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美元,，跌勢(shì)不止,！

近期，美元持續(xù)下挫,。7月1日,，美元指數(shù)最低下探至96.37,，創(chuàng)2022年2月下旬以來(lái)新低,；7月2日，美元指數(shù)微幅上漲,；7月3日早盤,，美元又繼續(xù)下跌,，截至記者發(fā)稿時(shí),，美元指數(shù)下跌0.10%報(bào)96.69,。

剛剛過(guò)去的上半年,，美元指數(shù)暴跌10.8%,，創(chuàng)下半個(gè)多世紀(jì)以來(lái)最差半年度表現(xiàn)。據(jù)了解,，美元上一次出現(xiàn)如此大幅度貶值,，是在1973年上半年（跌幅為14.8%）,。

值得關(guān)注的是,，當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月2日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普再次施壓鮑威爾辭職,。當(dāng)天,，特朗普在社交媒體上轉(zhuǎn)發(fā)了一篇標(biāo)題為《聯(lián)邦住房金融局局長(zhǎng)：美聯(lián)儲(chǔ)主席應(yīng)接受國(guó)會(huì)調(diào)查》的文章,。特朗普評(píng)論稱,，“太遲先生”應(yīng)該立即辭職,。此前,，特朗普曾在社交媒體上將美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾稱為“太遲先生”。近期,，特朗普連續(xù)發(fā)聲，要求美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息,，并以下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席人選的話題對(duì)現(xiàn)任主席鮑威爾施壓。鮑威爾則回應(yīng)稱,，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策必須“完全非政治”,，重申央行仍在觀察美國(guó)關(guān)稅帶來(lái)的影響，而后再進(jìn)一步?jīng)Q策,。

有分析指出,，特朗普政府貿(mào)易與關(guān)稅政策的不確定性，疊加特朗普推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)降息的舉措,，成為壓制美元的主要因素,。

警告

日前，貝萊德發(fā)布2025年第三季度固定收益展望報(bào)告,。報(bào)告稱,，美國(guó)政府債務(wù)激增,，可能會(huì)削弱投資者對(duì)長(zhǎng)期國(guó)債和美元等美國(guó)關(guān)鍵資產(chǎn)的興趣，令投資者轉(zhuǎn)向海外投資機(jī)會(huì)的理由更加充分,。

報(bào)告稱，美元作為世界儲(chǔ)備貨幣的地位在貿(mào)易混亂之下被重新審視,。自2002年以來(lái),，美元走弱與重大避險(xiǎn)事件首次同時(shí)發(fā)生,，這促使相關(guān)機(jī)構(gòu)重新考慮美國(guó)資產(chǎn)的可靠性,。

盡管關(guān)于美元即將失去儲(chǔ)備貨幣地位的猜測(cè)仍然牽強(qiáng),，全面“去美元化”還有很長(zhǎng)一段路要走,，但美國(guó)政府增長(zhǎng)的債務(wù)可能會(huì)顯著加劇這一風(fēng)險(xiǎn),。貝萊德認(rèn)為,，美國(guó)政府債務(wù)處于危險(xiǎn)境況；如果任其發(fā)展,，債務(wù)將是美國(guó)在金融市場(chǎng)擁有的“特殊地位”面臨的最大單一風(fēng)險(xiǎn),。

目前,，美國(guó)國(guó)會(huì)正在討論一項(xiàng)關(guān)鍵的稅收和支出法案,，即特朗普所謂的“大而美法案”——這是特朗普本屆經(jīng)濟(jì)議程的一個(gè)關(guān)鍵要素,。據(jù)無(wú)黨派分析機(jī)構(gòu)估計(jì)，這項(xiàng)法案將在未來(lái)10年使美國(guó)聯(lián)邦政府本已超過(guò)36萬(wàn)億美元的債務(wù)再額外增加5萬(wàn)億美元。

貝萊德表示,，政府債務(wù)增加可能降低美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債收益率走勢(shì)與美國(guó)貨幣政策之間的相關(guān)性,，不過(guò)貝萊德預(yù)計(jì)，即使美聯(lián)儲(chǔ)降息,，美債收益率仍將上升,。在美國(guó)政府債券供應(yīng)增加的同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)和外國(guó)央行對(duì)美債的需求可能會(huì)下降,。這說(shuō)明投資者將更需要在美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)之外進(jìn)行多元化投資,，并增加對(duì)可能受益于降息的短期美國(guó)國(guó)債的敞口。

貝萊德的投資經(jīng)理們表示：“盡管外界都在提議美國(guó)政府削減開(kāi)支,，但美國(guó)政府的財(cái)政赤字仍在攀升,，而且現(xiàn)在已經(jīng)把越來(lái)越多支出用于支付利息?！彼麄冄a(bǔ)充說(shuō)：“隨著外國(guó)投資者的退出,，以及美國(guó)政府每周發(fā)行超過(guò)5000億美元的債券，私人市場(chǎng)無(wú)法吸收這些債務(wù)，從而推高政府借貸成本的風(fēng)險(xiǎn)是切實(shí)可見(jiàn)的,?！?/p>

暴跌

6月30日，美元指數(shù)大跌0.50%報(bào)96.77,，創(chuàng)3年多新低,。至此，今年上半年,，美元指數(shù)累計(jì)跌幅達(dá)到10.8%,，僅次于1973年上半年14.8%的跌幅。

有外媒指出,，美元近期下跌的影響是深遠(yuǎn)的,。分析人士擔(dān)心，美元和美國(guó)資產(chǎn)正遭遇大規(guī)模轉(zhuǎn)移,，這與近年資金涌入美國(guó)資產(chǎn),、主導(dǎo)投資格局的情形形成鮮明對(duì)比。

另外,，本周三,，美國(guó)人力調(diào)查公司ADP Research發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月美國(guó)私營(yíng)公司裁員3.3萬(wàn)人,，這是自2023年3月以來(lái)的首次下降,，遠(yuǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期的增長(zhǎng)10萬(wàn)人。該數(shù)據(jù)上一次下降發(fā)生在2023年3月,，當(dāng)時(shí)硅谷銀行倒閉,，引發(fā)了短暫的銀行業(yè)危機(jī)。最新的數(shù)據(jù)引發(fā)了人們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)健康的擔(dān)憂,，并加大了外界對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的押注,。在ADP數(shù)據(jù)公布后，聯(lián)邦基金利率期貨定價(jià)顯示,，7月份降息的可能性從前一天的20%上升到25%,。目前9月降息已經(jīng)充分定價(jià)，投資者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在12月再降息25個(gè)基點(diǎn),。

紐約外匯策略師BrendanFagan指出,，在跌至多年新低后，美元可能面臨更多下行壓力,，美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派預(yù)期,、疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及政策不確定性升溫，均對(duì)美元構(gòu)成沉重打擊,。

投資者認(rèn)為,，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾上周向美國(guó)國(guó)會(huì)所做的證詞顯示其態(tài)度較為溫和。芝加哥商品交易所集團(tuán)的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具顯示，預(yù)計(jì)到9月美聯(lián)儲(chǔ)利率至少下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期比例已升至92.4%,，而一周前這一比例約為70%,。

Pepperstone研究主管Chris Weston在給客戶的一份報(bào)告中寫道：“市場(chǎng)定價(jià)顯示，9月份肯定會(huì)降息,?！盬eston表示，美國(guó)月度就業(yè)報(bào)告是本周最重要的風(fēng)險(xiǎn)事件,。而且鑒于美聯(lián)儲(chǔ)的反應(yīng)機(jī)制傾向于關(guān)注下一次降息的時(shí)間安排,，美元所面臨的風(fēng)險(xiǎn)“似乎具有不對(duì)稱性”。他指出,，這意味著美元更有可能因數(shù)據(jù)不佳而遭受重挫,。

此外，Pepperstone策略師Michael Brown也表示,，美元的穩(wěn)步下跌似乎將持續(xù)下去,。他說(shuō)，美國(guó)例外主義的想法仍在減弱,，國(guó)際投資者正在繼續(xù)將資本從美國(guó)轉(zhuǎn)移出去,，以應(yīng)對(duì)持續(xù)的政策不確定性和不連貫性。

本周四,，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)即將公布,，市場(chǎng)正密切關(guān)注美元的走向，尤其是非農(nóng)數(shù)據(jù)是否會(huì)引發(fā)歐元及非美貨幣的走強(qiáng),?；ㄆ祛A(yù)測(cè)，6月美國(guó)失業(yè)率將攀升至4.4%,，新增就業(yè)僅8.5萬(wàn)人,。一旦應(yīng)驗(yàn)，將可能觸發(fā)廣泛的美元拋售,，日元,、瑞郎和歐元有望領(lǐng)漲?；ㄆ斓恼w策略是：“逢高做空美元”。

特朗普再施壓鮑威爾辭職

當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月2日,，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在社交媒體上轉(zhuǎn)發(fā)了一篇標(biāo)題為《聯(lián)邦住房金融局局長(zhǎng)：美聯(lián)儲(chǔ)主席應(yīng)接受國(guó)會(huì)調(diào)查》的文章,。特朗普評(píng)論稱，“太遲先生”應(yīng)該立即辭職,。此前,，特朗普曾在社交媒體上將美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾稱為“太遲先生”。

美國(guó)聯(lián)邦住房金融局局長(zhǎng)威廉·普爾特2日在社交媒體上發(fā)文稱，他要求國(guó)會(huì)調(diào)查鮑威爾的政治偏見(jiàn)以及他在參議院的欺騙性證詞,，這些行為足以讓他有理由被免職,。普爾特認(rèn)為，鮑威爾在沒(méi)有提供證據(jù)的情況下就美聯(lián)儲(chǔ)總部翻修計(jì)劃發(fā)表了不準(zhǔn)確的言論,。

此前有媒體報(bào)道稱,，美聯(lián)儲(chǔ)總部的翻新工程成本飆升，并包含多項(xiàng)奢華設(shè)施,。在上周的參議院聽(tīng)證會(huì)上,，鮑威爾對(duì)報(bào)道的某些方面提出了質(zhì)疑，稱其“在很多方面都具有誤導(dǎo)性和不準(zhǔn)確性”,。

排版：汪云鵬

校對(duì)：廖勝超