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近期,，A股銀行股強(qiáng)勢拉升屢創(chuàng)新高,，牽動著投資者的目光。7月10日,，工商銀行,、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行,、建設(shè)銀行四大行股價(jià)均創(chuàng)出歷史新高,，助力滬指重回3500點(diǎn)。銀行股強(qiáng)勁上漲不僅在A股市場表現(xiàn)突出,，在全球范圍內(nèi)亦是如此,。究竟是什么因素推動全球銀行股一路高歌猛進(jìn)？

據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計(jì),，2024年1月1日至2025年7月8日,，全球、美國,、歐洲,、日本和中國的銀行板塊指數(shù)分別大幅上漲52%,、49%、65%,、53%和59%,，均已逼近或超過2010年以來的新高，且相較于大盤指數(shù)均跑出超額收益,。

以美國為例,，追蹤美股銀行股整體走勢的KBW銀行指數(shù)（KBW Bank index）2024年以來累計(jì)上漲49%，而同期標(biāo)普500指數(shù)的漲幅為31%,。

在A股市場,，銀行股的表現(xiàn)同樣令人矚目。2024年以來中證銀行指數(shù)累計(jì)上漲59%,，而同期滬深300指數(shù)的漲幅為17%,。

全球宏觀環(huán)境的共性變化是這一現(xiàn)象背后的重要推手。興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯認(rèn)為,，隨著全球經(jīng)濟(jì)步入低增長時(shí)代,，政策與地緣政治的不確定性加劇,，銀行作為盈利穩(wěn)定,、分紅可持續(xù)的“確定性資產(chǎn)”獲得價(jià)值重估,。此外，由于2022年以來,，美國,、歐洲、日本均迎來加息周期,，疊加特別的業(yè)務(wù)模式和股東回報(bào)形式,，海外銀行兼具高股東回報(bào)和成長性。

具體到各個(gè)市場,，銀行股表現(xiàn)各有特點(diǎn),。美國銀行股呈現(xiàn)出穩(wěn)分紅、高回購,、高成長的顯著特征,。近三年，美國主要銀行的股利支付率較為穩(wěn)定,，均保持在20%以上,，摩根士丹利等部分銀行更是穩(wěn)定在40%以上。除現(xiàn)金分紅外,，回購也是美國銀行股常用的股東回報(bào)方式,，部分銀行近一年的回購金額甚至高于現(xiàn)金分紅。歐洲銀行主要采用現(xiàn)金分紅模式進(jìn)行股東回報(bào),，2024年普遍大幅提高股利支付率,，分紅意愿強(qiáng)烈。在債券和貨幣交易,、投資銀行業(yè)務(wù)的帶動下,，部分歐洲銀行展現(xiàn)出一定成長性，如德意志銀行等,。日本在結(jié)束負(fù)利率時(shí)代后,，加息促使銀行息差擴(kuò)大，2024年以來主要銀行業(yè)績普遍實(shí)現(xiàn)高增長,，主要銀行股也紛紛提升股利支付率,，進(jìn)一步增強(qiáng)股東回報(bào)。

回到A股市場,，盡管存在凈息差收窄等挑戰(zhàn),，銀行股依舊漲勢強(qiáng)勁。從年內(nèi)漲幅來看,，浦發(fā)銀行,、青島銀行、廈門銀行,、興業(yè)銀行等多家銀行漲幅超過36%,。

那么，源源不斷的資金為何持續(xù)涌入銀行板塊,？“我國銀行業(yè)經(jīng)營模式從過往的‘去財(cái)政化,、市場化、打破剛兌’的‘順周期’模式,，逐漸轉(zhuǎn)變到新模式,，具有‘弱周期’的特征?！敝刑┳C券研究所所長,、銀行業(yè)分析師戴志鋒表示，銀行股在基本面和投資面都正展現(xiàn)“弱周期”特點(diǎn),。他認(rèn)為,，銀行息差下行預(yù)計(jì)慢于無風(fēng)險(xiǎn)利率，資產(chǎn)質(zhì)量弱周期,，在無風(fēng)險(xiǎn)利率下行的背景下,，銀行股息率的穩(wěn)健性持續(xù)具有吸引力。

“銀行股目前仍處于價(jià)值重估的趨勢中,?！闭雇掳肽辏L城證券銀行業(yè)分析師馬祥云認(rèn)為,，當(dāng)前銀行股行情實(shí)質(zhì)性反映的是對于基本面穩(wěn)定性的預(yù)期偏差,，近年來銀行的盈利韌性持續(xù)超預(yù)期,，主要緣于監(jiān)管政策托底，城投,、地產(chǎn),、資本等維度的重大風(fēng)險(xiǎn)底線確立，“基本面穩(wěn)定是紅利價(jià)值重估,、機(jī)構(gòu)持續(xù)加倉的核心基礎(chǔ),，2025年凈息差正在筑底，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定,，區(qū)域銀行業(yè)績增速領(lǐng)先”,。