積下跌,，丁二烯橡膠、20號膠主力合約跌停,。
盤后,，上海期貨交易所、上海國際能源交易中心發(fā)布公告,，通過調(diào)整期貨交易保證金比例,、漲跌停板幅度等方式，幫助市場參與者做好風險防范工作,。
上期所公告調(diào)整燃料油等期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度,。公告表示，自2025年4月10日（星期四）收盤結算時起,，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下：燃料油,、石油瀝青期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為9%，套保交易保證金比例調(diào)整為10%,，投機交易保證金比例調(diào)整為11%,。天然橡膠期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為8%，套保交易保證金比例調(diào)整為9%,，投機交易保證金比例調(diào)整為10%,。黃金、白銀期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為11%,，套保交易保證金比例調(diào)整為12%,，投機交易保證金比例調(diào)整為13%。
上海國際能源交易中心同日也發(fā)布通知,，自2025年4月10日（星期四）收盤結算時起,，原油,、低硫燃料油期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為9%，套保交易保證金比例調(diào)整為10%,，投機交易保證金比例調(diào)整為11%,。
國際油價跌幅較大
自4月1日起，7個交易日里,，國際油價跌幅超21%,。全球貿(mào)易摩擦的加劇也極大地影響了原油市場，使得分析師和交易員重新評估全球石油的需求前景,。高盛,、摩根士丹利等機構將今年的石油消費增長預期至少下調(diào)了一半，高盛認為在極端的情況下,，布倫特原油有可能跌至每桶40美元以下,。
據(jù)中信期貨能源化工研究負責人董丹丹介紹，自4月2日美國宣布對全球主要國家和地區(qū)加征關稅以來,，原油和高低硫燃料油價格大幅下挫,。其中，4月3日至4月9日期間,，上海原油期貨累計跌幅達15.4%,。美國關稅政策落地時間與力度存在很大的不確定性，原油和燃料油期貨價格很可能會再度出現(xiàn)較大波動,。
橡膠方面,，山東卓創(chuàng)資訊橡膠及下游產(chǎn)業(yè)群經(jīng)理陳慧芳告訴記者，美國“對等關稅”政策的實施對天然橡膠及輪胎行業(yè)產(chǎn)生結構性影響,，輪胎出口可能會面臨階段性壓力,。
據(jù)悉，自2014年起,，美國對中國輪胎實施多次“雙反”調(diào)查,，并通過“301調(diào)查”對中國輪胎出口施加壓力，中國輸美輪胎量早已“斷崖”式下滑,。近年來,，為應對國際貿(mào)易環(huán)境變化，中國輪胎企業(yè)已實施全球化產(chǎn)能布局,。東南亞地區(qū)憑借原材料資源,、地緣優(yōu)勢及關稅優(yōu)惠政策，成為中國輪胎企業(yè)海外建廠的首選,，產(chǎn)能占比達90%,。此次美國對柬埔寨、越南等國加征24%~49%的關稅，相關企業(yè)正在評估政策執(zhí)行細節(jié),，未來可能通過優(yōu)化全球供應鏈布局來應對成本變化,。值得注意的是，東南亞地區(qū)對非美市場的出口仍保持正常增長態(tài)勢,。
銀河期貨化工工業(yè)研究負責人潘盛杰建議相關企業(yè)合理使用衍生工具進行套期保值,，減少風險敞口。
貴金屬方面,，據(jù)中信期貨宏觀與國際研究部資深研究員朱善穎介紹,，黃金、白銀近期均顯著下跌,，白銀一度觸及跌停,。4月9日，全球貿(mào)易戰(zhàn)升級,，在短期流動性擠兌和避險情緒高漲的情況下,，貴金屬有所反彈。隨著貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升級,，未來一段時間貴金屬仍將延續(xù)高波動特征,，交易者需繼續(xù)增強風控意識，切勿盲目追高,。
市場參與者需進一步加強風險防控意識
4月7日，上海期貨交易所和上海國際能源交易中心均發(fā)布了關于做好市場風險控制工作的通知,。通知提到,，近期國際形勢復雜多變，市場波動較大,，請各有關單位做好風險防范工作,，理性投資，共同維護市場平穩(wěn)運行,。
廣州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇提醒,，未來一段時間，期貨市場仍會劇烈波動,，交易者需要繼續(xù)增強風控意識,，謹慎操作。
“期貨市場有高風險特征,，當前貿(mào)易摩擦升級,、市場波動劇烈，投資者務必保持理性,，充分了解自身的風險承受能力,，合理控制倉位。同時，投資者要密切關注市場動態(tài),，及時掌握國內(nèi)外經(jīng)濟形勢和政策變化,。”國信期貨首席分析師顧馮達提醒,。
據(jù)悉,，清明假期前后，大部分期貨公司加強了對市場數(shù)據(jù)的實時監(jiān)測,，運用量化模型和數(shù)據(jù)分析工具,，密切跟蹤市場指標變化，建立了風險預警機制,，當市場波動超過設定的閾值時,，能夠迅速發(fā)出警報。此外,，部分期貨公司的客服團隊還加大了溝通力度,，通過多種渠道及時解答客戶的疑問和擔憂，穩(wěn)定客戶情緒,，防止客戶因恐慌而做出非理性操作,。
除此之外，4月9日,，上期所還發(fā)布了一則《關于對部分客戶采取限制開倉監(jiān)管措施的公告》,，旨在通過限制部分客戶開倉，來降低市場可能出現(xiàn)的風險,。
