證券時報網(wǎng)
曹晨
2025-06-02 18:15
金融監(jiān)管總局近日發(fā)布《銀行保險機構資產(chǎn)管理產(chǎn)品信息披露管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《辦法》）,，以規(guī)范資產(chǎn)管理信托、理財,、保險資管產(chǎn)品的信息披露行為,，推動同類業(yè)務實施統(tǒng)一監(jiān)管標準，強化投資者合法權益保護,。
當前,，我國資產(chǎn)管理市場產(chǎn)品類型繁多，涉及銀行理財、信托,、保險資管等多類金融機構,，而且這些資管產(chǎn)品均無專門的信息披露監(jiān)管制度，現(xiàn)行要求分散在不同制度中,。比如,，《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售管理辦法》只在個別條款中對信息披露提出相關要求，而《保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法》也只是對信息披露與報告設立專章進行約束,。然而,，這些規(guī)定存在標準不一、執(zhí)行尺度不同等問題,，不利于形成行業(yè)共識,，也給投資者帶來困惑，亟需構建適合三類資產(chǎn)管理產(chǎn)品特點的信息披露制度,，以統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則,，強化信息披露行為監(jiān)管。
《辦法》則回應了行業(yè)痛點和市場關切,，針對性強,、覆蓋面廣，是我國資產(chǎn)管理產(chǎn)品信息披露領域的一次重要的制度創(chuàng)新和完善,，是投資者保護工作的一項重要舉措,。《辦法》對三類資管產(chǎn)品信息披露行為進行系統(tǒng)規(guī)范,，全面覆蓋產(chǎn)品募集,、存續(xù)、終止等全流程,，督促機構嚴格履行信義義務,，充分保障投資者的知情權和選擇權。
總體來看,，《辦法》圍繞投資者保護這一主線,，對產(chǎn)品信息披露進行嚴格規(guī)范。
一方面,，統(tǒng)一了信息披露監(jiān)管規(guī)則,。完善信息披露制度、規(guī)范信息披露行為,，是實現(xiàn)資產(chǎn)管理業(yè)務“賣者盡責,，買者自負”的內(nèi)在需要，是加強投資者權益保護的重要工作,?！掇k法》以專門規(guī)章的方式對三類資管產(chǎn)品信息披露行為進行管理,，構建了統(tǒng)一但又有差異化的信息披露制度體系，既統(tǒng)一了信息披露監(jiān)管標準,，避免不同類別的產(chǎn)品信息披露質(zhì)量參差不齊問題,，又提升了制度權威。同時,，監(jiān)管的強化不僅能夠有效保護投資者合法權益，還有助于提升資產(chǎn)管理行業(yè)的規(guī)范度和透明度,，減少監(jiān)管套利空間,，推動行業(yè)公平競爭。
另一方面,，規(guī)范了產(chǎn)品全過程信息披露監(jiān)管,。《辦法》按照資產(chǎn)管理產(chǎn)品生命周期,，對募集,、存續(xù)、終止各環(huán)節(jié)進行全面規(guī)范,，引導行業(yè)將信息披露融入業(yè)務全過程,，實現(xiàn)產(chǎn)品情況“三清”。具體來看,，在產(chǎn)品募集環(huán)節(jié),，《辦法》重點規(guī)范產(chǎn)品說明書、合同,、風險揭示文件,、托管協(xié)議、發(fā)行公告（或報告）等內(nèi)容,，明確業(yè)績比較基準要求,，讓產(chǎn)品銷售“看得清”。在產(chǎn)品存續(xù)環(huán)節(jié),，重點規(guī)范定期報告披露內(nèi)容,，要求真實準確全面披露過往業(yè)績，強化重大事項及時披露,，讓產(chǎn)品風險“厘得清”,。在產(chǎn)品終止環(huán)節(jié)，要求到期公告和清算報告披露收費情況和收益分配情況,，讓產(chǎn)品收益“算得清”,。
尤其是在對業(yè)績比較基準的規(guī)范上，《辦法》明確,，產(chǎn)品披露業(yè)績比較基準的,，應當說明業(yè)績比較基準的選擇原因、測算依據(jù)或計算方法，重點反映業(yè)績比較基準與投資策略,、底層資產(chǎn)和相關金融市場表現(xiàn)的關系,，并以醒目文字提醒投資者“業(yè)績比較基準不是預期收益率，不代表產(chǎn)品的未來表現(xiàn)和實際收益,，不構成對產(chǎn)品收益的承諾”,。產(chǎn)品披露業(yè)績比較基準的，應當自產(chǎn)品募集期開始披露,，且在產(chǎn)品到期前不得取消披露,。嚴格“三清”要求，能夠降低信息不對稱風險,，提升投資者知情權和選擇權,，不僅有助于投資者理性決策，也進一步防控因信息失真,、誤導等引發(fā)的法律,、合規(guī)和信任風險。
此外,，對公募產(chǎn)品信息披露監(jiān)管更為嚴格,。《辦法》充分尊重三類產(chǎn)品市場定位,、客群基礎等客觀差異,，作出針對性安排。特別是對于公募產(chǎn)品,，因其面向不特定普通公眾,，投資者門檻、專業(yè)知識和風險承受能力整體相對較低,，對其信息披露總體要求更嚴,，披露內(nèi)容更多，以提升透明度,。而對于私募產(chǎn)品則參考同業(yè)監(jiān)管實踐,，在基本披露要求之外，尊重合同約定,。此舉既兼顧了市場透明度,，又充分體現(xiàn)了交易靈活性。
值得一提的是,，《辦法》擬將實施時間設定為正式發(fā)布后半年左右,，這樣更便于銀行保險機構穩(wěn)妥推進產(chǎn)品文本修改、系統(tǒng)改造對接等工作,?！掇k法》的實施,，對投資者無疑是一種更好的保護。
本版專欄文章僅代表作者個人觀點
