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吳永芳
2025-06-16 10:51
自去年10月起,，焦煤開啟了一波非常流暢的單邊下跌行情,。焦煤期貨價格自去年10月的高點已下跌52.4%，今年以來的跌幅達(dá)36%,。
“焦煤期貨價格大幅下跌的主要原因是供需失衡,，今年1—4月的原煤產(chǎn)量同比增加6.6%，但火力發(fā)電量同比下降4.1%,，動力煤供過于求的矛盾十分突出,。焦煤1—4月的產(chǎn)量同比增加6.1%，國內(nèi)鋼材需求則延續(xù)疲弱表現(xiàn),，房地產(chǎn)新開工面積同比下降24.1%,，鐵路投資同比僅增加1.6%，上游庫存持續(xù)累積,，庫存壓力非常明顯?！敝休x期貨黑色板塊負(fù)責(zé)人陳為昌說,。
期貨日報記者在采訪中獲悉，在鋼廠三輪提降之后,，焦化廠利潤持續(xù)走低,，焦炭產(chǎn)量有所下降。庫存方面,，雖然港口及鋼廠焦炭庫存降低,，但獨立焦企庫存仍然偏高。在焦煤期貨價格跌破部分煤礦的生產(chǎn)成本后,，產(chǎn)量已有所下降,。523家樣本礦山精煤周度產(chǎn)量自高點的81.7萬噸降至74.1萬噸，但礦山庫存仍創(chuàng)新高,，目前已升至486萬噸,。
價格持續(xù)下跌后，煤炭供需面是否發(fā)生了變化,？對此,，東海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰認(rèn)為，當(dāng)前焦煤市場的供需格局并未發(fā)生明顯改變。2025年前4個月原煤產(chǎn)量同比增長6.6%,，煉焦精煤產(chǎn)量同比增長6.12%,，而生鐵產(chǎn)量同比僅增長0.8%。在市場相對悲觀的需求預(yù)期下,，煉焦煤庫存壓力繼續(xù)向上游傳導(dǎo),，截至上周末，全國523家煤礦煉焦煤庫存回升至486.04萬噸,，處于近5年同期高位,，連續(xù)9周回升。
“當(dāng)前鐵水日產(chǎn)量仍在241萬噸以上,，鋼廠的原料需求尚可,，但控制采購速度，仍然維持低庫存策略,。目前煤焦供需總體上仍顯寬松,，上游出貨壓力較大?！标悶椴f,。
需要注意的是，近期,，焦煤價格已經(jīng)跌破部分高成本煤礦的生產(chǎn)成本線,，有部分煤礦開始減產(chǎn)。截至上周末,，全國523家煤礦煉焦精煤日產(chǎn)量為74.06萬噸,，同比下降7.63萬噸。同時,，受進(jìn)口煤價倒掛影響,，前4個月煉焦煤進(jìn)口量同比下降了124萬噸。
“煤礦減產(chǎn)不足以扭轉(zhuǎn)焦煤市場當(dāng)下供需失衡的格局,?！眲⒒鄯逭f。
據(jù)陳為昌介紹,，受安監(jiān)和環(huán)保政策趨嚴(yán)影響,，近期主產(chǎn)區(qū)焦煤產(chǎn)量連續(xù)下降，目前已低于去年同期,。不過,，目前并未出現(xiàn)大范圍的限產(chǎn)和減產(chǎn)政策，產(chǎn)量下降的持續(xù)性仍需要觀察,。焦炭存在第四輪提降的預(yù)期,，現(xiàn)貨市場采購偏謹(jǐn)慎,。
展望后市，陳為昌認(rèn)為,，近期焦煤價格出現(xiàn)一波反彈,，從交割因素來看，目前倉單成本在830元/噸左右,，由于獨立焦企庫存及焦煤礦山庫存難以快速去化,，煤焦供需偏寬松的狀態(tài)難以改變，預(yù)計期貨價格反彈高度有限,，中期仍須警惕價格進(jìn)一步下跌的風(fēng)險,。
“焦煤盤面主力合約價格下跌至700元/噸附近之后，出現(xiàn)了階段性反彈,。主要是因為當(dāng)時盤面貼水幅度過大,。短期來看，中東沖突加劇,，原油價格大幅上漲,，從歷史走勢看，原油和煤炭價格有比較好的正相關(guān)性,，所以近期焦煤的階段性反彈行情可能會延續(xù),，但供需失衡的格局沒有改變，因此反彈行情隨時可能結(jié)束,?！眲⒒鄯逭f。
