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在資本市場(chǎng),，有一種分析方法經(jīng)常出現(xiàn),，我稱之為“市值占比法”,。這種方法雖然廣為流傳,，但并不是一種好方法,。它有兩個(gè)很明顯的問題,，這里就此探討,。

所謂“市值占比法”,，簡(jiǎn)單來說,，就是一些投資者會(huì)用某個(gè)行業(yè),、或者某個(gè)股票的市值，占全市場(chǎng),、或者全行業(yè)的市值比例,，來說明這個(gè)行業(yè)市值占比是否過大、或者過小,。

一般來說,，使用“市值占比法”得出的結(jié)論，通常都很簡(jiǎn)單粗暴,，充滿了均值回歸法的簡(jiǎn)單線性思維：某個(gè)行業(yè),、某些股票占比過大，所以一定漲不上去,，等等以此類推,。

比如，我在2023年曾經(jīng)看到一篇文章,，說A股市值前十大公司里銀行已經(jīng)占比太高,，同時(shí)銀行占整體市場(chǎng)市值已經(jīng)達(dá)到10%,，很難進(jìn)一步上升。

結(jié)果,，在后來的2024年,、2025年（截至7月5日），上證銀行全收益指數(shù)分別上漲了44.7%,、21.3%,。

那么，為什么市值占比法聽起來簡(jiǎn)單有道理,、實(shí)際上不好用呢,？其中蘊(yùn)含兩個(gè)主要的問題。

首先,，在市場(chǎng)中,，上市公司的占比，往往和實(shí)體經(jīng)濟(jì)是不一樣的,。這就導(dǎo)致我們?nèi)绻?jiǎn)單比較市場(chǎng)中某個(gè)行業(yè),、某些股票的市值占比，會(huì)得到失真的結(jié)果,。

比如,，在當(dāng)前（2025年7月，下同）的A股市場(chǎng),，鐵路公司幾乎沒有上市,。中國(guó)坐擁全球最大的鐵路網(wǎng)絡(luò)、最大的高鐵網(wǎng)絡(luò),，但是在A股上市的鐵路公司卻只有京滬高鐵（601816）,、大秦鐵路（601006）、廣深鐵路（601333）等寥寥數(shù)家,。

同樣,，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的一些巨頭，包括騰訊,、京東,、阿里、美團(tuán),、拼多多,、網(wǎng)易、字節(jié)跳動(dòng)等等,，都沒有在A股上市。

這時(shí)候,，如果我們找出一些在A股上市比例比較高的行業(yè),，比如銀行,、證券公司、運(yùn)營(yíng)商（四家運(yùn)營(yíng)商里有三家最大的都在A股上市）,，然后說這個(gè)行業(yè)的市值占比太高,，所以如何如何，那么無疑,，這樣的判斷是有問題的,。

同樣，在港股,，我們也會(huì)看到類似的問題,。港股容納了中國(guó)經(jīng)濟(jì)中許多互聯(lián)網(wǎng)和科技公司，包括上述的騰訊,、京東,、阿里、美團(tuán),，還有百度,、小米、嗶哩嗶哩,、攜程,、快手等等公司。

相比之下,，許多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),，比如煤炭、機(jī)場(chǎng),、港口,、高速公路公司，在港股的占比就非常小,。

這時(shí)候,，如果我們用互聯(lián)網(wǎng)和科技公司在港股市場(chǎng)的市值占比，或者用一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在港股市場(chǎng)的市值占比,，來評(píng)價(jià)這些行業(yè),，那么無疑是有失偏頗的。

“市值占比法”的第二個(gè)問題,，在于這種方法過于簡(jiǎn)單粗暴,。

當(dāng)我們分析一家公司是否適合投資時(shí)，需要看許多因素,，比如利潤(rùn)多少,、增長(zhǎng)速度如何、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)如何、是否有虛假報(bào)表,、行業(yè)發(fā)展前景怎樣,、大股東占比如何、大股東自身資質(zhì)和資源怎樣,、行業(yè)政策前景如何,、行業(yè)是否受全球經(jīng)濟(jì)和地緣政治影響，等等等等,。

對(duì)于有經(jīng)驗(yàn)的投資者來說,，在審視了一個(gè)行業(yè)的無數(shù)組資料以后，尚且難以做出一定正確的判斷,，又何況只是看市值占比一個(gè)指標(biāo)呢,？

所以，對(duì)于那些說“某行業(yè)市值占比過大所以有危險(xiǎn)”“某公司市值占比太小所以有機(jī)會(huì)”的分析,，很明顯,，這些分析都過于草率了。

那么,，為什么如此草率的“市值占比法”,，仍然能夠經(jīng)常活躍于投資分析領(lǐng)域呢,？原因很簡(jiǎn)單：恰恰因?yàn)樗銐虿萋省?

要知道,，投資分析是一件嚴(yán)肅的工作,，但是投資消息的傳播，則屬于傳播學(xué)范疇,。在傳播學(xué)中，如果一則消息廣為流傳,，那么它需要兩個(gè)非常重要的要素：足夠簡(jiǎn)單，足夠有故事性,。

當(dāng)嚴(yán)肅的投資者分析了一家公司的幾十個(gè)指標(biāo)以后，他所寫出的分析報(bào)告,，是絕對(duì)不會(huì)廣為流傳的,。原因很簡(jiǎn)單,，太復(fù)雜,，又不好玩。

反之,，“市值占比法”同時(shí)符合了傳播學(xué)中“簡(jiǎn)單,、好玩”的需要。某個(gè)行業(yè)市值占比是多少,，這個(gè)消息足夠簡(jiǎn)單；市值占比過大所以應(yīng)該完蛋,、市值占比太小所以有機(jī)會(huì)，這個(gè)消息又足夠有故事性,。

于是，又簡(jiǎn)單,、又好玩的“市值占比法”，在投資的信息世界里,，找到了自己的一席之地，被人們廣為流傳,。不過,，這種簡(jiǎn)單又好玩的方法，到底能幫信奉它的人們賺到多少錢,，就很難說了。

作者：陳嘉禾 九圜青泉科技首席投資官

（本文內(nèi)容僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)）