每日經(jīng)濟新聞
每經(jīng)評論員 張懷水
2025-04-14 08:48
近段時間以來,，房企在債務(wù)重組及企業(yè)重整方面不斷傳來新消息,。
4月11日早間,，碧桂園在港交所公告境外債務(wù)重組進展,，其已經(jīng)與專案小組協(xié)定重組建議的主要條款,，其占現(xiàn)有債券債務(wù)本金總額的29.9%,，而專案小組的成員已經(jīng)簽署重組支持協(xié)議。公司也接近完成與協(xié)調(diào)委員會若干成員的協(xié)商,，待協(xié)商完成后,，該等成員將進行內(nèi)部程序以取得簽立重組支持協(xié)議的相關(guān)批準。簽立重組支持協(xié)議代表公司探索整體方案解決其境外債務(wù)的重大里程碑,。
建議重組的范圍包括現(xiàn)有債務(wù)的范疇,，整體未償還本金總額約為140.74億美元，連同與該未償還本金相關(guān)的所有應(yīng)計未支付利息（包括違約利息）,。建議重組將涉及（其中包括）注銷現(xiàn)有債務(wù),，而作為回報，債權(quán)人取得在五個計劃對價選項中作出選擇的權(quán)利,。
此外,，現(xiàn)有銀團貸款的持有人將有權(quán)按比例分占擔保補償金額1.78億美元，當中一部分將于重組生效日期以現(xiàn)金支付,，余額將于重組生效日期后以貸款形式分期支付,。另外，公司建議設(shè)立新管理層激勵計劃,。據(jù)此,，公司普通股的5%可按悉數(shù)攤薄基準（包括悉數(shù)轉(zhuǎn)換強制性可轉(zhuǎn)換債券、SCA認股權(quán)證及股東認股權(quán)證）授予管理層團隊,，以激勵管理層實現(xiàn)其商業(yè)計劃,。
而在4月7日，碧桂園旗下至少8只境內(nèi)債券調(diào)整兌付方案的議案已獲債權(quán)人通過,，涉及H16碧園5,、H19碧地3、H20碧地3,、H20碧地4,、H1碧地01、H1碧地02、H1碧地03,、H1碧地04等,，本金額為124.17億元。另有公告顯示,，碧桂園1—3月累計權(quán)益合同銷售金額為77.7億元,，合同銷售表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)。4月7日,，碧桂園集團召開月度管理會議,，其董事會主席楊惠妍分析稱：“政策整體持續(xù)穩(wěn)定向好的態(tài)勢，各地也出臺了很多支持性政策,，政府收購存量土地和存量房,、白名單等政策都在持續(xù)推進。政策環(huán)境利好之下,，各個區(qū)域要與政府做好溝通,，符合條件的項目積極爭取支持，全力做好保交房工作,?！?/p>
楊惠妍表示，當前保交房面臨的問題比較復(fù)雜,，各區(qū)域要進一步采取極限措施,，推行分類管理和額度控制，并建立多樣化的動態(tài)機制,，強化計劃運營管理體系,，嚴格執(zhí)行銷售管控，確保各項工作落實到位,。
目前,，債務(wù)重組是出險房企的主流選擇。據(jù)克而瑞不完全統(tǒng)計,，截至2025年2月底,，有59家出險房企在債務(wù)重組或破產(chǎn)重整方面披露了進展，其中已有14家完成了全部或部分的債務(wù)重組,。值得注意的是,，過去房企的債務(wù)重組以展期為主，以時間換空間,，雖有部分房企提供債轉(zhuǎn)股重組方案,，但整體占比不高。在新一輪債務(wù)重組中,，多數(shù)房企的化債策略則從原來的展期為主轉(zhuǎn)向全面削債,，主要通過折價贖回債券和強制轉(zhuǎn)股等方式實現(xiàn),。中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水認為，折價回購,、債轉(zhuǎn)股等方式能夠從源頭減少債務(wù)，有助于企業(yè)真正走出債務(wù)危機,，可以為房企爭取恢復(fù)流動性的時間,，以換取未來企業(yè)價值回升以及償還債務(wù)的空間。
從債務(wù)到期情況來看,，克而瑞數(shù)據(jù)顯示,，2024年房企債券到期規(guī)模4828億元，而發(fā)行規(guī)模僅有2158億元,。2025年債務(wù)到期規(guī)模甚至要高于2024年,，達5257億元。
廣東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉認為,，一線城市樓市已經(jīng)趨穩(wěn),，三四線城市跌幅在明顯收窄，市場底部越來越清晰,，這時候?qū)τ趥鶆?wù)人來說,，選擇與企業(yè)共渡難關(guān)、等待市場和企業(yè)價值的修復(fù),，或許是最優(yōu)的選擇,。
校對：蘇煥文
