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2025年上半年收官,，公募積極研判下半年市場(chǎng),。

近日，華寶,、平安,、匯豐晉信、國聯(lián)安,、銀河等多家基金公司相繼召開中期策略會(huì),，中歐、永贏,、國海富蘭克林,、財(cái)通等基金公司也紛紛發(fā)布下半年投資策略觀點(diǎn)，對(duì)2025年下半年A股市場(chǎng)行情與投資機(jī)會(huì)進(jìn)行分析展望。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,，國內(nèi)一系列穩(wěn)增長政策將助力經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)溫和復(fù)蘇,，對(duì)下半年A股的投資機(jī)會(huì)可以積極樂觀一些?？萍?、創(chuàng)新藥、新消費(fèi)等依然是下半年值得關(guān)注的重點(diǎn)領(lǐng)域,，投資者可考慮采取“深挖Alpha、等待Beta”的投資策略應(yīng)對(duì),。

對(duì)下半年A股可以積極樂觀一些

展望下半年,，中歐基金表示，國內(nèi)一系列穩(wěn)增長政策將助力經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)溫和復(fù)蘇,。隨著貨幣寬松政策逐步落地,，流動(dòng)性也將進(jìn)一步增強(qiáng)，為A股和港股提供有力支撐,。不過,，特朗普貿(mào)易政策的不確定性依舊是市場(chǎng)的一大變數(shù)，需密切關(guān)注其政策走向,。整體來看,，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將呈現(xiàn)震蕩上行的趨勢(shì)。

在中期策略會(huì)上,，匯豐晉信股票研究總監(jiān),、基金經(jīng)理閔良超表示，對(duì)下半年A股的投資機(jī)會(huì)可以積極樂觀一些,。一方面,，供需結(jié)構(gòu)改善下，很多行業(yè)的彈性有望呈現(xiàn),。另一方面,，關(guān)稅對(duì)國內(nèi)需求的影響相對(duì)進(jìn)入比較可控的范圍，特別是非美國家的出口需求有望保持韌性,。下半年的投資機(jī)會(huì)可能從偏結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)往更廣范圍的領(lǐng)域擴(kuò)散,。

“當(dāng)前國內(nèi)利率已降至較低水平，過去兩年積累的豐厚居民儲(chǔ)蓄正積極尋找更優(yōu)質(zhì)的投資出口,。同時(shí),，A股經(jīng)歷深度調(diào)整后，上市公司通過股份回購,、提高派息,、優(yōu)化治理等方式，正持續(xù)向更重視股東回報(bào)的健康狀態(tài)積極轉(zhuǎn)型。橫向?qū)Ρ热蛑饕袌?chǎng),，中國股市作為估值處于顯著低位且仍被國際投資者大幅低配的新興市場(chǎng),，其吸引力日益凸顯?！眹８惶m克林基金投資總監(jiān)徐荔蓉認(rèn)為,，隨著海外政治周期可能帶來地緣環(huán)境的邊際改善，疊加國內(nèi)企業(yè)盈利周期的逐步回升,，市場(chǎng)有望在基本面,、估值、情緒和流動(dòng)性等多維度形成向上共振,。

財(cái)通基金預(yù)計(jì),，今年三季度宏觀環(huán)境仍將處于“東穩(wěn)西蕩”局面。我國經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動(dòng)能持續(xù)回升,、新質(zhì)生產(chǎn)力加快發(fā)展,，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)亮點(diǎn)頻現(xiàn)，為資本市場(chǎng)投資提供新的配置機(jī)會(huì),。7月重要會(huì)議或?qū)⑨尫鸥嗵嵴窠?jīng)濟(jì)的政策信號(hào),，利好市場(chǎng)信心修復(fù)。從近期國內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)來看,，投資者對(duì)于特朗普的言行逐步“脫敏”,，行情上更加“以我為主”。整體上,，市場(chǎng)預(yù)計(jì)將保持韌性,，結(jié)構(gòu)性行情或精彩紛呈，新質(zhì)生產(chǎn)力,、新消費(fèi)等方向值得重點(diǎn)關(guān)注,。

關(guān)注科技、創(chuàng)新藥,、新消費(fèi)等

板塊方面,，在中期策略會(huì)上，國聯(lián)安基金常務(wù)副總經(jīng)理,、首席投資官魏東表示,，下半年政策或發(fā)力，市場(chǎng)下跌風(fēng)險(xiǎn)較小,。投資策略上,，要聚焦中國發(fā)展的必經(jīng)之路與新興賽道，布局安全與戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè),、政策支持方向,，關(guān)注新消費(fèi),、技術(shù)前沿等新興趨勢(shì)。當(dāng)前市場(chǎng)雖有挑戰(zhàn),，但政策和制造業(yè)崛起為投資提供方向,，投資者需把握宏觀邏輯，挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),。

華寶基金權(quán)益投資副總監(jiān)夏林鋒表示,，A股市場(chǎng)面臨著政策轉(zhuǎn)向與業(yè)績企穩(wěn)的機(jī)遇，需求端穩(wěn)住樓市,、股市與供給端整治“內(nèi)卷”式競(jìng)爭的政策導(dǎo)向日益明確,。AI引領(lǐng)新的創(chuàng)新周期、“新消費(fèi)”成為內(nèi)循環(huán)新載體,、“新能源”走出“內(nèi)卷”,，成為2025年展望中需要重視的變化。對(duì)此,，投資者可考慮采取“深挖Alpha、等待Beta”的投資策略應(yīng)對(duì),。

“仍積極看好全球云計(jì)算和AI產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,，現(xiàn)階段將繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注云計(jì)算板塊的機(jī)會(huì)，包括海外AI算力,，例如CPO（共封裝光學(xué)）和PCB（印制板）等行業(yè),。2023年以來，全球人工智能板塊已經(jīng)歷了Gartner（技術(shù)成熟度）曲線的前三階段,，進(jìn)入穩(wěn)步爬升復(fù)蘇期,。雖然短期已有一定漲幅，但當(dāng)前板塊業(yè)績與估值匹配度高,，市場(chǎng)定價(jià)與基本面匹配,，基本面仍面臨較大的需求提升和技術(shù)迭代的機(jī)遇?！庇磊A基金基金經(jīng)理任桀稱,。

對(duì)于上半年領(lǐng)跑的創(chuàng)新藥板塊，平安基金經(jīng)理張淼指出,，創(chuàng)新藥行業(yè)與幾年前的半導(dǎo)體類似,，具有巨大的市場(chǎng)空間、政策支持,、大單品商業(yè)模式等特點(diǎn),，是值得長期布局的賽道。此外,，他長期看好中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型下的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),，特別是科技制造領(lǐng)域的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈和創(chuàng)新藥,。而軍工行業(yè)在“十四五”收官、“十五五”初期以及建軍百年強(qiáng)軍計(jì)劃的疊加下,，將迎來兩到三年的上行階段,，軍貿(mào)領(lǐng)域的積極信號(hào)也將為行業(yè)業(yè)績帶來增量。

針對(duì)近期火熱的盲盒經(jīng)濟(jì),，銀河基金基金經(jīng)理施文琪認(rèn)為,，國內(nèi)IP運(yùn)營市場(chǎng)目前呈現(xiàn)單寡頭格局，個(gè)別公司已經(jīng)完成從上游IP,、中游制造到下游門店的全產(chǎn)業(yè)鏈布局,。參考海外收入占70%的日本公司，國內(nèi)IP公司出海仍具有廣闊空間,。目前的IP矩陣已經(jīng)涵蓋了可愛,、潮流、復(fù)古,、科幻等各種風(fēng)格,，企業(yè)有望通過自身的平臺(tái)化運(yùn)營能力，來平抑單一IP帶來的經(jīng)營波動(dòng),。