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在港股和北交所等行情帶動(dòng)下，截至7月9日,，年內(nèi)主動(dòng)權(quán)益基金大幅跑贏了被動(dòng)指數(shù)基金。

其中,，業(yè)績(jī)最好的主動(dòng)權(quán)益基金,，年內(nèi)收益率接近100%，與收益率最高的指數(shù)基金拉開(kāi)了近34個(gè)百分點(diǎn),。無(wú)論是單只產(chǎn)品業(yè)績(jī)排名還是整體平均業(yè)績(jī)對(duì)比,，主動(dòng)權(quán)益基金均呈現(xiàn)出了優(yōu)于被動(dòng)指數(shù)基金的投資優(yōu)勢(shì)。

基金業(yè)人士對(duì)券商中國(guó)記者分析稱,，這是基于醫(yī)藥等行情啟動(dòng)之下基金經(jīng)理在選股上發(fā)揮出了主觀能動(dòng)性,。但這并不意味著被動(dòng)指數(shù)基金沒(méi)有投資優(yōu)勢(shì)。下半年的市場(chǎng)機(jī)會(huì)也并不局限于創(chuàng)新藥,，科技,、紅利、新消費(fèi)等領(lǐng)域都具備投資機(jī)會(huì),。

主動(dòng)權(quán)益基金霸榜

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),，截至7月9日，全市場(chǎng)權(quán)益型基金今年以來(lái)業(yè)績(jī)排名前十（以初始基金為統(tǒng)計(jì)對(duì)象）的,，均為主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品,，以港股、醫(yī)藥,、北交所這三類主題產(chǎn)品為主,。

其中，匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選A以98.16%的業(yè)績(jī)排名第一,。緊跟其后的是長(zhǎng)城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選A(81.45%),、中信建投北交所精選兩年定開(kāi)A（80.95%）、中銀港股通醫(yī)藥A（77.14%）,、永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選A（76.76%）,。

排名第六到第十的，有重倉(cāng)港股的廣發(fā)成長(zhǎng)領(lǐng)航一年持有A（76.37%）,，以及重倉(cāng)醫(yī)藥股的華安醫(yī)藥生物A（75.44%）,、平安核心優(yōu)勢(shì)A（71.03%）、中航優(yōu)選領(lǐng)航A（68.19%）和華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開(kāi)（70.17%）。

排名第十一到二十的10只產(chǎn)品,，有6只為主動(dòng)權(quán)益基金,，分別為諾安精選價(jià)值A(chǔ)、嘉實(shí)互融精選A,、平安醫(yī)藥精選A,、平安醫(yī)藥健康A(chǔ)，以及匯添富健康生活一年持有A,、富國(guó)醫(yī)藥創(chuàng)新A,，其余4只為ETF產(chǎn)品。

其中,，匯添富國(guó)證港股通創(chuàng)新藥ETF年內(nèi)收益率為64.26%,，銀華國(guó)證港股通創(chuàng)新藥ETF收益率為63.36%，萬(wàn)家中證港股通創(chuàng)新藥ETF收益率為62.75%,，廣發(fā)中證香港創(chuàng)新藥ETF收益率為62.64%,，分別位列第15、16,、18,、19名。即年內(nèi)業(yè)績(jī)最優(yōu)秀的主動(dòng)權(quán)益基金和ETF產(chǎn)品,，收益率相差了近34個(gè)百分點(diǎn),。

需要指出的是,，主動(dòng)基金業(yè)績(jī)超越被動(dòng)指數(shù)基金的情況,，并非個(gè)例，從不同類型基金整體統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看,，主動(dòng)權(quán)益基金這種業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)同樣明顯,。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至7月9日,，普通股票基金（不同份額分開(kāi)統(tǒng)計(jì)）年內(nèi)平均收益率為9.06%（同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為3.80%）,，偏股混合基金年內(nèi)平均收益率為8.69%（同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為3.75%）。另一方面,，股票型指數(shù)基金年內(nèi)平均收益率為6.29%,，其中股票型ETF（包括QDII基金）的年內(nèi)平均收益率為6.75%。

主動(dòng)權(quán)益基金優(yōu)勢(shì)凸顯并不否定被動(dòng)指數(shù)基金

談及主動(dòng)權(quán)益基金年內(nèi)業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)時(shí),，基金業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為與多方因素有關(guān),，既有行情因素，也有基金業(yè)的行業(yè)因素,。

華南一家中小公募高管對(duì)券商中國(guó)記者表示,，比較主被動(dòng)基金業(yè)績(jī)，既要看跑得最好的產(chǎn)品業(yè)績(jī)，也要看整體平均業(yè)績(jī),。從這兩個(gè)維度看,，年內(nèi)主動(dòng)權(quán)益基金是領(lǐng)先被動(dòng)基金的。從行情層面講,，年內(nèi)醫(yī)藥和港股等方面迎來(lái)了上漲行情,，主動(dòng)產(chǎn)品的基金經(jīng)理在選股上發(fā)揮出了主觀能動(dòng)性，業(yè)績(jī)顯著的產(chǎn)品不僅超過(guò)了同類主題的指數(shù)基金,，還創(chuàng)造出了顯著的超額收益,。

實(shí)際上，并非所有醫(yī)藥基金都在年內(nèi)實(shí)現(xiàn)正收益,。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì),，截至7月9日，全市場(chǎng)有85只醫(yī)藥主題基金年內(nèi)收益率不足10%,，其中有18只基金為負(fù)收益,，某只醫(yī)療健康基金甚至錄得了近4個(gè)百分點(diǎn)的虧損。

北京一位主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理對(duì)券商中國(guó)記者表示,，年內(nèi)漲幅顯著的主動(dòng)權(quán)益基金,，大多是醫(yī)藥、北交所等主題型產(chǎn)品,，似乎和此前壓賽道的做法頗為類似,。但如果將視野擴(kuò)展到整體主動(dòng)權(quán)益基金，則會(huì)發(fā)現(xiàn)紅利,、周期等均衡配置基金,，同樣也收益顯著?！搬t(yī)藥基金業(yè)績(jī)很好,，但基金公司在宣傳中凸顯的更多是基金產(chǎn)品的投資類型、投資范圍和投資策略,。經(jīng)過(guò)此前市場(chǎng)教育后,，投資者的認(rèn)知度也在不斷提升，他們的關(guān)注視角已逐漸轉(zhuǎn)向基金收益結(jié)構(gòu)和來(lái)源,，能在約束范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)超額收益,，都是優(yōu)秀的主動(dòng)權(quán)益基金?！?/p>

以紅利基金為例,，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月9日,，全市場(chǎng)約有25只紅利主題基金年內(nèi)實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)收益,。富國(guó)港股通紅利精選A年內(nèi)回報(bào)率為22.72%,，和7.56%的比較基準(zhǔn)收益率相比實(shí)現(xiàn)了15.16%的超額收益。中歐紅利優(yōu)享A的年內(nèi)回報(bào)率為18.61%,，平安港股通紅利精選A,、華泰柏瑞紅利精選A等產(chǎn)品的收益率均在10%以上。

但是,，主動(dòng)權(quán)益基金的優(yōu)勢(shì)凸顯,，并不意味著被動(dòng)指數(shù)基金沒(méi)有優(yōu)勢(shì)。在前述基金經(jīng)理看來(lái),，一個(gè)健康發(fā)展的基金市場(chǎng),，應(yīng)該是多元化的，不同產(chǎn)品和不同主體都能找到自己的定位。被動(dòng)產(chǎn)品也在持續(xù)豐富，無(wú)論是渠道還是投資者（特別是機(jī)構(gòu)客戶）,，都已認(rèn)識(shí)到短期的單一資產(chǎn)或策略難以持續(xù)。資產(chǎn)配置思維在基金投資中越來(lái)越重要,。從收益目標(biāo)和波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)承受能力出發(fā)，通過(guò)主被動(dòng)乃至固收等多種產(chǎn)品配置,，才有可能帶來(lái)持續(xù)穩(wěn)定業(yè)績(jī),。

下半年醫(yī)藥、紅利,、科技都會(huì)有機(jī)會(huì)

和上述分析類似,，基金投研對(duì)下半年市場(chǎng)機(jī)會(huì)的預(yù)判，也并沒(méi)有局限于醫(yī)藥等熱門領(lǐng)域,，而是遵循自上而下思路全面展開(kāi),。

中歐基金對(duì)券商中國(guó)記者表示，展望下半年,，國(guó)內(nèi)一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策將助力經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)溫和復(fù)蘇,。隨著貨幣寬松政策逐步落地,，流動(dòng)性也將進(jìn)一步寬松,，為A股和港股提供有力支撐，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將呈現(xiàn)震蕩上行的趨勢(shì),。就市場(chǎng)整體估值水平而言,，創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春對(duì)券商中國(guó)記者表示，從股票估值因子看,，截至7月7日估值持有一年正收益的勝率為69%,，較上期（7月4日）68.63%有所上升，勝率仍然在較高水平上波動(dòng),。當(dāng)前估值未來(lái)一年收益率較上期也有所上升,，從7.91%上升到7.93%,，賠率也在較高水平波動(dòng)。下半年權(quán)益或優(yōu)于固定收益,，結(jié)構(gòu)性的行情相對(duì)確定,。

在布局思路上，中歐基金表示多個(gè)領(lǐng)域會(huì)展現(xiàn)出潛力,?？萍挤矫妫珹I應(yīng)用,、具身智能等細(xì)分賽道前景廣闊,，隨著AI技術(shù)的持續(xù)突破，相關(guān)企業(yè)有望迎來(lái)業(yè)績(jī)爆發(fā),；新消費(fèi)的國(guó)產(chǎn)替代機(jī)遇持續(xù)增強(qiáng),；周期紅利品種在利率下行環(huán)境下吸引力進(jìn)一步提升；農(nóng)業(yè)相關(guān)題材也將隨著養(yǎng)殖存欄的增長(zhǎng)迎來(lái)修復(fù),；此外,，區(qū)域數(shù)字經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展、電商增長(zhǎng)加速,、港股的低估值品種,，也是可以密切關(guān)注的投資方向。

平安醫(yī)藥精選的基金經(jīng)理周思聰表示,，下半年的投資主線預(yù)計(jì)還將圍繞成長(zhǎng)性行業(yè),，優(yōu)質(zhì)的科技資產(chǎn)、新興消費(fèi)行業(yè)都值得關(guān)注,，預(yù)計(jì)成長(zhǎng)風(fēng)格還將繼續(xù)占優(yōu),。她認(rèn)為，創(chuàng)新藥仍是醫(yī)藥行業(yè)的核心主線,，關(guān)注三條投資主線：一是國(guó)內(nèi)醫(yī)保市場(chǎng)放量的商業(yè)化投資主線,，二是對(duì)外授權(quán)國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥出海主線，三是把握行業(yè)周期與估值機(jī)會(huì),。按照這三條主線邏輯,，可關(guān)注創(chuàng)新藥中的雙抗、ADC,、靶向藥,、自身免疫性疾病四個(gè)細(xì)分投資方向。

摩根士丹利基金則表示,，接下來(lái)A股市場(chǎng)仍將沿著“中國(guó)制造”主線演繹,，繼續(xù)看好幾個(gè)方向：一是科技成長(zhǎng)，出口管制的緩和對(duì)于具有海外產(chǎn)業(yè)鏈的公司更為有利,；二是中國(guó)制造,，包括高端機(jī)械,、汽車、軍工甚至醫(yī)藥等,，其中優(yōu)質(zhì)的公司需要重視,；三是新消費(fèi)，部分公司不但牢牢占據(jù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主導(dǎo)地位,，海外市場(chǎng)拓展也極為順利,，成為上市公司業(yè)績(jī)的核心增長(zhǎng)點(diǎn)。

校對(duì)：陶謙