證券時報網(wǎng)
曹晨
2025-07-03 14:02
美國勞動力市場可能正在發(fā)出警告信號,。
由于經(jīng)濟不確定性阻礙了招聘,，6月份美國私人部門就業(yè)人數(shù)兩年多來首次下降，引發(fā)了人們對經(jīng)濟健康的擔憂,，并加大了外界對美聯(lián)儲降息的押注,。市場的注意力將轉向今晚公布的政府非農(nóng)就業(yè)報告，這可能成為本月美聯(lián)儲是否提前降息的關鍵催化劑,。
數(shù)據(jù)意外下滑
美國人力調查公司ADP Research周三發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,，6月美國私營公司裁員3.3萬人，這是自2023年3月以來的首次下降,，遠不及市場預期的增長10萬人,。該數(shù)據(jù)上一次下降發(fā)生在2023年3月，當時硅谷銀行倒閉,，引發(fā)了短暫的銀行業(yè)危機,。
ADP表示，職位損失主要集中在服務業(yè),，總共減少了66000個工作崗位,。在這一群體中，專業(yè)和商業(yè)服務失去了5.6萬個工作崗位,，而教育和醫(yī)療服務減少了5.2萬個,，連續(xù)第三個月下滑，金融削減了1.4萬個職位,。休閑和酒店業(yè),、貿易、運輸和公用事業(yè)以及信息業(yè)略有增長,。與此同時,，商品生產(chǎn)行業(yè)增加了3.2萬個工作崗位，主要由制造業(yè)推動,。
盡管招聘凍結,，但工資增長保持穩(wěn)定。留職者的工資同比增長4.4%,，而換工作者的工資平均增長6.8%,，這表明潛在的勞動力市場仍然接近充分就業(yè)。
ADP首席經(jīng)濟學家理查森（Nela Richardson）表示：“裁員仍然很少見,，企業(yè)對雇傭的猶豫,，以及不愿更換離職員工導致了職位減少。”他補充道：“盡管如此,，招聘的放緩尚未擾亂薪酬增長,。然而，在今年開局強勁之后,，招聘勢頭正在減弱,。”
市場分析認為,，企業(yè)就業(yè)人數(shù)的下降表明,，即使在特朗普政府暫時放寬了關稅談判期限之后，疲軟的勞動力市場也沒有任何改善,。公司填補的空缺職位比一年前少,，在經(jīng)濟加速之前不太可能招募更多的人。
分析機構High Frequency Economics首席經(jīng)濟學家溫伯格（Carl Weinberg）表示：“僅從ADP來看,，美國私營部門就業(yè)自去年12月以來穩(wěn)步下降,。今天的大幅下降加劇了這一衰退趨勢?！?/p>
美聯(lián)儲提前降息,？
從近期公布的數(shù)據(jù)看，隨著企業(yè)努力應對貿易政策的不確定性,，就業(yè)增長有所下降,，但企業(yè)尚未采取大規(guī)模裁員措施，以維持勞動力市場的運轉,。全球就業(yè)調查機構Challenger,，Gray&Christmas的另一份報告顯示，6月份美國雇主宣布的裁員總數(shù)為47999人,，比上月下降了49%,。第二季度計劃裁員247256人，比第一季度下降50%,。然而,，上個月計劃招聘的人數(shù)從5月份的9683人降至3191人。
周二發(fā)布的政府職位空缺和勞動力流動調查（JOLTS）報告也表明,，招聘需求持續(xù)降溫。調查顯示,，5月份的招聘人數(shù)為550.3萬人,，下降了11.2萬人，5月份每名失業(yè)人員有1.07個職位空缺,，高于4月份的1.03個,。Challenger，Gray&Christmas高級副總裁查林吉（Andrew Challenger）表示：“如果沒有強勁的經(jīng)濟驅動力，招聘可能會在今年剩余時間內保持穩(wěn)定,?！?/p>
特朗普政府的貿易政策正在給企業(yè)帶來壓力，導致無法制定長期計劃,。上周的數(shù)據(jù)顯示,，6月中旬領取失業(yè)救濟金的人數(shù)激增至3年半以來的最高點。咨商會調查也顯示,，6月份認為工作“充足”的受訪者比例降至四年多來的最低水平,。
根據(jù)上月美聯(lián)儲發(fā)布的季度展望預測，2025年美國經(jīng)濟增長將明顯放緩,。如果勞動力市場進一步削弱并推高失業(yè)率,，聯(lián)邦公開市場委員會FOMC可能退出觀望并降息。美聯(lián)儲主席鮑威爾周二在歐央行論壇上表示,，他既不排除也不預測7月降息,。“這將取決于數(shù)據(jù),。我們逐次開會作出決定,。”
這也讓周四即將因假日因素提前公布的非農(nóng)報告成為焦點,。華爾街目前預測,，在5月份增加13.9萬人后，6月數(shù)據(jù)將降至11萬人,。失業(yè)率預計將從5月份的4.2%攀升至4.3%,。值得注意的是，這將使美國今年創(chuàng)造的就業(yè)崗位數(shù)量達到2010年以來同期最低水平,。
在ADP數(shù)據(jù)公布后,，聯(lián)邦基金利率期貨定價顯示，7月份降息的可能性從前一天的20%上升到25%,。目前9月降息已經(jīng)充分定價,，投資者預計美聯(lián)儲將在12月再降息25個基點。
資產(chǎn)管理公司BK Asset Management宏觀策略師施羅斯伯格(Boris Schlossberg)在接受第一財經(jīng)采訪時表示,，歷史上看ADP與非農(nóng)報告的關聯(lián)性并不高,，當然考慮到近期失業(yè)金申請等調查結果，這更像是一種真實的警告,。他進一步分析稱,，在通脹尚未抬頭美聯(lián)儲保持謹慎的背景下，就業(yè)市場表現(xiàn)變得尤為關鍵,，可能成為降息的催化劑,，就像去年8月初那樣。
施羅斯伯格預測，只要非農(nóng)數(shù)據(jù)保持在10萬以上,，7月美聯(lián)儲將繼續(xù)頂住壓力,。“如果數(shù)據(jù)大幅不及預期,，疊加本月議息會議前物價指標不出現(xiàn)波動,，那么美聯(lián)儲可能會選擇立即行動。正如鮑威爾所言,，一切取決于數(shù)據(jù),。”
