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近日,，中期協(xié)一次性公布了4則紀(jì)律處分，均與期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司的場外衍生品業(yè)務(wù)相關(guān),。據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者不完全統(tǒng)計(jì),，自6月以來，中期協(xié)已公布了12則紀(jì)律處分,，其中點(diǎn)名7家期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司，涉及違規(guī)行為均與場外衍生品業(yè)務(wù)相關(guān),。

在行業(yè)人士看來,，未來，在強(qiáng)化穿透式監(jiān)管與數(shù)據(jù)治理下,，期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司必須平衡好業(yè)務(wù)創(chuàng)新與監(jiān)管合規(guī)間的關(guān)系,，提前布局合規(guī)框架，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展,。

中期協(xié)的處分直指兩大類場外衍生品業(yè)務(wù)違規(guī)行為

記者查閱中期協(xié)公布的紀(jì)律處分決定發(fā)現(xiàn),，期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司的場外衍生品業(yè)務(wù)的違規(guī)行為主要有兩大類：

第一類是不正當(dāng)交易行為,。比如，一家期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司在開展場外衍生品業(yè)務(wù)中,，為協(xié)助客戶獲得項(xiàng)目支持,，在有關(guān)聯(lián)關(guān)系的客戶間進(jìn)行“標(biāo)的一致、交易日期一致,、執(zhí)行價(jià)格一致,、買賣方向相反、交易結(jié)構(gòu)相同”的交易,，未基于實(shí)質(zhì)業(yè)務(wù)需求,，屬于不正當(dāng)交易行為。還有一家期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司在開展場外衍生品業(yè)務(wù)中,，存在利用場外衍生品交易將部分手續(xù)費(fèi)返還給客戶的違規(guī)行為,。

中期協(xié)認(rèn)為，期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司應(yīng)當(dāng)基于實(shí)質(zhì)業(yè)務(wù)需求與客戶開展業(yè)務(wù),，上述行為并非基于場外衍生品業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)需求,，而是以轉(zhuǎn)移手續(xù)費(fèi)為目的，屬于不正當(dāng)交易行為,。

據(jù)記者了解,，以上兩家公司的行為違反了《期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司業(yè)務(wù)試點(diǎn)指引》中的第二十四條規(guī)定。第二十四條要求,，期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司及其工作人員在開展業(yè)務(wù)過程中不得誤導(dǎo)或欺詐客戶,；侵占、挪用客戶資產(chǎn),；泄露因職務(wù)便利獲取的未公開信息,，或利用該信息為本人或者他人牟取不正當(dāng)利益；與關(guān)聯(lián)公司之間,、與客戶之間,、在服務(wù)的不同客戶之間進(jìn)行利益輸送或未公平對(duì)待客戶；從事內(nèi)幕交易,、操縱交易價(jià)格及其他不正當(dāng)交易活動(dòng),；隱匿、偽造,、篡改或者毀損交易信息,；違反賬戶實(shí)名制要求，使用他人證券,、期貨賬戶,，或?qū)⒆杂凶C券、期貨賬戶出借或授權(quán)給他人使用,；以及法律,、行政法規(guī)以及中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定和自律管理規(guī)則禁止的其他行為,。

第二類是缺乏內(nèi)部控制和投資者保護(hù)。比如,，一家期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司衍生品市場部高級(jí)經(jīng)理,，明知私募基金產(chǎn)品為個(gè)人投資者參與場外衍生品業(yè)務(wù)通道，仍違規(guī)操作,，未能嚴(yán)格執(zhí)行客戶適當(dāng)性管理規(guī)定,。所在公司也未能有效執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管理和合規(guī)管理等內(nèi)控管理制度，未能審慎核查該客戶的真實(shí)交易目的,。還有兩家期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司的違規(guī)行為是在交易結(jié)算中,，其中一家公司在開展場外衍生品業(yè)務(wù)中，存在通過對(duì)期權(quán)結(jié)算方式的約定將期權(quán)收益結(jié)構(gòu)異化為線性收益,，敲出后客戶仍實(shí)際承擔(dān)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)損益的情形,，未能審慎開展場外衍生品交易業(yè)務(wù)，另一家公司在開展場外衍生品業(yè)務(wù)中,，通過交易確認(rèn)書相關(guān)條款約定,，將場外期權(quán)轉(zhuǎn)化為線性結(jié)構(gòu)進(jìn)行結(jié)算，由客戶承擔(dān)場內(nèi)期貨交易的損益,，違規(guī)成為客戶進(jìn)行場內(nèi)期貨交易的通道,。

據(jù)記者了解，第二類違規(guī)行為違反了《期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司業(yè)務(wù)試點(diǎn)指引》中的第三十五條規(guī)定,。第三十五條要求,，期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司應(yīng)當(dāng)建立健全公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制機(jī)制，有效執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管理和合規(guī)管理等制度,，嚴(yán)格落實(shí)客戶適當(dāng)性管理和資信評(píng)估制度,，妥善處理客戶投訴及與客戶的糾紛，保護(hù)客戶合法權(quán)益,。

平衡合規(guī)與創(chuàng)新 提前布局合規(guī)框架

談及中期協(xié)集中發(fā)布場外衍生品交易違規(guī)行為紀(jì)律處分的現(xiàn)象,，同濟(jì)大學(xué)法學(xué)院副教授劉春彥認(rèn)為，這彰顯了中期協(xié)加強(qiáng)場外衍生品交易監(jiān)管的明確態(tài)度,。

他表示,，從中期協(xié)公布的案例來看，中期協(xié)的監(jiān)管思路與重點(diǎn)體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是穿透交易結(jié)構(gòu)表象,，打擊業(yè)務(wù)異化,。場外衍生品產(chǎn)品往往交易結(jié)構(gòu)復(fù)雜，但秉承著穿透式監(jiān)管的思維,，針對(duì)場外衍生品“通道化”、私募基金作為自然人投資通道,、非線性的期權(quán)收益產(chǎn)品“線性化”等業(yè)務(wù)異化行為,，中期協(xié)均給予了紀(jì)律懲戒,，并且在部分案例中采取“雙罰制”，對(duì)明確負(fù)有責(zé)任的自然人與其所屬機(jī)構(gòu)均實(shí)施了懲戒措施,。二是聚焦業(yè)務(wù)的真實(shí)性,，杜絕虛假交易和違規(guī)套利。中期協(xié)在監(jiān)管中強(qiáng)調(diào)交易的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)性和商業(yè)合理性,，對(duì)僅為套取費(fèi)用或利益輸送等不正當(dāng)交易行為,，如關(guān)聯(lián)企業(yè)之間“標(biāo)的一致、日期一致,、方向相反”的交易,、利用場外交易進(jìn)行手續(xù)費(fèi)返還支付等行為也實(shí)施了懲戒措施，旨在強(qiáng)化業(yè)務(wù)的真實(shí)性,。

談及期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司目前的合規(guī)要點(diǎn),，格林大華期貨首席專家王駿認(rèn)為，主要包括客戶的準(zhǔn)入審核與穿透核查,、客戶的持續(xù)監(jiān)測與合規(guī)風(fēng)控動(dòng)態(tài)調(diào)整,、場外衍生品標(biāo)的與產(chǎn)品設(shè)計(jì)規(guī)范化、強(qiáng)化子公司數(shù)據(jù)報(bào)送與信息披露合規(guī),、健全并完善子公司的內(nèi)控與合規(guī)機(jī)制建設(shè),、保障子公司技術(shù)系統(tǒng)與數(shù)據(jù)持續(xù)安全等。

談及期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司合規(guī)發(fā)展要點(diǎn),，王駿表示,，首先，將場外業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新與邊界把控到位,，如堅(jiān)持期貨市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向并深耕產(chǎn)業(yè),、服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)。其次,，應(yīng)在各業(yè)務(wù)中完善動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系,，將各類風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)閾值設(shè)定好，建立壓力測試與應(yīng)急預(yù)案,，并定期更新與完善,。再次，大力推進(jìn)數(shù)字金融與科技金融融合,，加快數(shù)字化合規(guī)管理平臺(tái)甚至是AI智能風(fēng)控系統(tǒng)建設(shè),，如利用機(jī)器學(xué)習(xí)算法識(shí)別異常交易模式、大力推動(dòng)區(qū)塊鏈存證技術(shù)等,，將交易合同,、合規(guī)審查記錄等上鏈存儲(chǔ)，確保數(shù)據(jù)不可篡改。最后,，加大期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司的合規(guī)文化建設(shè),，實(shí)行全員培訓(xùn)與考核，建立合規(guī)激勵(lì)機(jī)制,。

劉春彥建議,，未來，期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司應(yīng)該建立嚴(yán)格的產(chǎn)品設(shè)計(jì)審查機(jī)制,，把握業(yè)務(wù)創(chuàng)新與監(jiān)管合規(guī)的平衡,，杜絕為追求業(yè)績盲目開展所謂的“創(chuàng)新業(yè)務(wù)”，確保產(chǎn)品回歸風(fēng)險(xiǎn)管理本質(zhì),，杜絕通道化等業(yè)務(wù)異化行為,。建立交易背景核查機(jī)制，針對(duì)存在的異常風(fēng)險(xiǎn)交易,，重點(diǎn)核查其經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì),、商業(yè)目的、交易對(duì)手方實(shí)際需求等信息,，堅(jiān)決抵制為套利,、返傭、規(guī)避監(jiān)管等目的而進(jìn)行的虛假或構(gòu)造交易,。

在王駿看來,，需要行業(yè)共同努力構(gòu)建“全流程合規(guī)管控+科技賦能+合規(guī)文化培育”的三維體系。期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司應(yīng)堅(jiān)持“服務(wù)實(shí)體,、風(fēng)險(xiǎn)可控,、創(chuàng)新有度”的原則。未來,，隨著更多《中華人民共和國期貨和衍生品法》配套的法規(guī),、細(xì)則出臺(tái)，監(jiān)管層將進(jìn)一步強(qiáng)化穿透式監(jiān)管與數(shù)據(jù)治理,，這就需要廣大期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司提前布局合規(guī)技術(shù)系統(tǒng),、加大科技投入、完善各類制度,、深化母子公司協(xié)同,，在合規(guī)框架內(nèi)實(shí)現(xiàn)期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。