證券時報網(wǎng)
劉茜
2025-06-30 23:49
6月以來,，PTA現(xiàn)貨價格持續(xù)強于期貨，引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)高度關(guān)注。據(jù)期貨日報記者了解,，截至6月26日,，PTA基差月均值同比上漲40%。其中,，基差在6月18日創(chuàng)下年內(nèi)峰值,。
“PTA基差走強的主要原因是供需結(jié)構(gòu)處于緊平衡狀態(tài)?！弊縿?chuàng)資訊分析師安光分析稱,，6月聚酯工廠開工率維持在90%,，這一數(shù)值為年內(nèi)次高水平,，表明下游剛需支撐強勁。據(jù)測算,，6月PTA去庫約20萬噸,，延續(xù)了二季度的去庫趨勢。但是,，在供應(yīng)端,，主力供應(yīng)商排貨節(jié)奏放緩，基差報價持續(xù)攀升,，階段性形成了賣方市場,。與此同時，下游工廠被動跟漲也助推PTA基差連創(chuàng)新高,。
“將近300元/噸的基差,，近幾年在PTA市場上實屬罕見?！闭闵唐谪浉呒壏治鰩熤炝⒑奖硎?，從當(dāng)前PTA市場的流動性來看，聚酯行業(yè)保持高開工率,，但PTA供應(yīng)不足,，因此形成了供需錯配。需要注意的是,，目前PTA庫存持續(xù)去化,，導(dǎo)致現(xiàn)貨流通量銳減。
紫金天風(fēng)期貨分析師劉思琪介紹,，6月PTA社會庫存處于中性偏低水平,，可流通庫存量緊張進一步支撐PTA基差走強。
記者注意到,，盡管PTA基差目前強勢,，但市場對其是否可持續(xù)已出現(xiàn)分歧。
朱立航表示，今年二季度PTA裝置集中檢修結(jié)束后,，供應(yīng)端已恢復(fù)至正常水平,。需求端，聚酯瓶片企業(yè)因利潤虧損和庫存積壓,，減產(chǎn)計劃落地的可能性較大,。長絲和短纖企業(yè)也存在減產(chǎn)預(yù)期。因此,，在需求淡季下,，PTA去庫趨勢可能會結(jié)束，PTA基差的強勢狀態(tài)難以長期維持,。
安光介紹,，聚酯工廠已陸續(xù)釋放減產(chǎn)計劃，有瓶片工廠將于7月1日起減產(chǎn),，也有短纖大廠計劃減產(chǎn)10%～15%,。7月，預(yù)估聚酯產(chǎn)量為660萬噸,，PTA消費量或下降7萬噸,。8月，在需求淡季下,，PTA的消費量或?qū)⑦M一步減少,。
“需要密切關(guān)注PTA供應(yīng)端的變量?！卑补馓嵝训?，華東地區(qū)的320萬噸新PTA裝置的投產(chǎn)進度將直接影響供需結(jié)構(gòu)的平衡。
“瓶片和短纖行業(yè)存在減產(chǎn)計劃,，但長絲庫存偏低,，實際上減產(chǎn)預(yù)期不高甚至存在小幅增產(chǎn)的可能?！眲⑺肩鲃t認為,，PTA階段性累庫壓力有限，基差有望維持偏強態(tài)勢,。
談及PTA后市,，上述受訪人士普遍認為需關(guān)注兩大變量：一是地緣政治局勢變化與原油價格波動；二是聚酯行業(yè)的減產(chǎn)執(zhí)行力,，以及PTA新裝置的投產(chǎn)進度,。
“PTA成本端的彈性同樣值得關(guān)注?！眲⑺肩餮a充說,，當(dāng)前，PTA呈現(xiàn)近強遠弱格局，短時間內(nèi)PTA維持低庫存為基差保持強勢及產(chǎn)業(yè)鏈利潤提供支撐,。但是,，從遠期來看，PTA新裝置投產(chǎn)且下半年檢修計劃減少,，疊加聚酯行業(yè)夏季需求淡季來臨,，供需邊際走弱將制約PTA價格上行的空間。不過,，從成本端來看,，目前PX的供需結(jié)構(gòu)優(yōu)于PTA，若PX裝置出現(xiàn)計劃外的檢修,，相關(guān)影響會向PTA傳導(dǎo),，帶動其價格上行。
