第一財經(jīng)
樂琰
2025-07-02 11:56
誰主沉??？
隨著6月落幕,，上半年IPO受理情況出爐,。證券公司如何把握新一輪的政策周期，受到市場關(guān)注,。
據(jù)券商中國記者統(tǒng)計,，在今年上半年IPO受理潮里，共有38家券商有所斬獲,。其中,，國泰海通證券以26單的數(shù)量位居榜首，超越“長期領(lǐng)跑者”中信證券,。
從行業(yè)格局看,，頭部效應(yīng)持續(xù)加劇。除國泰海通,、中信證券等大型券商外,，多家中小券商IPO受理家數(shù)較少，有21家投行上半年獲受理項目均不超過3單,。
榜首“易主”
IPO儲備“彈藥”越充足,，未來投行收入可能越可觀,。隨著6月IPO受理工作“收官”，保薦機構(gòu)上半年項目受理分布情況隨之顯現(xiàn),。
數(shù)據(jù)顯示,，國泰海通證券今年上半年有26單IPO獲得受理，在行業(yè)內(nèi)排名第一,，取代中信證券,。這也是國泰海通今年年初整合后首次在半年度業(yè)務(wù)排名中取得此“戰(zhàn)績”。
從申報項目構(gòu)成來看,，國泰海通今年上半年以北交所業(yè)務(wù)為主,，多達18單，占比近70%,。根據(jù)記者對2024年IPO項目發(fā)行承銷費的統(tǒng)計,，北交所項目平均每單約1500萬元，遠(yuǎn)低于滬深I(lǐng)PO項目平均5000萬元,。不過國泰海通參與了明星項目——兆芯集成科創(chuàng)板IPO,，該公司主營業(yè)務(wù)為高端通用處理器及配套芯片的研發(fā)、設(shè)計及銷售,，2024年扣非凈利潤為-10.65億元,。
相較來看,，中信證券受理項目的情況更為均衡,，其共有22單IPO項目獲得受理，其中有9單北交所項目,；7單科創(chuàng)板項目,。中信證券參與的大型項目有華潤新能源深市主板IPO、摩爾線程科創(chuàng)板IPO,，前者2024年扣非凈利潤為8.23億元,，后者為-15.07億元。
中信建投和中金公司分別以14單,、10單依次排在第三位,、第四位。前者同樣以北交所項目為主,，上半年共有11單獲得受理,，占比近80%；后者以滬深市場為主,，其中滬深主板合計有4單,；創(chuàng)業(yè)板有3單。
華泰聯(lián)合證券則與國聯(lián)民生分別以9單IPO項目并列第五位,。據(jù)悉,，上半年以民生證券保薦的項目共有8單，以國聯(lián)民生承銷保薦（更名前為“華英證券”）有1單。
此外,，國金證券在今年上半年則有8單IPO項目獲得受理,；申萬宏源承銷保薦與東吳證券各有7單；國信證券,、東方證券,、國投證券各有6單。
中小券商難“分羹”
在新一輪IPO政策周期下,，從受理項目情況來看,，頭部效應(yīng)仍然十分突出。據(jù)記者統(tǒng)計,，多達21家投行今年上半年獲得受理的項目不超過3單,，占比56%。
具體來看,，7家券商上半年受理項目數(shù)量均只有2單,，包括大型證券公司——銀河證券，該券商只有2單北交所項目獲得受理,。其余14家中小券商上半年均只有1單項目被受理,。
對此，深圳一家小型券商投行人士稱,，中小券商在項目儲備上不充分,，“多數(shù)項目質(zhì)量一般，之前已撤回申報,；中小券商也很難搶到優(yōu)質(zhì)高科技項目,，在大投行面前沒有競爭力”。
今年受理數(shù)量為2單的某中型券商投行高管談到,，從當(dāng)前各交易所的申報情況來看,，盈利規(guī)模“水漲船高”,，“我們有些項目雖然已經(jīng)符合發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn),，但利潤規(guī)模偏小，申報的話還是有點困難,?！?/p>
深圳一家大型券商人士表示，當(dāng)前交易所受理的項目實則是投行前期已儲備1—2年的成果,，“若前期儲備不足,，即便現(xiàn)在等到政策機會，也無項目可申報,，中小投行與大型券商的差距將越來越大,?！?/p>
部分中小券商曾在2024年年報中透露今年投行布局方向，一是深耕本土區(qū)域,，二是錯開賽道,，發(fā)力并購業(yè)務(wù)。比如長江證券稱,，投行子公司長江保薦今年將拓展并購重組業(yè)務(wù),，加強并購標(biāo)的資源儲備，重點關(guān)注科技創(chuàng)新和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的并購機會,。又如財通證券表示,，今年要抓實股權(quán)項目執(zhí)行和儲備，強化并購重組業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略性定位,。
也有中小券商將新三板業(yè)務(wù),、北交所業(yè)務(wù)視為重點布局板塊。東興證券稱,，2025年進一步加強北交所業(yè)務(wù)儲備,，提前培育、篩選符合板塊定位的成長性企業(yè),。國金證券談到,，計劃今年加快新三板客戶的培養(yǎng)和轉(zhuǎn)化，進一步提升北交所公開發(fā)行業(yè)務(wù)的占有率和項目質(zhì)量,。
排版：汪云鵬
校對：廖勝超
