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日前,，美國總統(tǒng)特朗普表示考慮對進(jìn)口到美國的銅征收50%的附加稅后,，美國銅期貨價(jià)格一度飆升,。業(yè)內(nèi)人士向證券時(shí)報(bào)記者表示,，美國希望通過加征關(guān)稅建立銅產(chǎn)業(yè)鏈自給的難度比較大,，銅礦開采不是一個(gè)快速實(shí)現(xiàn)的過程,；預(yù)計(jì)下半年銅價(jià)可能呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的狀態(tài),。

另外,，普華永道提醒,，全球半導(dǎo)體行業(yè)正面臨一場與“銅”相關(guān)的供應(yīng)鏈危機(jī)威脅。

稅率遠(yuǎn)超市場預(yù)期

美國總統(tǒng)特朗普當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月8日宣布將對銅進(jìn)口征收50%關(guān)稅,，這一稅率遠(yuǎn)超市場預(yù)期,，引發(fā)美國銅期貨價(jià)格一度暴漲創(chuàng)新高。此前市場普遍預(yù)期的25%左右水平,，這也是繼鋁和鋼材關(guān)稅之后,，美國對關(guān)鍵工業(yè)原材料征收的又一輪進(jìn)口稅，威脅為美國經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵投入品增加新的成本,。

在此背景下,，美國銅期貨價(jià)格飆升，COMEX銅價(jià)7月8日價(jià)格大幅上漲9.63%,，7月9日價(jià)格回落2.75%,，倫敦金屬交易所(LME)銅期貨價(jià)格下跌1.94%。

今年2月25日,，美國白宮網(wǎng)站發(fā)布聲明稱,，美國總統(tǒng)特朗普簽署行政令，啟動對銅進(jìn)口威脅美國國家安全和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的調(diào)查,。該行政令指示美國商務(wù)部長根據(jù)《1962年貿(mào)易擴(kuò)展法》,，首次對進(jìn)口銅提出232調(diào)查。另外，美國商務(wù)部領(lǐng)導(dǎo)“放風(fēng)”,，為重建銅工業(yè)“將調(diào)查征收可能的關(guān)稅,。”

資料顯示,，智利,、加拿大和墨西哥是2024年美國精煉銅及銅制品的三大進(jìn)口來源國，或?qū)⒊蔀楸据嗞P(guān)稅沖擊最大的國家,。

國投期貨有色金屬首席分析師肖靜向媒體表示,，美國對銅產(chǎn)品加征關(guān)稅，本質(zhì)就是通過拉高價(jià)格,，吸引資金重新啟動該國銅礦開采及冶煉產(chǎn)能,，保證銅產(chǎn)業(yè)鏈自給率。

上海鋼聯(lián)銅事業(yè)部分析師肖傳康向證券時(shí)報(bào)記者表示,，美國建立銅產(chǎn)業(yè)鏈自給的難度比較大,，銅礦開采不是一個(gè)快速實(shí)現(xiàn)的過程。目前來看,，可能會對全球貨物流向影響更大一點(diǎn),。

報(bào)道顯示，受特朗普政府?dāng)M對進(jìn)口銅加征關(guān)稅影響,，貿(mào)易商大規(guī)模搶運(yùn),，導(dǎo)致LME銅庫存從亞洲向北美轉(zhuǎn)移，庫存轉(zhuǎn)移造成COMEX銅價(jià)高溢價(jià),，形成罕見套利空間,。

銅價(jià)后市看漲

對于銅價(jià)后市走勢，高盛在6月研報(bào)中表示,，因關(guān)稅重壓,，導(dǎo)致美國以外地區(qū)供應(yīng)日益收緊，高盛將2025年下半年LME銅價(jià)預(yù)測從此前的9140美元/噸上調(diào)至9890美元/噸,，并預(yù)計(jì)8月達(dá)到年內(nèi)峰值10050美元/噸,，12月回落至9700美元/噸。

肖傳康向證券時(shí)報(bào)記者表示,，當(dāng)前供應(yīng)矛盾更為突出,，尤其是銅精礦的價(jià)格依然處于行業(yè)歷史級別的價(jià)格；預(yù)計(jì)下半年銅價(jià)可能呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的狀態(tài),，但是想要突破年內(nèi)前高難度相對較大一些,，需要更多的刺激。

長江證券日前發(fā)布的研究策略報(bào)告指出,，從周期,、產(chǎn)業(yè)和估值三個(gè)視角分析,，銅板塊的配置機(jī)遇顯著。據(jù)介紹,，全球制造業(yè)已底部盤整超過2年,，等待美聯(lián)儲降息帶動制造業(yè)改善，銅的中期投資賠率較高,；銅礦供給增長弱于預(yù)期,，剛果金KK銅礦、自由港印尼等項(xiàng)目下修指引,，長協(xié)TC持續(xù)壓縮,，部分民營冶煉廠面臨停減產(chǎn)壓力，美國232銅調(diào)查導(dǎo)致美銅溢價(jià),，全球銅庫存被虹吸至低位,，非美市場庫存持續(xù)低位，供給緊張支撐銅價(jià),；另外,，銅核心標(biāo)的PE估值處于2020年以來低位,，下行風(fēng)險(xiǎn)可控,，提供了安全邊際。

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)斷“銅”風(fēng)險(xiǎn)

全球半導(dǎo)體行業(yè)正面臨一場與“銅”相關(guān)的供應(yīng)鏈危機(jī)威脅,。

普華永道7月8日發(fā)布報(bào)告指出,，由于干旱加劇，導(dǎo)致關(guān)鍵原材料銅的供應(yīng)正面臨風(fēng)險(xiǎn),。預(yù)測到2035年,，與氣候變化相關(guān)的銅供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)將影響全球32%的半導(dǎo)體產(chǎn)能，這一比例是當(dāng)前水平的四倍,。

智利作為全球最大銅生產(chǎn)國已經(jīng)在應(yīng)對影響生產(chǎn)的缺水問題,。普華永道報(bào)告指出，到2035年,，為芯片行業(yè)供應(yīng)銅材的17個(gè)國家中的大多數(shù)都將面臨干旱風(fēng)險(xiǎn),；如果材料創(chuàng)新無法適應(yīng)氣候變化，且受影響國家無法開發(fā)更安全的水源供應(yīng),，風(fēng)險(xiǎn)將會隨時(shí)間推移而加劇,。據(jù)預(yù)測，銅供應(yīng)中斷的風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒉叭蛩兄饕酒圃斓貐^(qū),。而半導(dǎo)體是銅重要的應(yīng)用領(lǐng)域,，是制造每顆芯片電路中數(shù)十億根微型導(dǎo)線的關(guān)鍵材料。盡管業(yè)界正在研究替代材料,，但目前尚無其他材料能在價(jià)格和性能方面與銅匹敵,。

對于普華永道報(bào)告內(nèi)容準(zhǔn)確性，楚江新材董秘辦工作人員向記者表示不清楚、未予點(diǎn)評,，近期銅價(jià)有上漲,，目前公司銅供應(yīng)正常，一般都采取套期保值手段,，應(yīng)對價(jià)格波動,。

楚江新材系國內(nèi)重要的銅基材料研發(fā)和制造基地。據(jù)披露,，2024年公司年產(chǎn)高精度銅合金板帶材產(chǎn)銷量突破34萬噸,，穩(wěn)居全國第一位，公司銅導(dǎo)體材料,、銅合金線產(chǎn)品保持細(xì)分行業(yè)頭部地位,，其中銅導(dǎo)體材料產(chǎn)銷量達(dá)44萬噸。

資料顯示,，在半導(dǎo)體行業(yè)銅材料的供應(yīng)方面,，國產(chǎn)企業(yè)主要集中在封裝材料和靶材領(lǐng)域。

上市公司中,，康強(qiáng)電子從事引線框架,、鍵合絲等半導(dǎo)體封裝材料的制造和銷售，產(chǎn)品包括鍵合金絲,、鍵合銅絲,、黃銅電極絲等，主要用于種半導(dǎo)體器件的封裝以及慢走絲精密線切割機(jī)床切割模具,。據(jù)介紹,，公司引線框架和鍵合絲主要原材料包括銅、黃金,、白銀等,，占公司產(chǎn)品原材料成本比例較高，為規(guī)避原材料價(jià)格波動的風(fēng)險(xiǎn),，公司通過主要原材料零庫存,、優(yōu)化供應(yīng)商配置、集中采購,、套期保值等手段建立避險(xiǎn)機(jī)制,。

靶材領(lǐng)域，有研新材持續(xù)推進(jìn)提升先進(jìn)制程集成電路用12英寸靶材技術(shù),，銅及銅合金,、鈷、鎳鉑,、鉭等系列靶材均通過多家先進(jìn)邏輯,、先進(jìn)存儲客戶驗(yàn)證,，實(shí)現(xiàn)批量應(yīng)用；銅系靶材的產(chǎn)銷量不斷提高,，市占率進(jìn)一步攀升,。

江豐電子主營超高純金屬濺射靶材、半導(dǎo)體精密零部件,。據(jù)披露,，銅及銅合金作為導(dǎo)電層通常用于90—3nm技術(shù)節(jié)點(diǎn)的先端芯片中，尤其是銅錳合金靶材制造難度高,，近年來隨著高端芯片需求的增長,，銅錳合金靶材的需求大幅增長，全球供應(yīng)鏈極其緊張,；公司生產(chǎn)的銅及銅合金靶材主要用于超大規(guī)模集成電路芯片,、平板顯示器制造領(lǐng)域。