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2025-06-14 10:06
保險資金長期投資改革試點出現(xiàn)“新力量”,。
據(jù)券商中國記者多方采訪了解，與前兩批試點多為大型險企不同,，第三批試點參與機(jī)構(gòu)有望新增多家中小保險公司,。參與試點的險資機(jī)構(gòu)在數(shù)量和類型上實現(xiàn)新突破的同時，險資參與試點的模式也將有所創(chuàng)新,。
5月7日,，金融監(jiān)管總局局長李云澤在國新辦新聞發(fā)布會上表示，金融監(jiān)管總局將進(jìn)一步擴(kuò)大保險資金長期投資的試點范圍,，近期擬批復(fù)600億元,，為市場注入更多的增量資金。這宣告了長期投資試點的第三批開啟,，待這600億元批復(fù)后,，險資長期投資試點規(guī)模將增至2220億元。
第三批試點新增多家中小險企
據(jù)券商中國記者多方采訪了解,，第三批600億元的保險資金長期投資試點的機(jī)構(gòu)正在陸續(xù)獲批,。
其中，中郵保險及中郵保險資管獲批參與試點,，規(guī)模100億元,。
此外，第三批試點參與機(jī)構(gòu)還有望新增多家中小保險公司,。例如,，中匯人壽，以及農(nóng)銀人壽,、交銀人壽等總部在北京和上海的多家銀行系險企,。這些中小機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)體量也均在千億以上。
國壽資產(chǎn)此前表示,，擬聯(lián)合相關(guān)機(jī)構(gòu)共同發(fā)起設(shè)立鴻鵠志遠(yuǎn)（上海）私募投資基金有限公司三期（簡稱“鴻鵠基金三期”）,，已于5月13日獲得金融監(jiān)管總局批復(fù)。國壽資產(chǎn)和相關(guān)機(jī)構(gòu)將盡快推進(jìn)鴻鵠基金三期落地相關(guān)工作,，實現(xiàn)中長期資金盡早入市,。
券商中國記者多方了解到，鴻鵠基金三期的獲批金額為400億元,，其意向出資方既有中國人壽和新華保險,，也有前述的多家中小險企,。
中小險企“搭車”參與的新模式
和前兩批相比，第三批試點將出現(xiàn)私募基金管理人與私募基金出資人來自不同險資系統(tǒng)的新情況,，即私募基金管理人管理第三方保險資金,。據(jù)券商中國記者了解，上述多家中小險企意向投資的鴻鵠基金三期的管理人為國豐興華,，國豐興華由國壽資產(chǎn)和新華資產(chǎn)共同出資成立。
此前,，無論是第一批中國人壽與新華保險,，還是第二批各保險公司，均為相關(guān)險企聯(lián)動同一系統(tǒng)內(nèi)保險資管公司設(shè)立私募證券基金,。如泰康人壽和泰康資產(chǎn),，太保壽險和太保資產(chǎn)，陽光人壽和陽光資產(chǎn)等,。
據(jù)記者在采訪中了解,，第三批試點出現(xiàn)險資私募基金跨系統(tǒng)募資的新模式，有多重原因,。
一方面,，多家中小保險公司旗下沒有保險資管公司，因此希望在其他保險資管公司發(fā)起設(shè)立的私募基金上“搭便車”,，進(jìn)而享受到長期投資改革試點的政策,。
另一方面,，有部分中小險企雖然有系統(tǒng)內(nèi)保險資管公司,，但綜合考慮試點申請和私募基金的管理運營，認(rèn)為專門成立私募基金公司并管理資金的成本相對較高,，因此傾向于投資既有保險系管理人的私募證券基金,。
業(yè)內(nèi)人士分析，由于險資開展長期投資處于試點階段,，監(jiān)管部門在保險公司資格審查上相當(dāng)嚴(yán)格,，險企本身資質(zhì)要過硬，對于中小險企而言,，“搭車”方式或有利于提高參與試點的效率和成功率,。
據(jù)了解，設(shè)立私募基金公司的成本在千萬元以上,。例如,，根據(jù)金融監(jiān)管總局的批復(fù)，泰康資產(chǎn)運用自有資金1000萬元全資設(shè)立泰康穩(wěn)行私募基金管理有限公司,。
同時還有治理成本,。根據(jù)監(jiān)管部門要求,，保險資管公司在投資私募基金公司及其后續(xù)經(jīng)營管理過程中，要建立并完善與私募基金公司的風(fēng)險隔離,、關(guān)聯(lián)交易管理等制度,，切實防范風(fēng)險傳遞和利益沖突。
對于保險資管公司而言,，則迎來了進(jìn)一步發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢,，管理第三方資金的業(yè)務(wù)新機(jī)遇。
三批增量資金漸次落地
保險資金長期投資改革試點,，指的是保險公司出資設(shè)立私募證券基金,，主要投向二級市場股票，并長期持有,。
首批試點于2023年10月獲批,。中國人壽和新華保險作為首批試點機(jī)構(gòu)，各出資250億元,，設(shè)立規(guī)模500億元的公司制基金,，即鴻鵠志遠(yuǎn)（上海）私募證券投資基金有限公司（簡稱“鴻鵠基金”）。鴻鵠基金于2024年3月4日正式啟動投資,，截至2025年3月初,，500億元已悉數(shù)投資落地。
第二批獲批試點的保險公司有8家,，規(guī)模合計1120億元,。其中,，今年1月,，太保壽險（200億元）、泰康人壽（120億元）,、陽光人壽（200億元）及相關(guān)保險資管公司獲準(zhǔn)以契約制基金方式參與試點,，開展長期股票投資，規(guī)模合計520億元,。3月初，人保壽險（100億元）,、中國人壽（100億元）,、太平人壽（100億元）、新華保險（100億元）,、平安人壽（200億元）等5家保險公司獲批開展試點,，規(guī)模合計600億元。
目前第二批試點機(jī)構(gòu)均有不同進(jìn)展,。其中,，泰康資產(chǎn)發(fā)起設(shè)立全資私募基金管理子公司的申請已于4月中旬獲得金融監(jiān)管總局批準(zhǔn)，目前泰康穩(wěn)行（武漢）私募基金管理有限公司已在基金業(yè)協(xié)會備案,。另據(jù)券商中國記者此前了解,，中國太保設(shè)立私募基金公司相關(guān)申報材料已經(jīng)報送金融監(jiān)管總局。
5月16日,，陽光保險公告,，董事會當(dāng)日審議通過，子公司陽光資管擬發(fā)起設(shè)立全資子公司作為基金管理人,，并由基金管理人發(fā)起設(shè)立陽光和遠(yuǎn)私募證券投資基金，子公司陽光人壽擬出資200億元投資該基金,，占基金發(fā)售份額的100%。
新華保險5月22日公告,，該公司當(dāng)日簽署《國豐興華鴻鵠志遠(yuǎn)二期私募證券投資基金基金合同》,。國豐興華將發(fā)起設(shè)立國豐興華鴻鵠志遠(yuǎn)二期私募證券投資基金（暫定名，簡稱鴻鵠基金二期）,，基金成立規(guī)模為200億元,，新華保險出資100億元認(rèn)購。
其他試點機(jī)構(gòu)也在緊鑼密鼓地從架構(gòu),、流程等方面推動試點落地,，推進(jìn)私募證券基金設(shè)立及投資工作,。
在第二批加快投資進(jìn)度的同時,，第三批保險資金長期投資改革試點已經(jīng)啟動。待第三批600億元全部批復(fù)后,，保險資金長期投資改革試點的金額將增至2220億元,。
據(jù)介紹，鴻鵠基金三期將秉持市場化,、法治化和“長錢長投”原則及方案框架,，堅持保險資金長期資本屬性,，堅持以高質(zhì)量發(fā)展理念看待資本市場大勢,，投資并長期持有公司治理良好、經(jīng)營運作穩(wěn)健,、股息相對穩(wěn)定,、股票流動性相對較好，且具備良好股息回報的大盤藍(lán)籌公司股票,，進(jìn)一步減少股價短期波動對保險公司財務(wù)報表的影響,，促進(jìn)實現(xiàn)長期,、穩(wěn)定、可持續(xù)的投資收益,。
政策推動險資與市場良性互動
據(jù)券商中國記者此前采訪了解,，大中型和銀行系保險機(jī)構(gòu)積極參與保險資金長期投資改革試點，一方面是落實中長期資金入市的政策要求,，另一方面的重要原因在于,，長期投資試點在一定程度上可以解決險資入市投資的堵點卡點。
目前,，大型險企以及銀行系險企大多已執(zhí)行新保險合同準(zhǔn)則和新金融工具準(zhǔn)則,，新準(zhǔn)則下，權(quán)益類資產(chǎn)均以公允價值計量,，分類為TPL（以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益）資產(chǎn)的波動直接體現(xiàn)到當(dāng)期利潤中,，利潤表現(xiàn)與資本市場關(guān)聯(lián)性更高，受市場波動影響明顯加大,。
而在保險資金長期投資改革試點中,，相當(dāng)重要的一點是，試點權(quán)益法核算,、OCI（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益）資產(chǎn)計量等會計計量方式,，有助于降低權(quán)益市場波動對保險公司利潤表的影響。
此外,，據(jù)了解,，入市的險資私募證券基金享有配套優(yōu)待政策，包括償付能力因子七折,，豁免計入權(quán)益類資產(chǎn)比例等,。
研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在緩解保險公司利潤波動的同時,，長期投資試點有助于保險公司提升權(quán)益投資并實現(xiàn)長期投資,，發(fā)揮保險資金的市場穩(wěn)定器作用，有利于資本市場穩(wěn)健運行,，實現(xiàn)保險資金與資本市場的良性互動,、共同發(fā)展,。
券商中國記者了解到,，除了前述公司，還有多家保險公司有意參與申請保險資金長期投資改革試點,。
校對：王朝全???
