今年的創(chuàng)投行業(yè),,掀起了一股投早、投小,、投科技的浪潮,,“募投退”也顯著回暖,。
中國(guó)另類(lèi)資產(chǎn)投資信息平臺(tái)執(zhí)中發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,,今年上半年,,機(jī)構(gòu)LP認(rèn)繳出資金額同比提升50%,,投資機(jī)構(gòu)回籠資金金額更是同比倍增,,投資金額的同比降幅也較去年上半年顯著收窄,。同時(shí),在政策引導(dǎo)下,,越來(lái)越多長(zhǎng)線(xiàn)資金進(jìn)入市場(chǎng),,出資投向科創(chuàng)企業(yè),,支持更早更小的種子期項(xiàng)目,一些以投中后期為主的創(chuàng)投管理人也開(kāi)始關(guān)注早期優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目,。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),,長(zhǎng)錢(qián)的涌入,將推動(dòng)股權(quán)私募進(jìn)一步服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展,,創(chuàng)投行業(yè)也將迎來(lái)生態(tài)重構(gòu),。未來(lái),私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)應(yīng)聚焦科技創(chuàng)新領(lǐng)域,,提升專(zhuān)業(yè)能力,,同時(shí)積極構(gòu)建多元化的退出能力,把握多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的機(jī)遇,。
一級(jí)市場(chǎng)“迎春”
去年稍顯“冷清”的一級(jí)市場(chǎng),,今年“熱鬧”了起來(lái)。
執(zhí)中發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,,今年上半年,,機(jī)構(gòu)LP(有限合伙人)認(rèn)繳出資金額達(dá)8720億元,同比提升50%,,出資筆數(shù)達(dá)3315筆,,同比增加2%。今年上半年機(jī)構(gòu)LP出資金額不僅創(chuàng)下近5年來(lái)新高,,還止住了2020年以來(lái)連年下滑的趨勢(shì),。
不僅是募資端,今年上半年創(chuàng)投市場(chǎng)的投資,、退出也呈現(xiàn)積極變化。
據(jù)統(tǒng)計(jì),,今年上半年,,創(chuàng)投市場(chǎng)整體投融資規(guī)模較去年同期下降約5%,降幅較2024年同期的50%顯著收窄,。與此同時(shí),,A股和港股IPO企業(yè)數(shù)量同比增加20家。從創(chuàng)投機(jī)構(gòu)回籠現(xiàn)金的情況來(lái)看,,今年上半年投資機(jī)構(gòu)退出金額達(dá)587億元,,同比實(shí)現(xiàn)倍增,退出事件達(dá)1315筆,,同比增加150%,。
“隨著一系列支持政策落地實(shí)施,今年政府和國(guó)資LP出手更為積極,,退出方面也讓市場(chǎng)參與者有了新的想象空間和機(jī)會(huì),,因此創(chuàng)投行業(yè)迎來(lái)了‘小陽(yáng)春’,。”中美創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人胡浪濤表示,。
一位創(chuàng)投業(yè)人士透露,,今年上半年公司投資項(xiàng)目數(shù)量相較于去年同期增長(zhǎng)了近60%,一些熱門(mén)項(xiàng)目的投資額度甚至要“搶”,,部分項(xiàng)目今年實(shí)現(xiàn)了兩到三輪融資,。與此同時(shí),今年不僅國(guó)資LP出手積極,,部分社會(huì)LP也對(duì)S基金(私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)基金)或資產(chǎn)組合興趣盎然,,整體來(lái)看,創(chuàng)投市場(chǎng)的活躍度顯著提升,。
創(chuàng)投生態(tài)“生變”
值得注意的是,,今年創(chuàng)投市場(chǎng)“小陽(yáng)春”背后,是耐心資本涌動(dòng)下的行業(yè)變局,。
“過(guò)去數(shù)年,,創(chuàng)投行業(yè)的資本多為熱錢(qián)。但如今,,隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展,、政策持續(xù)引導(dǎo),熱錢(qián),、快錢(qián)正在加速轉(zhuǎn)變?yōu)殚L(zhǎng)錢(qián),,整個(gè)創(chuàng)投行業(yè)的生態(tài)迎來(lái)了變局時(shí)刻?!币晃凰侥佳芯繂T表示,。
身處一線(xiàn)的機(jī)構(gòu)人士,對(duì)行業(yè)生態(tài)變化感受頗深,。
一位GP創(chuàng)始人表示,,國(guó)資LP的取向?qū)⒅苯佑绊慓P的取向。今年以來(lái),,國(guó)家金融監(jiān)督管理總局印發(fā)《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)資金權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項(xiàng)的通知》提出提高險(xiǎn)資在投資創(chuàng)業(yè)投資基金的集中度比例,,七部門(mén)提出設(shè)立“國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金”,這些都為創(chuàng)投市場(chǎng)帶來(lái)了大量長(zhǎng)期投資,、耐心投資的LP,。在此背景下,今年以來(lái)越來(lái)越多GP傾向于投早,、投小,、投科技。
胡浪濤透露,,去年以來(lái),,各級(jí)政府引導(dǎo)基金,、上市公司和金融資本、社會(huì)資本越來(lái)越重視,、關(guān)注和支持早期投資,,因此公司順應(yīng)趨勢(shì),進(jìn)一步與高校院所,、產(chǎn)業(yè)資本協(xié)同,,連續(xù)投資了人工智能、商業(yè)航天,、生物技術(shù)等前沿科技的項(xiàng)目,,并耐心陪伴,助力科技創(chuàng)新,。
深圳天使母基金公司副總經(jīng)理許允琪表示,,近年來(lái),部分原本以投中后期為主的創(chuàng)投管理人,,開(kāi)始逐步往投早期方向發(fā)展,,要求投資經(jīng)理手中有投早期項(xiàng)目的案例。同時(shí),,部分引導(dǎo)基金也開(kāi)始延長(zhǎng)在管子基金的存續(xù)期,,應(yīng)對(duì)子基金退出難的市場(chǎng)環(huán)境,促進(jìn)基金順利退出,。
投中數(shù)據(jù)顯示,,今年一季度,中國(guó)VC/PE市場(chǎng)投資案例數(shù)量為2398起,,其中A輪及早期案例涉及融資交易數(shù)量1481起,,市場(chǎng)占比高達(dá)61.8%,投早,、投小,、投科技漸成主流。
投資要“有耐心,,有眼光”
不過(guò),,耐心資本的發(fā)展非一日之功,。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,,為科技創(chuàng)新注入源源不斷的活水,創(chuàng)投市場(chǎng)參與者“要做的還有很多”,。
盛世投資認(rèn)為,,退出渠道的暢通,是創(chuàng)投機(jī)構(gòu)長(zhǎng)投的重要基礎(chǔ),,也是耐心資本進(jìn)場(chǎng)的關(guān)鍵要素,。因此,,股權(quán)投資機(jī)構(gòu)應(yīng)積極構(gòu)建多元化的退出能力,致力于盤(pán)活一級(jí)市場(chǎng)存量資產(chǎn),,幫助不同類(lèi)型資產(chǎn)做階段性退出,。與此同時(shí),期待形成涵蓋份額交易,、基金資產(chǎn)交易以及IPO退出等多元路徑的退出機(jī)制,,推動(dòng)S基金加速健全成熟。
深創(chuàng)投集團(tuán)副總裁張鍵表示,,風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)若要真正投早,、投小、投科技,,在推動(dòng)科技產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新,、賦能優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)展和優(yōu)化資源配置等方面持續(xù)發(fā)揮關(guān)鍵作用,最重要的是提升投資和研究能力,,尋找,、識(shí)別真正有潛力的科創(chuàng)企業(yè),并幫助企業(yè)成長(zhǎng),。今年以來(lái),,深創(chuàng)投成立了19個(gè)細(xì)分賽道的研究小組,通過(guò)專(zhuān)業(yè)研究讓資金流入優(yōu)質(zhì)企業(yè),。
在耐心資本的培育和發(fā)展方面,,機(jī)構(gòu)對(duì)政策也充滿(mǎn)期待。
基石資本董事長(zhǎng)張維表示,,目前耐心資本和大膽資本發(fā)展仍面臨“退出難”等挑戰(zhàn),,希望實(shí)行更加包容的上市機(jī)制,同時(shí)期待股權(quán)投資的退出方式進(jìn)一步完善,,開(kāi)拓并購(gòu),、S基金、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等多元化退出方式,。
胡浪濤稱(chēng),,希望加強(qiáng)對(duì)政府引導(dǎo)基金的支持力度,如擴(kuò)大其規(guī)模,,提高對(duì)早期,、小型科技項(xiàng)目的直接出資比例。同時(shí),,優(yōu)化考核評(píng)價(jià)機(jī)制,,對(duì)投資早期、小型科技企業(yè)的私募股權(quán)機(jī)構(gòu),,建立差異化的考核評(píng)價(jià)體系,,注重長(zhǎng)期業(yè)績(jī)和投資回報(bào),。