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大火的創(chuàng)新藥板塊沖高回落。

截至6月11日收盤,，跨境ETF（交易型開(kāi)放式指數(shù)基金）中,，領(lǐng)漲的多為證券、汽車,、金融等主題,。

前段時(shí)間表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的創(chuàng)新藥ETF集體陷入回調(diào),，多只港股創(chuàng)新藥ETF在11日沖高回落，最終錄得虧損,。

近兩日,，創(chuàng)新藥板塊的波動(dòng)持續(xù)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。此前,，業(yè)內(nèi)人士對(duì)創(chuàng)新藥的發(fā)展前景已存在分歧,，有私募基金經(jīng)理坦言自己踏空這一賽道。Wind數(shù)據(jù)顯示,，6月10日,，多只跨境創(chuàng)新藥ETF凈流出居前。A股創(chuàng)新藥ETF中,，最高1只凈流出超2億元,。

不過(guò)，有業(yè)內(nèi)人士指出,，創(chuàng)新藥板塊的短期回調(diào)可能是正常的獲利資金了結(jié)行為,，部分個(gè)股的短期估值仍處于合理水平。

走勢(shì)跌宕起伏

連續(xù)數(shù)日上漲之后,，創(chuàng)新藥板塊沖高受阻,，最終回落。

Wind數(shù)據(jù)顯示,，6月11日,，恒生醫(yī)療保健指數(shù)早盤沖高，但不久便迅速回落,，期間反復(fù)震蕩,，午盤曾有過(guò)一小段拉升，但沖高受阻再次回落,，最終指數(shù)收跌0.65%,。相關(guān)創(chuàng)新藥個(gè)股表現(xiàn)分化。

ETF方面,，前幾日表現(xiàn)活躍的港股創(chuàng)新藥ETF當(dāng)天略有回調(diào),。

全市場(chǎng)規(guī)模最大的廣發(fā)港股創(chuàng)新藥ETF盤中一度創(chuàng)下新高，但受板塊回落影響,，最終收跌0.17%,。不過(guò)，該ETF依舊表現(xiàn)活躍,，全天成交額達(dá)到67.52億元,，在同類產(chǎn)品中僅次于香港證券ETF。

多只港股創(chuàng)新藥ETF遭遇不同程度回調(diào),，跌幅均在1%以內(nèi),。

主投A股創(chuàng)新藥的股票型ETF方面,，最大1只跌幅超過(guò)1%，其余創(chuàng)新藥ETF均有不同程度回調(diào),。

^{數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind}

實(shí)際上,，近兩日創(chuàng)新藥板塊已經(jīng)呈現(xiàn)出明顯的資金博弈態(tài)勢(shì)。從6月10日的資金凈流出數(shù)據(jù)來(lái)看,，恒生醫(yī)療ETF單日凈流出達(dá)2.43億元,，排在所有跨境ETF之首。股票型ETF方面,，銀華創(chuàng)新藥ETF單日凈流出達(dá)2.66億元,。

關(guān)注估值表現(xiàn)

近期，業(yè)內(nèi)對(duì)創(chuàng)新藥的投資邏輯存在一些分歧,。

上周，某社交媒體流出一段公募基金經(jīng)理關(guān)于創(chuàng)新藥的觀點(diǎn),。該基金經(jīng)理認(rèn)為,，大部分創(chuàng)新藥公司可能已經(jīng)見(jiàn)到了未來(lái)三五年的頂，并且他還談到創(chuàng)新藥的泡沫程度遠(yuǎn)超上一輪CXO（醫(yī)藥外包賽道）的熱潮,。

由于醫(yī)藥投資具有一定門檻,，不少人望而止步。私募基金經(jīng)理李蓓在近日公開(kāi)表示,，自己錯(cuò)過(guò)了新消費(fèi),、科技和創(chuàng)新藥等熱門賽道，這也導(dǎo)致其管理的權(quán)益類基金表現(xiàn)比較平庸,。不過(guò),，她強(qiáng)調(diào)自己并不追逐泡沫，不聽(tīng)信敘事,。她還表示,，考慮到術(shù)業(yè)有專攻，在有限的時(shí)間和精力下,，最好只做自己擅長(zhǎng)的事情,，于是主動(dòng)放棄醫(yī)藥等賽道，這一決策至少在未來(lái)三年大概率不會(huì)變化,。

究竟要不要跟上創(chuàng)新藥這波浪潮,？

泰石投資董事總經(jīng)理韓瑋向《國(guó)際金融報(bào)》記者分析稱，“如果市場(chǎng)熱點(diǎn)和基金經(jīng)理的理念或者擅長(zhǎng)的行業(yè)不一致,，那么錯(cuò)過(guò)這些熱點(diǎn)是十分正常的,。這恰恰是基金經(jīng)理具有成熟投資哲學(xué)的表現(xiàn)，也表現(xiàn)出基金經(jīng)理對(duì)客戶資產(chǎn)審慎負(fù)責(zé)的態(tài)度,?！?/p>

雖然今年重倉(cāng)新消費(fèi),、科技、創(chuàng)新藥三大賽道的基金錄得不錯(cuò)漲幅,，但在韓瑋看來(lái),，這三大賽道的跨度非常大，且業(yè)態(tài)非常復(fù)雜,。實(shí)際上,，上述賽道中的每種產(chǎn)品往往都具有獨(dú)立的供求關(guān)系特質(zhì)，本質(zhì)上也都具備獨(dú)立的行業(yè)特點(diǎn),。

因此,，韓瑋認(rèn)為，上述賽道內(nèi)的公司通常魚(yú)龍混雜,，往往會(huì)超出絕大多數(shù)基金經(jīng)理的能力圈,。一旦基金經(jīng)理超出能力圈去追逐熱點(diǎn)，本質(zhì)上就是碰運(yùn)氣,，業(yè)績(jī)好壞本身已經(jīng)失去了意義,。

目前，依舊有不少基金經(jīng)理看好創(chuàng)新藥前景,。

止于至善投資總經(jīng)理何理向記者表示,，本輪創(chuàng)新藥的上漲一方面源自深跌之后的反彈，另一方面是由于國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥支持政策推出和海外MNC大量引入中國(guó)創(chuàng)新藥管線點(diǎn)燃了創(chuàng)新藥熱情,。

至于近期市場(chǎng)出現(xiàn)的分歧,，何理認(rèn)為，部分個(gè)股在估值上已完全體現(xiàn)管線成功上市的預(yù)期,，而創(chuàng)新藥的商業(yè)模式?jīng)Q定了其風(fēng)險(xiǎn)較大,，股價(jià)會(huì)隨著臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)出現(xiàn)暴漲暴跌。

何理指出,，火熱的創(chuàng)新藥ETF出現(xiàn)回調(diào)也是正?，F(xiàn)象。不過(guò),，經(jīng)過(guò)今年以來(lái)的估值修復(fù),，部分創(chuàng)新藥個(gè)股的預(yù)期已經(jīng)在估值中反應(yīng)得較為充分，估值處于合理水平,，暫未出現(xiàn)泡沫,，不需要太擔(dān)心大幅下跌。當(dāng)前,，創(chuàng)新藥面臨的政策環(huán)境和基本面水平都好于前幾年,，因此目前需要挑選一些估值偏低且管線豐富有潛力的標(biāo)的布局。

“創(chuàng)新藥是醫(yī)藥細(xì)分領(lǐng)域中潛力最大的領(lǐng)域,，當(dāng)前需要結(jié)合估值水平和管線儲(chǔ)備情況挑選標(biāo)的,?！焙卫肀硎尽?/p>