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2025-04-19 10:31
隨著2025年一季報披露逐漸進入高峰期，在當前消費板塊備受資金關(guān)注的背景下,，白酒行業(yè)上市公司業(yè)績情況成為影響資金情緒的關(guān)鍵,。
近日，金徽酒率先發(fā)布了一季度業(yè)績,，報告期內(nèi),，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入11.08億元，同比增長3.04%,；實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤2.34億元,，同比增長5.77%。與2024年一季度業(yè)績對比,，2025年一季度,，金徽酒的業(yè)績增速有所放緩。
放眼整個白酒行業(yè),，一季度白酒上市公司業(yè)績?nèi)绾?？多家機構(gòu)預(yù)計，當前白酒板塊仍在探底過程中,，高端白酒需求相對穩(wěn)定,，次高端酒企表現(xiàn)分化。
金徽酒業(yè)績增速放緩
4月15日,，金徽酒發(fā)布2025年一季報,，報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入和凈利潤增速均有所下降,。不過,，結(jié)合當前白酒市場所面臨的環(huán)境，金徽酒業(yè)績表現(xiàn)相對穩(wěn)健,。
作為白酒行業(yè)披露的首個一季報,，金徽酒的業(yè)績情況備受關(guān)注。報告期內(nèi),，金徽酒實現(xiàn)營業(yè)收入11.08億元,，同比增長3.04%；歸屬上市公司股東的凈利潤2.34億元,，同比增長5.77%,。
據(jù)公司介紹,，一季度公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,，百元以上產(chǎn)品占酒類營收比例79.82%。高檔產(chǎn)品以金徽28,、金徽18進行引領(lǐng),，帶動其他系列產(chǎn)品銷售提升,。2025年第一季度，300元以上產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入2.45億元,，同比增長28.14%,；100—300元產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入6.30億元，同比增長14.24%,；100元以下產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入2.21億元,，同比下降31.72%。
在接待機構(gòu)調(diào)研時,，金徽酒表示,，公司持續(xù)推進營銷轉(zhuǎn)型，圍繞“聚焦資源,、精準營銷,、深度運營”的營銷策略，扎實推進用戶工程建設(shè),；借助數(shù)字化手段構(gòu)建智能化營銷體系,，科學繪制客戶畫像，精準推送營銷活動,，全方位提升營銷效率與運營成效,；同時，通過多層次,、多領(lǐng)域,、多形式的品牌推廣活動，全方位,、立體式提升品牌形象,。2025年力爭實現(xiàn)營業(yè)收入32.80億元，實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益歸母凈利潤4.08億元,。
對于金徽酒一季度業(yè)績,，國信證券認為，收入增速略低主因是百元以下產(chǎn)品經(jīng)營節(jié)奏擾動,，同時春節(jié)備貨動作前置于2024年第四季度,。公司省內(nèi)市場節(jié)后以去庫存、梳理渠道為主,；省外聚焦大西北一體化,，貢獻主要收入增量，其中陜西市場營銷模式轉(zhuǎn)型逐步顯現(xiàn)成效,，預(yù)計恢復(fù)較快增長,。
白酒業(yè)績分化或依然明顯
隨著金徽酒一季度業(yè)績披露，其他白酒上市公司的業(yè)績也將陸續(xù)揭曉。
白酒上市公司一季度業(yè)績?nèi)绾?？?jù)多家券商機構(gòu)預(yù)測,，目前，白酒仍處出清筑底期,，行業(yè)風險已從表外渠道傳導至多數(shù)上市公司表內(nèi),，高端白酒相對穩(wěn)定，次高端酒企表現(xiàn)分化,。
今年一季度,，多數(shù)酒企適度調(diào)減目標、放緩回款發(fā)貨節(jié)奏,、節(jié)后宣布停貨,，同時通過少量高頻回款發(fā)貨、給予金融工具支持等手段,，減輕渠道壓力,，行業(yè)整體回款發(fā)貨進度略有放緩，但頭部酒企整體回款完成度較高,，基本完成“開門紅”規(guī)劃,。
華創(chuàng)證券研究指出，今年春節(jié),，白酒行業(yè)動銷同比下滑個位數(shù)但好于預(yù)期,，節(jié)后動銷放緩，僅龍頭品牌仍有小幅出貨,，場景上禮贈需求環(huán)比修復(fù),，高端保持穩(wěn)健，次高端對應(yīng)的商務(wù)團購場景仍相對疲軟,，但大眾價位帶200—300元對應(yīng)的走親訪友,、家庭消費相對堅挺。
展望后續(xù),，華創(chuàng)證券預(yù)計,，白酒行業(yè)理性降速、二季度進一步出清后,，有望迎來底部信號,。
招商證券表示，今年一季度,，高端白酒需求相對穩(wěn)定,，企業(yè)動作以控貨挺價為主，“開門紅”表現(xiàn)穩(wěn)健,。茅臺批價基本穩(wěn)定,，一季度“開門紅”有望實現(xiàn)雙位數(shù)增長,，五糧液控貨一季度預(yù)計略有增長，國窖一季度下滑幅度收斂,。次高端酒企表現(xiàn)分化，企業(yè)主動調(diào)整減輕市場包袱,。分場景看,，宴席場景相對亮眼，商務(wù)需求仍弱,。汾酒在各地品牌勢能持續(xù)擴張,，“開門紅”有望達成。區(qū)域酒強者恒強,，部分市場競爭加劇,，強勢品牌依舊表現(xiàn)突出，弱勢品牌多仍在調(diào)整之中,。
國信證券也表示,，伴隨需求磨底修復(fù)，白酒行業(yè)復(fù)蘇周期將以優(yōu)質(zhì)公司復(fù)蘇為主,。在行業(yè)存量或縮量背景下,，將由茅臺和汾酒主導競爭，其中茅臺轉(zhuǎn)變營銷思路,，通過產(chǎn)品,、渠道、服務(wù)擴大消費者群體,；汾酒老白汾接棒玻汾快速增長,、青26及以上拉高品牌形象，估值上或?qū)⒂煞诰埔I(lǐng),。
校對：祝甜婷
