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關(guān)聯(lián)內(nèi)容一季度險(xiǎn)企“體檢報(bào)告”出爐：償付能力保持充足 4家機(jī)構(gòu)因評(píng)級(jí)不達(dá)標(biāo)亮紅燈

當(dāng)前,，各家保險(xiǎn)公司陸續(xù)披露2025年一季度償付能力報(bào)告摘要,。據(jù)統(tǒng)計(jì),，一季度,，已披露相關(guān)數(shù)據(jù)的85家財(cái)險(xiǎn)公司共實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入5161.44億元,，比去年同期增長(zhǎng)5.4%,；85家公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)256.06億元,，比去年同期大增66.91%,。綜合來(lái)看,，今年一季度財(cái)險(xiǎn)公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)于市場(chǎng)同期,，凈利潤(rùn)增速超65%。

東吳證券研報(bào)認(rèn)為,，2025年一季度大災(zāi)較少利好財(cái)險(xiǎn)公司降低賠付,。據(jù)應(yīng)急管理部數(shù)據(jù)，2025年一季度國(guó)內(nèi)重大自然災(zāi)害損失同比明顯減少,，利好財(cái)險(xiǎn)公司賠付支出的下降,。

不過(guò)，值得注意的是,，在保費(fèi)增速與盈利水平雙升的背后,，行業(yè)馬太效應(yīng)仍持續(xù)凸顯，頭部公司強(qiáng)者恒強(qiáng),，中小險(xiǎn)企則在成本控制與業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型中艱難突圍,。

頭部五家財(cái)險(xiǎn)公司占據(jù)八成凈利潤(rùn)

從已披露償付能力報(bào)告摘要的險(xiǎn)企來(lái)看，一季度凈利潤(rùn)排名前五的人保財(cái)險(xiǎn),、平安產(chǎn)險(xiǎn),、太保產(chǎn)險(xiǎn),、國(guó)壽財(cái)險(xiǎn)和英大財(cái)險(xiǎn)合計(jì)盈利超200億元，占所有財(cái)險(xiǎn)公司凈利潤(rùn)的八成以上,。其中,，人保財(cái)險(xiǎn)一季度盈利破百億，達(dá)到133.09億元,，同比增長(zhǎng)81.05%,；平安財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)33.7億元，同比減少11.64%,；太保財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)20.39億元,，同比增加5.48%。

同時(shí),，85家公司中有70家今年一季度實(shí)現(xiàn)盈利,，部分非上市險(xiǎn)企在一季度表現(xiàn)突出。國(guó)壽財(cái)險(xiǎn)以14.03億元凈利潤(rùn)穩(wěn)居非上市陣營(yíng)首位,；緊隨其后的是英大財(cái)險(xiǎn),，一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.59億元。非上市險(xiǎn)企中,，凈利潤(rùn)增速最快的三家險(xiǎn)企為大地財(cái)險(xiǎn),、中華聯(lián)合財(cái)險(xiǎn)和富邦財(cái)險(xiǎn)。其中,，中華聯(lián)合財(cái)險(xiǎn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2977.78%,，增速位列85家險(xiǎn)企首位。大地財(cái)險(xiǎn)和眾安在線凈利潤(rùn)由負(fù)轉(zhuǎn)正,，成為扭虧為盈的典型案例,。

就保費(fèi)份額而言，位列前三仍然是老三家人保財(cái)險(xiǎn),、平安財(cái)險(xiǎn)和太保財(cái)險(xiǎn),，其中人保財(cái)險(xiǎn)以1816.75億元的保費(fèi)收入位列第一，同比增長(zhǎng)了4.1%,，位列第二的是平安財(cái)險(xiǎn),，保費(fèi)收入為852.83億元，同比增長(zhǎng)7.84%,，太保財(cái)險(xiǎn)位列第三,，保費(fèi)收入為633.16億元，同比增長(zhǎng)0.98%,。

據(jù)測(cè)算，人保財(cái)險(xiǎn),、平安財(cái)險(xiǎn),、太保財(cái)險(xiǎn)三家公司合計(jì)保費(fèi)收入為3302.74億元,，占據(jù)行業(yè)64%的市場(chǎng)份額。

老三家之外,，國(guó)壽財(cái)險(xiǎn)以308.14億元的保費(fèi)收入位列第二梯隊(duì)首位,，成為第二梯隊(duì)的中堅(jiān)力量。眾安保險(xiǎn)則憑借互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)優(yōu)勢(shì),，保費(fèi)收入達(dá)79.57億元,，同比增長(zhǎng)12.29%，成為保費(fèi)收入排名前十的財(cái)險(xiǎn)公司中唯一一家取得雙位數(shù)增長(zhǎng)的公司,。

值得注意的是,，今年一季度，財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)也有部分中小非上市險(xiǎn)企實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng),。申能財(cái)險(xiǎn)在接管天安財(cái)險(xiǎn)資產(chǎn)后,，保費(fèi)收入環(huán)比增長(zhǎng)16.09%，一季度以40.76億元保費(fèi)排名行業(yè)第12位,，已經(jīng)成功擠入“腰部市場(chǎng)”,。

與此同時(shí)，財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)也在加速分化,，市場(chǎng)另一端,，燕趙財(cái)險(xiǎn)、久隆財(cái)險(xiǎn)等公司保費(fèi)同比下滑超40%,，部分中小險(xiǎn)企因業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整滯后或資源匱乏,，面臨市場(chǎng)份額萎縮困境。

整體來(lái)看,，財(cái)險(xiǎn)公司中,，保費(fèi)正增長(zhǎng)與負(fù)增長(zhǎng)并存，行業(yè)前八名險(xiǎn)企合計(jì)占據(jù)82%的市場(chǎng)份額,，尾部公司生存空間進(jìn)一步壓縮,。

成本控制進(jìn)一步改善

一季度，在保費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí),，財(cái)險(xiǎn)業(yè)整體業(yè)務(wù)成本控制狀況也進(jìn)一步改善,。

財(cái)險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)成本控制狀況主要由綜合成本率來(lái)體現(xiàn)，綜合成本率越低說(shuō)明財(cái)險(xiǎn)公司盈利能力越強(qiáng),。如果綜合成本率高于100%,，則意味著保費(fèi)收入未能覆蓋支出，承保端面臨虧損,。

一季度財(cái)險(xiǎn)公司的綜合成本率相較去年同期普遍降低,，共57家公司的綜合成本率下降，26家公司綜合成本率同比表現(xiàn)上升,，即68.67%的財(cái)險(xiǎn)公司綜合成本率有所改善,。相比去年同期34家公司綜合成本率上升,、47家公司綜合成本率下降的情況，成本控制實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步改善,。

其中,，國(guó)壽財(cái)險(xiǎn)、英大財(cái)險(xiǎn)等公司表現(xiàn)亮眼,。國(guó)壽財(cái)險(xiǎn)通過(guò)優(yōu)化車險(xiǎn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),、提升非車險(xiǎn)占比，綜合成本率降至行業(yè)較低水平,；眾安保險(xiǎn)依托科技賦能,，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)定價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)控制，綜合成本率下降超5個(gè)百分點(diǎn),，推動(dòng)承保端扭虧為盈,。

然而，中小非上市險(xiǎn)企的成本壓力依然嚴(yán)峻,。一季度依然有44家保險(xiǎn)公司的綜合成本率位于100%以上,，其中恒邦保險(xiǎn)、前海財(cái)險(xiǎn)等公司綜合成本率高達(dá)110%以上,。

這意味著行業(yè)內(nèi)超半數(shù)公司存在費(fèi)用率居高不下或賠付管理低效的問(wèn)題,，仍需加強(qiáng)對(duì)成本和費(fèi)用的管控。相比之下,，頭部公司對(duì)于業(yè)務(wù)成本的把控和管理有著更為顯著的優(yōu)勢(shì),。人保財(cái)險(xiǎn)、平安財(cái)險(xiǎn),、太保財(cái)險(xiǎn)的綜合成本率都在100%以內(nèi),。

資源分化倒逼轉(zhuǎn)型，降本增效成行業(yè)主旋律

整體而言,，2025年一季度,，財(cái)險(xiǎn)行業(yè)虧損情況呈現(xiàn)顯著改善趨勢(shì)，85家披露數(shù)據(jù)的公司中,，虧損企業(yè)數(shù)量從去年同期的29家減少至15家,，合計(jì)虧損金額由8.04億元大幅收窄至1.6億元，同比改善幅度達(dá)80.1%,，凸顯行業(yè)在成本控制與風(fēng)險(xiǎn)管控上的階段性成果,。

然而，表面向好的數(shù)據(jù)下,，行業(yè)仍面臨深層次轉(zhuǎn)型壓力：85家公司中有44家綜合成本率超過(guò)100%的盈虧平衡線,，其中26家公司該指標(biāo)同比上升，反映出車險(xiǎn)綜改持續(xù)影響下，部分企業(yè)賠付率與費(fèi)用率雙高問(wèn)題未解,，承保端盈利修復(fù)艱難,；投資端亦不容樂(lè)觀，43家公司投資收益率下滑,，59家綜合投資收益率下降，資本市場(chǎng)波動(dòng)加劇與固收類資產(chǎn)收益下行,，導(dǎo)致超六成企業(yè)投資收益縮水,，尤其對(duì)依賴投資收益的中小險(xiǎn)企形成雙重?cái)D壓。

業(yè)內(nèi)專家指出,，馬太效應(yīng)加劇的背后是資源與能力的雙重分化,。大型財(cái)險(xiǎn)公司由于品牌效應(yīng)和渠道優(yōu)勢(shì)，更容易吸引客戶,，且擁有完善的運(yùn)營(yíng)體系和先進(jìn)的技術(shù)支持,，能夠?qū)崿F(xiàn)高效的成本控制，而中小型財(cái)險(xiǎn)公司規(guī)模較小,，難以攤薄固定成本,，運(yùn)營(yíng)成本相對(duì)較高，難以在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出,。

在此背景下,，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，降本增效或成為未來(lái)一段時(shí)期財(cái)險(xiǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的核心任務(wù),。行業(yè)需從多維度協(xié)同推進(jìn)降本增效,，通過(guò)技術(shù)賦能與模式創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)從規(guī)模向效率驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型,。